股指期貨4月16日啟動(dòng)

2010年03月27日 07:37
來源：新京報(bào) 作者：吳敏趙俠

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2月22日，股指期貨開始開戶。北京銀河期貨有限公司一位投資者正在辦理開戶手續(xù)。圖/CFP

這是自‘3·27國(guó)債事件’后，15年來我國(guó)第一次開啟金融期貨。新的交易所、新的產(chǎn)品、新的運(yùn)行機(jī)制，都在考驗(yàn)我們。我們深感責(zé)任重大，要確保股指期貨平穩(wěn)推出，對(duì)得起投資者多年的期待。

保護(hù)投資者是資本市場(chǎng)的出發(fā)點(diǎn)和立足點(diǎn)。后危機(jī)時(shí)代，全球都在探討金融衍生品的風(fēng)險(xiǎn)，我們要考慮的東西更多，初期寧可交易清淡一些，也要確保股指期貨平穩(wěn)推出。要敬畏市場(chǎng)、尊重市場(chǎng)規(guī)律。

——中金所總經(jīng)理朱玉辰

股指期貨在我國(guó)已經(jīng)過8年多的研究醞釀和4年的籌備。證監(jiān)會(huì)昨日宣布，同意中國(guó)金融期貨交易所上市滬深300股指期貨合約，具體的掛牌時(shí)間由中金所根據(jù)市場(chǎng)狀況以及各項(xiàng)準(zhǔn)備工作的進(jìn)展情況確定。根據(jù)中金所向會(huì)員發(fā)出的通知，股指期貨的上市時(shí)間是4月16日，首批上市的是5月、6月、9月和12月合約。

每張合約最低保證金14.7萬

證監(jiān)會(huì)要求，中金所應(yīng)對(duì)滬深300股票指數(shù)期貨合約的保證金標(biāo)準(zhǔn)、交割、市場(chǎng)監(jiān)控等方面和環(huán)節(jié)應(yīng)當(dāng)從嚴(yán)要求，切實(shí)防范市場(chǎng)操縱。

在中金所的安排中，4月16日開始交易的兩個(gè)近月合約將是5月、6月，保證金暫定為15%，兩個(gè)遠(yuǎn)月合約，即9月、12月的合約保證金暫定為18%。

按照滬深300昨日的點(diǎn)位計(jì)算，一份合約面值為98.25萬元，以15%保證金計(jì)，一張合約最低保證金為14.7萬元。但投資者真正參與股指期貨時(shí)，將面臨比這一比例更高的保證金比例。

鴻海期貨的一名人士指出，這一保證金比例只是中金所的限制，而期貨公司會(huì)根據(jù)客戶的情況收取更高的保證金比例。

此外，近月合約的漲跌幅限制為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±10%，遠(yuǎn)月合約漲跌幅限制為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%。

滬深300股指期貨合約的交易手續(xù)費(fèi)暫定為成交金額的萬分之零點(diǎn)五，交割手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為交割金額的萬分之一。

部分機(jī)構(gòu)投資者尚無緣參與

與股指期貨推出的時(shí)間確定相比，機(jī)構(gòu)參與股指期貨的相關(guān)條文尚未完備。

今年1月8日，證監(jiān)會(huì)宣布，國(guó)務(wù)院原則同意推出股指期貨交易。2月22日，期貨公司獲準(zhǔn)受理股指期貨開戶。

此前證監(jiān)會(huì)公開征求基金參與股指期貨的意見，正式的指引預(yù)計(jì)即將出臺(tái)，目前還沒有公開征求其他機(jī)構(gòu)參與股指期貨的意見。

一位私募人士指出，“外界說私募行業(yè)會(huì)誕生真正的對(duì)沖基金，這要么說的不是我們，要么就是還沒到時(shí)候，信托如何參與股指期貨還沒有得到監(jiān)管層的明確，我們參與不了?！彼硎?，不以信托方式成立的私募基金不在這一監(jiān)管范圍內(nèi)，可能會(huì)更早參與股指期貨。

而QFII、保險(xiǎn)資金如何參與股指期貨，目前也尚未明確。

本報(bào)記者吳敏趙俠

- 相關(guān)

融資融券費(fèi)率確定

本報(bào)訊 (記者丁曉琴)首批試點(diǎn)券商融資融券費(fèi)率基本敲定。記者從中信證券和國(guó)信證券等券商獲悉，融資利率定為7.86%/年，融券費(fèi)率為9.86%/年，

記者了解到，首批試點(diǎn)券商融資利率保持一致，海通證券和光大證券均定在7.86%/年。按照國(guó)際慣例，融資利率一般較同期貸款基準(zhǔn)利率高3個(gè)百分點(diǎn)，而融資客戶的授信期限最長(zhǎng)不超過半年。目前央行六個(gè)月以內(nèi)(含六個(gè)月)的短期貸款利率為4.86%/上浮三個(gè)百分點(diǎn)后為7.86%/其水平已與國(guó)際接軌。

不過券商融券費(fèi)率則高低有別。光大證券融資融券部相關(guān)人士告訴記者，公司初步確定，融券費(fèi)率定在9.84%/年，略低于中信等券商給出的9.86%/年的標(biāo)準(zhǔn)。此前有媒體報(bào)道稱，首批試點(diǎn)券商在3月24日融資融券動(dòng)員座談會(huì)上確定，“將統(tǒng)一采取固定融資利率7.86%和融券費(fèi)率9.86%/年的標(biāo)準(zhǔn)。

在相關(guān)費(fèi)率標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)的同時(shí)，融資融券維持擔(dān)保比例也公布，平倉(cāng)線基本統(tǒng)一在130%，但各券商警戒線標(biāo)準(zhǔn)有所不同。

此外，對(duì)“融資融券31日正式交易試點(diǎn)”的傳聞，國(guó)信證券融資融券部相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，目前依然沒有接到確切通知，只能力爭(zhēng)在31日前推出融資融券第一單。

- 籌備

開戶數(shù)已超3000人

據(jù)新華社電中金所內(nèi)部人士昨日透露，截至本周五，股指期貨開戶數(shù)已超過3000人，其中近3%為一般法人機(jī)構(gòu)投資者。“差不多每天有10多人成功開戶，大部分是過去在我們這里做商品期貨的老客戶?！遍L(zhǎng)城偉業(yè)期貨有限公司首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)埨谡f。

此前中金所數(shù)據(jù)顯示，截至22日，股指期貨全國(guó)開戶數(shù)已達(dá)2500人。“我們嚴(yán)格執(zhí)行中金所關(guān)于股指期貨的相關(guān)規(guī)定，如果投資者不能出具資信證明或者測(cè)試不合格，肯定不能開戶。”廣發(fā)期貨有限公司廣州營(yíng)業(yè)部經(jīng)理王毅說。

針對(duì)市場(chǎng)普遍擔(dān)心開戶人數(shù)過少，可能影響到股指期貨正式運(yùn)行后市場(chǎng)流動(dòng)性問題，業(yè)內(nèi)專家指出，目前股指期貨開戶數(shù)已超過3000人，按照這個(gè)進(jìn)度測(cè)算，到股指期貨正式推出，市場(chǎng)已積累到相當(dāng)規(guī)模，流動(dòng)性不成問題。

目前，證券公司等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨指引的政策正在征求意見，即將發(fā)布實(shí)施。

業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)，隨著證券營(yíng)業(yè)部IB資格將在全國(guó)密集獲批，股指期貨開戶數(shù)相比前期會(huì)有明顯增長(zhǎng)。而參考創(chuàng)業(yè)板上市前的開戶狀況，股指期貨上市時(shí)間正式敲定后，會(huì)迎來一個(gè)新的開戶高峰。

- 影響

大盤股雄起兩市齊漲

本報(bào)訊 (記者吳敏)昨日，在股指期貨推出時(shí)間表確定的背景下，滬深兩市雙雙低開高走，漲幅均超過1%。而股指期貨標(biāo)的指數(shù)滬深300指數(shù)則上漲了1.42%，報(bào)收3275點(diǎn)。銀行、保險(xiǎn)等大盤股迎來近期來的最大漲幅。

國(guó)泰君安零售客戶總部副總經(jīng)理馬剛表示，股指期貨對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的正面影響非常深遠(yuǎn)，它將促使股價(jià)圍繞價(jià)值中樞上下波動(dòng)，既不會(huì)“非理性繁榮”，也不會(huì)非理性暴跌。從趨勢(shì)來看，股指期貨也一定會(huì)幫助中國(guó)壯大機(jī)構(gòu)投資者隊(duì)伍，中國(guó)資本市場(chǎng)有望迎來真正的機(jī)構(gòu)投資者時(shí)代。

國(guó)投瑞銀滬深300金融地產(chǎn)行業(yè)指數(shù)基金擬任基金經(jīng)理馬少章表示，股指期貨開展后帶來的“鲇魚效應(yīng)”，對(duì)樣本股的估值帶來影響，可能形成市場(chǎng)主力搶奪藍(lán)籌的局面。在此背景下，二季度風(fēng)格成功切換的可能性較大。一旦市場(chǎng)風(fēng)格順利完成轉(zhuǎn)換，作為藍(lán)籌股代表的金融地產(chǎn)板塊將實(shí)現(xiàn)價(jià)值回歸。

申萬巴黎基金的人士表示，股指期貨等衍生工具的推出對(duì)權(quán)重股將起到支撐作用，但也將加大行情的波動(dòng)幅度。

- 提示

交易時(shí)間：“上午9：15-11：30，下午13：00-15：15”，最后交易日時(shí)間“上午 9：15-11：30，下午13：00-15：00”。即除了最后交易日外，滬深300股指期貨開盤較股票市場(chǎng)早15分鐘，收盤較股票市場(chǎng)晚15分鐘。

漲跌停板：首批上市的合約中，5月、6月合約的漲跌幅限制為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±10%，9月、12月合約漲跌幅限制為掛盤基準(zhǔn)價(jià)的±20%?！?/p>

保證金：5月、6月合約暫定為合約價(jià)值的15%，9月、12月合約暫定為合約價(jià)值的18%。以目前滬深300指數(shù)的點(diǎn)位計(jì)算，買賣單個(gè)合約至少需要15萬左右資金?！?/p>

交割日：《滬深300股指期貨合約》(征求意見稿)中規(guī)定，最后交易日與交割日為“合約到期月份的第三個(gè)周五，遇國(guó)家法定假日順延”。根據(jù)計(jì)算，每月的第三個(gè)周五基本都在當(dāng)月中旬，有時(shí)甚至?xí)诋?dāng)月的14日、15日就進(jìn)行交割?！?/p>

競(jìng)價(jià)交易：股指期貨連續(xù)競(jìng)價(jià)交易按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這一點(diǎn)與A股市場(chǎng)相類似；但在遇到漲跌停板的極端行情時(shí)，以漲跌停板價(jià)格申報(bào)的指令，按照“平倉(cāng)優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行，這是因?yàn)楣芍钙谪洸捎秒p向交易，投資者既可以開多倉(cāng)，也可以開空倉(cāng)?！?/p>

信息披露：任何一張股指期貨合約掛牌交易后，只要單邊持倉(cāng)量達(dá)到1萬手以上，即被視作“活躍月份合約”。中金所每日交易結(jié)束后，將披露活躍月份合約前20名結(jié)算會(huì)員的成交量和持倉(cāng)量。未來基金、保險(xiǎn)等大資金的股指期貨交易頭寸可能會(huì)被“隱藏”起來?！?/p>

持倉(cāng)限額：中金所將非套保交易的單個(gè)股指期貨交易賬戶持倉(cāng)限額由原先的600手調(diào)整為100手，單個(gè)賬戶限額約1500萬元?！?/p>

強(qiáng)制減倉(cāng)：借鑒國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)處置極端行情的經(jīng)驗(yàn)，中金所可以采取強(qiáng)制減倉(cāng)的制度，即將當(dāng)日漲跌停板價(jià)格申報(bào)為成交平倉(cāng)單，以當(dāng)日漲跌停板價(jià)格與該合約盈利客戶按照持倉(cāng)比例自動(dòng)撮合成交。