2010年03月26日 03:19
來源：證券日報

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正略鈞策投融資咨詢合伙人張曉鵬指出，這12萬億投資應(yīng)該是幾乎把省內(nèi)億元以上的投資項目都搜羅進來了

□ 見習記者 唐振偉

3月22日，湖北省政府在武昌召開新聞發(fā)布會披露，湖北省重大項目庫建立兩年來，已有37059個項目入庫，投資總規(guī)模達12萬億元。該投資計劃一經(jīng)媒體報道，當?shù)鼗?、高科技等板塊的上市公司股價應(yīng)聲飆漲。

截至3月25日收盤，在大盤下跌的情況下，湖北板塊的上市公司幾乎全線飄紅，其中楚天高速、南國置業(yè)、武漢控股、武漢中商、凱樂科技、道博股份、東湖高新等7只股票封死在漲停板上。

億元以上投資項目都搜羅進來

正略鈞策投融資咨詢合伙人張曉鵬接受《證券日報》采訪時分析指出，湖北省政府投資和去年的“4萬億投資”比較相似，主要是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，收益最大的肯定就是基礎(chǔ)設(shè)施這塊；另外，湖北是農(nóng)業(yè)大省，農(nóng)業(yè)水利這塊也會有較大的投入，這些板塊的上市公司將長期受益。

中國人民大學國際貨幣研究所副所長、出生于湖北的經(jīng)濟學家向松祚接受《證券日報》采訪時認為，湖北省政府提出這樣一個12萬億的投資計劃，需要看他這個投資分散在多長時間來做，另外他在募集自己的渠道上是不是合理，這些決定著投資未來能不能持續(xù)、能不能落實到位。

公開資料顯示，湖北省重大項目庫于2008年建立，庫中項目集中在先進制造業(yè)、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施、農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境、社會發(fā)展等六大類，已形成續(xù)建、新開工、策劃儲備三個梯次，在投資規(guī)模上初步形成較為均衡的接續(xù)態(tài)勢。

據(jù)了解，這12萬億的投資項目中，在建項目3599個，總投資2.5萬億元，占入庫項目投資總規(guī)模的24%；新開工項目4120個，總投資2.7萬億元，占26.1%。擬于明后年開工的項目共4892個，投資總規(guī)模3.1萬億元，占30%；而擬爭取在“十二五”初期實施的中長期重大策劃項目則達2108個，投資總規(guī)模2.1萬億元，占19.9%。湖北省發(fā)改委副主任王玉祥向媒體表示“大部分投資計劃，將在2012年前予以實施。

張曉鵬分析指出，這12萬億投資應(yīng)該是幾乎把省內(nèi)億元以上的投資項目都搜羅進來，所選的3.7萬個項目應(yīng)該是在當?shù)匕l(fā)改委或建設(shè)廳備案的項目。

公開資料顯示，入庫項目有五方面特點：一是以大中型項目為主體，投資集中度較高，入庫項目中單項投資規(guī)模1億元以上的共10998項，合計總投資10.05萬億元，占入庫項目投資總規(guī)模的97.2%；二是先進制造業(yè)投資明顯向優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集中，在總投資29125.3億元的4800項先進制造業(yè)項目中，電子信息、汽車及零部件、鋼鐵有色、石化投資、紡織業(yè)、裝備制造、輕工、船舶制造等八大門類總投資達22309億元，占到76.6%；三是現(xiàn)代服務(wù)業(yè)投入力度顯著增強，入庫項目3821項，總投資達25764.8億元，占入庫項目投資總規(guī)模的24.9%；四是基礎(chǔ)設(shè)施投資規(guī)模較大，入庫項目1780項，總投資達31669.4億元，占入庫項目投資總規(guī)模的30.6%；五是農(nóng)業(yè)水利、生態(tài)環(huán)境和社會發(fā)展投資進一步加強，此類項目共4318項，總投資達16836.3億元的占省級項目庫投資總規(guī)模的16.2%；二

政府投資資金運用應(yīng)加強監(jiān)管

張曉鵬也認為湖北經(jīng)濟建設(shè)上不去，最核心的是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)不到位，另外政策放開度不夠。

向松祚認為，我國很多地方的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)都處在初級階段，目前經(jīng)濟增長還主要靠投資拉動。另外，很多基礎(chǔ)設(shè)施方面的投資(比如地鐵等項目)只能由政府來做，因為民間資本一般沒有那么大的實力，或者這些基礎(chǔ)設(shè)施的投資回報率太低或者回報周期太長，不足以吸引民間資本來做。這不僅在我國是這樣，即使市場經(jīng)濟高度發(fā)達的美國也是如此，它們的地鐵等項目也是由政府發(fā)債募集資金來做。當然在政府投資引導(dǎo)下，很多項目也應(yīng)該逐漸吸引民間資本參與進來，彌補政府投資的不足；但在競爭性領(lǐng)域，政府應(yīng)該完全放開，讓民間資本進入。

當然，向松祚也指出，政府投資這些項目可能帶來資金使用效率和投資回報率不高等情況，也很難免會滋生腐敗，這就需要加強對相關(guān)項目投資資金應(yīng)用的監(jiān)管。

庫中的大量交通項目是關(guān)系到湖北長遠發(fā)展的基礎(chǔ)項目，比如說武漢新港、天河機場、城際鐵路等，這些項目有利于鞏固湖北及武漢在中部地區(qū)的樞紐地位。

有分析人士指出，在高速鐵路時代，曾經(jīng)的“九省通衢”武漢有著其它城市無法比擬、不可替代的區(qū)位優(yōu)勢。從武漢到全國任何一個城市只需半日，從而不僅能夠?qū)⒖土鳎夷軐⑽锪鲝摹耙蝗粘鞘腥Α碧嵘秊椤鞍肴蛰椛淙Α?/p>

基建類上市公司靠二級市場增發(fā)募資

基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資一般是政府出資30%，銀行配套提供信貸占70%。張曉鵬分析指出，湖北的12萬億投資計劃中，基建類投資按照常規(guī)也應(yīng)該是政府出的30%，主要是財政撥款或者通過國有上市公司可以到二級市場上去融資，增發(fā)募集過來的錢和財政撥下來的錢是一樣的。

一般基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)(包括水利、高速、鐵路、機場、港口等)的投資運作方式分為兩種，一種是BOT方式，一種是BT方式。

BOT是英文Build-Operate-Transfer的縮寫，通常直譯為“建設(shè)-經(jīng)營-轉(zhuǎn)讓”。BOT實質(zhì)上是基礎(chǔ)設(shè)施投資、建設(shè)和經(jīng)營的一種方式，以政府和私人機構(gòu)之間達成協(xié)議為前提，由政府向私人機構(gòu)頒布特許，允許其在一定時期內(nèi)籌集資金建設(shè)某一基礎(chǔ)設(shè)施并管理和經(jīng)營該設(shè)施及其相應(yīng)的產(chǎn)品與服務(wù)。政府對該機構(gòu)提供的公共產(chǎn)品或服務(wù)的數(shù)量和價格可以有所限制，但保證私人資本具有獲取利潤的機會。整個過程中的風險由政府和私人機構(gòu)分擔。當特許期限結(jié)束時，私人機構(gòu)按約定將該設(shè)施移交給政府部門，轉(zhuǎn)由政府指定部門經(jīng)營和管理。

然而，有些基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目如果做BOT可能經(jīng)過測算15年甚至20年都不能收回成本；但作為基礎(chǔ)設(shè)施項目又必須去建，這時就選擇BT模式。BT這種方式是指“建設(shè)—轉(zhuǎn)讓”，該模式也廣泛應(yīng)用于基礎(chǔ)設(shè)施類項目，由政府或政府授權(quán)單位作為招商人，委托投資人投資建設(shè)，建設(shè)竣工驗收后直接向招商人移交，招商人在約定年度內(nèi)向投資人支付建設(shè)投資價款和一定比例的投資收益。

張曉鵬介紹，基建類上市公司二級市場融資情況還是比較好的，只要有項目進來它就可以去增發(fā)，高速板塊里的上市公司每年有新的項目開工都會有增發(fā)。這類公司每年都會有新的項目進來，不停的有新項目開工，不停有新項目可以去收費，不停的有利潤產(chǎn)生，它的業(yè)績才會有增長，它才能運營下去。如果沒有新的項目進來它上市就沒有意義了，但是有新項目開工，它自有的利潤肯定不夠，它就要去增發(fā)。

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