2010年03月22日 21:34
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 作者：曠野

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 曠野 北京報(bào)道

近日，本報(bào)記者從多位基金業(yè)內(nèi)人士處獲悉：基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的資格認(rèn)定很可能調(diào)整。

“監(jiān)管層有意在新獲批成立的基金公司中試點(diǎn)，即試點(diǎn)公司先開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，然后監(jiān)管層將視公司業(yè)務(wù)開展情況再考慮批準(zhǔn)發(fā)行公募基金產(chǎn)品?！蹦迟Y產(chǎn)規(guī)模排名前十大的基金公司高管向記者透露。

該高管指出：“如果推行此類試點(diǎn)，就意味著監(jiān)管層對(duì)基金公司申請(qǐng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格不再有資產(chǎn)管理規(guī)模的下限限制。

2008年初專戶理財(cái)業(yè)務(wù)(即基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù))正式推開以來，資產(chǎn)管理規(guī)模未達(dá)到200億元就沒有該業(yè)務(wù)的申請(qǐng)資格，而對(duì)小型基金公司尤其是基金業(yè)內(nèi)新軍而言，逾越200億元大關(guān)并非易事。

如已有七年歷史的國(guó)聯(lián)安基金管理有限公司，及成立兩年的農(nóng)銀匯理基金管理有限公司均在資產(chǎn)規(guī)模門檻前止步，暫無緣專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

“去年一對(duì)多業(yè)務(wù)開閘以來，有關(guān)部門一直在關(guān)注、研究基金管理公司開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的相關(guān)情況，其中包括業(yè)務(wù)申請(qǐng)資格等?！币晃唤咏O(jiān)管層的人士告訴本報(bào)記者，“如果放開該業(yè)務(wù)申請(qǐng)資格的資產(chǎn)管理規(guī)模限制，最快可能在融資融券及股指期貨兩項(xiàng)創(chuàng)新業(yè)務(wù)順利推出之后。

200億元門檻由新基金打破？

據(jù)上述人士介紹，2010年首批新基金公司有望在4～5月份獲批成立，“新基金公司中不排除率先獲得專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格的可能。

“春節(jié)假期過后，監(jiān)管層已對(duì)數(shù)家遞交申請(qǐng)擬成立的新基金公司進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查，預(yù)計(jì)其中將有幸運(yùn)兒上半年獲頒牌照?！痹撊耸勘硎尽?/p>

一家擬成立的基金公司股東方人士告訴記者：“3月初，監(jiān)管層來公司現(xiàn)場(chǎng)檢查過，就目前各項(xiàng)準(zhǔn)備材料和人員配備情況看，公司成立后的工作計(jì)劃重點(diǎn)將放在專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

該公司2008年就開始等待監(jiān)管層批準(zhǔn)其成立，現(xiàn)已招募近20名投研人員，掛職于研究部，其中數(shù)名投研人員入職前都被告知將在公司正式成立后轉(zhuǎn)為專戶理財(cái)?shù)臉I(yè)務(wù)方向。

2007年底，證監(jiān)會(huì)本著“審慎推進(jìn)”的原則，開展基金公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)，并在當(dāng)年11月發(fā)布《基金管理公司特定客戶資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(下稱《試點(diǎn)辦法》)以及關(guān)于實(shí)施《試點(diǎn)辦法》有關(guān)問題的通知。

《試點(diǎn)辦法》規(guī)定，凈資產(chǎn)及資產(chǎn)管理規(guī)模符合證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的基金管理公司，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)可以變更經(jīng)營(yíng)范圍，開展特定資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。

同時(shí)，上述通知明確，符合證監(jiān)會(huì)規(guī)定的資產(chǎn)管理規(guī)模是指最近一個(gè)季度末資產(chǎn)管理規(guī)模不低于200億元或等值外匯資產(chǎn)。

該準(zhǔn)入門檻已實(shí)行兩年之久，證監(jiān)會(huì)公開信息顯示，截至2009年8月，國(guó)內(nèi)共有60家基金管理公司，其中35家獲準(zhǔn)開展專戶理財(cái)業(yè)務(wù)。

上述基金公司高管認(rèn)為：“新基金公司先專戶后公募的業(yè)務(wù)進(jìn)程符合海外市場(chǎng)的經(jīng)驗(yàn)。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家多是采取嚴(yán)格控制公募基金管理資格的監(jiān)管政策，因?yàn)楣蓟鹈鎸?duì)的投資者更多，影響更大。

專戶理財(cái)業(yè)務(wù)定位于基金公司與少數(shù)特定客戶之間進(jìn)行，“這類似于私募，適當(dāng)時(shí)候適當(dāng)放開監(jiān)管，符合監(jiān)管層搞專戶理財(cái)業(yè)務(wù)試點(diǎn)的初衷，即有利于基金公司擴(kuò)展新的業(yè)務(wù)渠道，做好做強(qiáng)基金公司及基金業(yè)?！痹摳吖鼙硎尽?/p>

小基金公司摩拳擦掌

除了行業(yè)新軍，目前25家尚未有資格申請(qǐng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的基金公司同樣對(duì)此充滿期待。

北京某基金公司2009年底資產(chǎn)規(guī)模剛突破100億元，該公司某部門負(fù)責(zé)人向記者表示：“年初就聽說下半年申請(qǐng)專戶理財(cái)業(yè)務(wù)資格可能不會(huì)再受資產(chǎn)規(guī)模限制，至少我們公司已在做專戶理財(cái)部門設(shè)置和人員等準(zhǔn)備。

該人士稱，公募基金規(guī)模的大小受制于多因素，“不僅是公司投研實(shí)力和業(yè)績(jī)決定規(guī)模?！崩绻境闪r(shí)間、營(yíng)銷渠道、產(chǎn)品獲批的進(jìn)度等，都對(duì)基金公司資產(chǎn)規(guī)模有舉足輕重的關(guān)系。

上海一家2009年底資產(chǎn)規(guī)模不足200億元的基金公司，2009年第四季度開始專戶理財(cái)業(yè)務(wù)部門的籌備工作，部門負(fù)責(zé)人現(xiàn)已就位。

事實(shí)上，投研業(yè)績(jī)和資產(chǎn)規(guī)模之間是否有必然聯(lián)系，業(yè)內(nèi)并無定論。

“2009年的同類型基金業(yè)績(jī)?cè)u(píng)比中，新華、華商、中郵等數(shù)家中小型基金公司均表現(xiàn)不俗?！北本┮患冶ｋU(xiǎn)公司的投資總監(jiān)對(duì)記者表示。

按證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，基金公司中專戶理財(cái)和公募基金應(yīng)有單獨(dú)投資團(tuán)隊(duì)，部門之間有嚴(yán)格的防火墻，“公募基金的規(guī)模和業(yè)績(jī)與專戶理財(cái)業(yè)務(wù)并不存在相關(guān)性?！痹谠撏顿Y總監(jiān)看來，專戶理財(cái)業(yè)務(wù)更能發(fā)揮出基金公司的優(yōu)勢(shì)。

目前，公募基金產(chǎn)品的營(yíng)銷渠道主要依賴商業(yè)銀行，但專戶理財(cái)業(yè)務(wù)鎖定的是富人階層，各券商營(yíng)業(yè)部大多都握有這類大客戶，因此券商系基金公司在客戶資源上并無劣勢(shì)。

讓小型基金公司垂涎的遠(yuǎn)不止一個(gè)業(yè)務(wù)牌照，它們看重的是巨大市場(chǎng)。

目前，資產(chǎn)規(guī)模前十大的基金公司中，各公司專戶理財(cái)業(yè)務(wù)直接管理的資產(chǎn)規(guī)模約在20億-70億元，這還不包括擔(dān)任投資顧問的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模。

單論“一對(duì)多”專戶理財(cái)業(yè)務(wù)，截至2009年末，距該業(yè)務(wù)問世僅3個(gè)多月，各家基金公司已總計(jì)發(fā)行80余只“一對(duì)多”產(chǎn)品，資產(chǎn)規(guī)模累計(jì)超過100億元。今年以來，超過5家基金公司發(fā)行數(shù)只新的“一對(duì)多”產(chǎn)品，

“一方面，中小型公司的投研風(fēng)格和人才結(jié)構(gòu)可能更容易適應(yīng)資產(chǎn)規(guī)模較小的產(chǎn)品管理，另一方面專戶理財(cái)業(yè)務(wù)面對(duì)特定的少數(shù)對(duì)象進(jìn)行營(yíng)銷和服務(wù)，大大減少了成本，尤其對(duì)于新公司來說，除非有股東方的特別支持，否則很難負(fù)擔(dān)公募產(chǎn)品大規(guī)模營(yíng)銷的成本。”上述新基金公司股東方人士認(rèn)為。

事實(shí)上，基金業(yè)做好做強(qiáng)同樣離不開專戶理財(cái)業(yè)務(wù)的發(fā)展壯大。

兩年前就已籌備成立的一家合資基金公司，目前仍在翹首以盼監(jiān)管層的最終審批。

該公司外方股東的人士表示：“美國(guó)一些著名的資產(chǎn)管理公司并不是大而全的發(fā)展，像威靈頓(Wellington)就是專注于機(jī)構(gòu)客戶，貝萊德(BlackRock)以固定收益類產(chǎn)品見長(zhǎng)，還有些基金公司全力做零售業(yè)務(wù)，細(xì)分市場(chǎng)及各司所長(zhǎng)的業(yè)務(wù)模式也許值得國(guó)內(nèi)借鑒?！?

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