2010年04月08日 01:14
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：屈紅燕

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⊙記者 屈紅燕 ○編輯 陳羽 朱紹勇

股指期貨近在咫尺，但社?；稹⒈ｋU(xiǎn)資金、陽光私募、QFII等理性的投資者尚被擋在門外，游資卻是摩拳擦掌，準(zhǔn)備大干一場。業(yè)內(nèi)人士建議，應(yīng)盡快讓股指期貨“生態(tài)平衡”，讓理性機(jī)構(gòu)投資者參與其中，防止因游資通過資金影響股指期貨價(jià)格，破壞人們對股指期貨的初期印象。

業(yè)內(nèi)人士的擔(dān)心不無道理。理性機(jī)構(gòu)投資者缺位，可能導(dǎo)致股指期貨市場“生態(tài)失衡”，從而讓位于游資和大戶主導(dǎo)市場。深圳一位陽光私募的投資總監(jiān)表示，股指期貨初期是一個(gè)很小的市場，缺少理性機(jī)構(gòu)投資者的制衡，游資和大戶可能通過比較小的資金，就可以影響股指期貨價(jià)格，從而影響股票現(xiàn)貨價(jià)格，進(jìn)行“雙向獲利”

而理性機(jī)構(gòu)投資者對游資起到威懾作用。比如，陽光私募設(shè)計(jì)的股指期貨產(chǎn)品多以套利為主，當(dāng)股指期貨價(jià)格偏離現(xiàn)貨價(jià)格達(dá)到一定的程度，套利機(jī)制將自動啟用，這就制約了股指期貨價(jià)格的過度偏離。在理性的機(jī)構(gòu)投資者當(dāng)中，社?；鸶芷鸬椒€(wěn)定市場的作用，社?；鹨环矫鎿碛旋嫶蟮馁Y金量，另一方面擁有股票現(xiàn)貨，這都是游資不得不考慮的交易對手。

在自然界中，生態(tài)失衡會導(dǎo)致嚴(yán)重的后果，同樣在股指期貨市場上，也不應(yīng)該讓投資者失衡，只有存在理性的博弈對手，各方的行為才不能偏離正軌太遠(yuǎn)。令人期待的是，包括QFII等機(jī)構(gòu)投資者參與股指期貨的細(xì)則都在制定中。股指期貨要健康發(fā)展，理性機(jī)構(gòu)的參與不可或缺。

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