2010年03月20日 03:04
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中國(guó)的股指有望成為世界最大的期貨交易之一。中國(guó)三個(gè)大宗商品品種做到全世界前三位，基礎(chǔ)就是因?yàn)樗谋澈?，例如說(shuō)螺紋鋼，它背后有一個(gè)巨大的現(xiàn)貨市場(chǎng)。去年全世界鋼鐵產(chǎn)能有一半以上的集中在中國(guó)，咱們中國(guó)的鋼材出口量不大，5億多噸鋼材砸在咱們這塊神圣的土地上，大家可以看到各個(gè)城市都是工地，房地產(chǎn)項(xiàng)目在到處建設(shè)，是需要鋼材的。正因?yàn)橛羞@么強(qiáng)大的現(xiàn)貨市場(chǎng)背景，才有可能使得螺紋鋼在一夜之間做到全世界第一位，當(dāng)然這里面還有其他的因素，但現(xiàn)貨背景的因素起了至關(guān)重要的作用。應(yīng)該說(shuō)滬深300指數(shù)合約的現(xiàn)貨背景非常好，滬深兩個(gè)市場(chǎng)現(xiàn)貨的市值，如果再加上香港市場(chǎng)，肯定是全世界第二，如果減去香港市場(chǎng)，可能比日本市場(chǎng)略微小一點(diǎn)點(diǎn)，排第三，我估計(jì)再上幾個(gè)大一點(diǎn)的，很快就要超過(guò)日本市場(chǎng)，所以現(xiàn)貨背景是非常好的。

再一個(gè)，咱們中國(guó)的市場(chǎng)，無(wú)論是期貨市場(chǎng)還是股票市場(chǎng)，我認(rèn)為在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)仍然是自然人市場(chǎng)為主的市場(chǎng)。歐美市場(chǎng)大宗商品也好，股票也好，歐美市場(chǎng)的機(jī)構(gòu)占到大宗商品的50%以上，有的產(chǎn)品占到80%。但中國(guó)的市場(chǎng)不一樣，從整個(gè)機(jī)構(gòu)開(kāi)戶來(lái)看，上海期貨交易所機(jī)構(gòu)開(kāi)戶只占到總的2.91%，也就是不到3%，100個(gè)戶里面只有3個(gè)戶是機(jī)構(gòu)法人戶，中國(guó)大部分的量是靠中散戶做的。我這里還有一個(gè)2010年1月的數(shù)據(jù)，整個(gè)A股開(kāi)戶，100萬(wàn)以上的很少，表明在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間內(nèi)盡管有大量機(jī)構(gòu)的參與和大量機(jī)構(gòu)戶的逐漸參與，但自然戶仍然是相當(dāng)?shù)牧?，這可能跟中國(guó)投資者群體的分布結(jié)構(gòu)有很大關(guān)系，中國(guó)人只要懂一點(diǎn)的都愿意自己做，不是特別愿意把錢(qián)交給基金，當(dāng)然這個(gè)過(guò)程是在逐漸演化的，交給專業(yè)的投資者做。

在這樣一個(gè)現(xiàn)貨背景的存在下，滬深300做到全世界第一或者逐漸成為在全世界股票指數(shù)市場(chǎng)上有影響的品種，需要的時(shí)間應(yīng)該不太長(zhǎng)。如果要與時(shí)俱進(jìn)的話，要想成為在座私募基金好用的工具，需要在以下幾個(gè)方面做些文章：我認(rèn)為推出來(lái)以后，未來(lái)幾年內(nèi)在宏觀政策上和駕馭取向上，逐漸向監(jiān)管相對(duì)寬松來(lái)轉(zhuǎn)變。在交易工具的層面上，我認(rèn)為滬深300指數(shù)要在推出來(lái)相對(duì)穩(wěn)定之后盡早推出期權(quán)和迷你滬深300，使得它的品種更小型化，使參與的門(mén)檻相對(duì)降低一些，使更多的人能夠參與。在交易制度層面上，我覺(jué)得應(yīng)該向嚴(yán)格和寬嚴(yán)適度轉(zhuǎn)變，對(duì)投資者的準(zhǔn)入制度上要更加的實(shí)行相對(duì)自由寬松一點(diǎn)的政策，特別是對(duì)于符合適當(dāng)適度的投資者應(yīng)該降低相應(yīng)的門(mén)檻。如果在這四個(gè)方面做足文章和下工夫，我相信經(jīng)過(guò)交易檢驗(yàn)的滬深300指數(shù)，一定會(huì)成為在座那碗飯的主口糧。

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