2010年03月29日 00:28
來源：鳳凰衛(wèi)視

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李一：找項目難反映大陸私募投資欠成熟

曾?s漪：以前中國不缺廉價勞動力，現(xiàn)在中國可能很多的是廉價的資金。錢很多，所以你要找很多的項目去投，但是現(xiàn)在我聽朋友們說現(xiàn)在PE雖然很多，每一個人都自己出來自己去成立一家PE什么之類，但是問題是找好的項目其實越來越困難。你覺得這個現(xiàn)象的背后，是不是真的中國廉價資金要尋找出路的一種表象呢？

李一：往回多說一點，實際上，這幾年一方面是整個的行業(yè)和資本市場發(fā)展到一定階段的現(xiàn)象。PE在我們國家過去應(yīng)該來講，有個別情況，從八幾年就開始，一開始是政府行為的，后來是一些外資進來的完了就是一些民營個別出現(xiàn)的，到現(xiàn)在這樣的。這是一個發(fā)展過程，同時也反映了行業(yè)發(fā)展中國的整個大產(chǎn)業(yè)也到了一定的階段。

另外，大家也要考慮到這次又跟金融危機有很大關(guān)系，很多的錢要重新排布資金。在中國這么大一個經(jīng)濟體，這么高的一個發(fā)展?fàn)顩r下，在高速的發(fā)展?fàn)顩r下，這個資金肯定恢復(fù)來。所說的是廉價的資金是相對的，我返過來講，因為它多了是廉價或者是來源多了。

廉價的應(yīng)該從另一個角度來講，就一定會出現(xiàn)是高回報。是不是這樣呢？因為廉價的錢多了以后，也可能導(dǎo)致的找項目較難，也反映出它還有一個各個PE自身的成熟也沒到。

對于好的企業(yè)，對于未來的發(fā)展的趨勢正在研判有問題，同時資金多了也會出現(xiàn)一個問題，什么呢？短視現(xiàn)象。短視現(xiàn)象里頭有的時候，會給行業(yè)帶來一些副作用，因為有些企業(yè)可能是短期回報的，但是從商業(yè)角度來講也無可厚非。作為一個單一基金來講，我就是這么回報了，但從整個行業(yè)來講，所以我說還是要審慎關(guān)注職業(yè)發(fā)展。

李一：本土私募開始挑戰(zhàn)外國同行

曾?s漪：中國PE行業(yè)的特點，就是現(xiàn)在錢很多，你要找項目，你要找到好的項目，意思是說你有高回報的項目其實還是不太容易的，所以大家就很關(guān)注明星的PE，或者是由明星人士所組成的PE。我所謂的“明星的不是娛樂界的“明星的P而是金融界的明星。

以前，因為PE是舶來品，是外來的東西，所以以前外資的企業(yè)，大家就看到是什么，聽到這些人要投錢了。你看IPO上市的時候，它們的股價就會上來，有這些人參與。如果是由這些企業(yè)去投資，他們好像就有更容易上市的機會等等。

現(xiàn)在是本土的金融企業(yè)家開始籌建PE了，或者去參與PE了。是不是現(xiàn)在的本土的部分，確實對于外資的PE造成了一些威脅呢？

李一：應(yīng)該更確切的講是挑戰(zhàn)。這種挑戰(zhàn)好事，因為但凡有心，但凡有素質(zhì)的人是不怕挑戰(zhàn)的，但是沒有挑戰(zhàn)大家都是很平庸的來做事情。我覺得是挑戰(zhàn)，一定的。

因為最簡單的來講，他們對本土文化的理解，就一開始前端部分講的，他們占有很大的優(yōu)勢。同時，對于本土的行業(yè)發(fā)展的規(guī)律，本土的創(chuàng)業(yè)人的狀況，有的時候要比外資來的更快更準(zhǔn)或者更敏感。

外資當(dāng)然反過來講，又有很大的優(yōu)勢。這個企業(yè)到底從行業(yè)的角度來講會是什么樣，他們很多的經(jīng)驗。因為他們在國際上也做了非常多的這些類似的企業(yè)發(fā)展，所以非常明顯，各有優(yōu)勢。有的關(guān)注于長期的發(fā)展；有的關(guān)注于短期行為；有的關(guān)注于價值鏈當(dāng)中一段；有的可能對整個價值鏈全盤考慮，就是說角度不一樣。

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