2010年04月11日 18:32
來源：中國證券網(wǎng)

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三網(wǎng)融合板塊再度成為A股市場關注的焦點。分析人士指出，試點方案的推出預示著三網(wǎng)融合的進程將開始加速。不過具體來看，此次試點將對有線網(wǎng)絡運營商帶來實質性利好，而對電信運營商則利好甚微。

而在日前舉行的"CCBN2010數(shù)字技術未來系列論壇"上，廣電總局科技司副司長王聯(lián)表示，三網(wǎng)融合工作正在穩(wěn)步推進，本月底廣電總局和工信部將會各自拿出一個方案，雙方協(xié)調之后，將于4月上報給領導小組審批。"三網(wǎng)融合"試點即將啟動，投資良機凸顯,值得關注。

內容為王的時代馬上就要來臨。也可以說，三網(wǎng)融合內容提供商受益最大。三網(wǎng)融合將使內容服務市場從買方市場轉變?yōu)橘u方市場，內容服務商將成為市場主導。這樣一來，電廣傳媒(000917)、中視傳媒(600088)等電視節(jié)目制作公司將會有實質性的利好。隨著互聯(lián)網(wǎng)內容進入有線網(wǎng)絡，傳統(tǒng)內容提供商之間的競爭也會日趨激烈。此外，互聯(lián)網(wǎng)類上市公司的壟斷地位被打破，但其在內容制作上有優(yōu)勢，因此也將在內容提供上獲得收益。

電廣傳媒 到2009年底，公司已經(jīng)完成湖南省大部分縣市有線網(wǎng)絡的整合，目前擁有有線電視用戶已超過300萬。電廣傳媒是全國第一個率先采取雙向機頂盒的運營商。目前擁湖南已經(jīng)獲批成為國家三網(wǎng)融合首批試點省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區(qū)三網(wǎng)融合首批試點公司，公司未來發(fā)展空間巨大。

華誼兄弟 內容為王是華誼兄弟最大的亮點，公司以影視內容為核心，將拓展電影主題公園和網(wǎng)絡游戲領域。2010年電視劇網(wǎng)絡版權價格同比增長30倍，而制作成本相對固定，版權提價將大幅提升行業(yè)盈利水平。此外，公司電影、電視和藝人經(jīng)紀業(yè)務分列行業(yè)的第二、第三和第一。上調評級至"買入"。

網(wǎng)絡運營商

三網(wǎng)融合以后，網(wǎng)絡運營商的渠道更加開闊。有分析人士指出，三網(wǎng)融合將使得有線運營商和電信運營商對于付費頻道內容有所需求，從而使得付費頻道價值得到重估。此外，三網(wǎng)融合將加快廣電運營商跨區(qū)域整合的速度，市場化運作也會越來越強。隨著政策對于三網(wǎng)融合的不斷傾斜以及競爭環(huán)境的激烈，網(wǎng)絡運營商在眾多因素的作用下，行業(yè)趨勢有望轉好，相關上市公司也有望在競爭中凸顯龍頭的力量，一旦脫穎而出，必將有重大利好。

天威視訊 三網(wǎng)融合從2010年開始試點后，勢必推動天威視訊本省網(wǎng)以及跨省之間整合的進度。雖然就現(xiàn)有業(yè)務而言，公司估值已經(jīng)比較充分，但是對關外資產(chǎn)以及廣東省省網(wǎng)整合的預期很高，廣電總局也要求2010年各省完成省網(wǎng)整合。此外，高清互動業(yè)務推廣速度超出預期，自去年9月28日推出這一業(yè)務以來，截至2009年底，已經(jīng)發(fā)展5.7萬用戶。我們仍舊維持"推薦"的投資評級。

三網(wǎng)融合所覆蓋的通訊設備制造行業(yè)比較廣泛，主要包括電子元器件行業(yè)、機頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統(tǒng)集成商等等。三網(wǎng)融合必將提高對這些設備的需求。這些對于上游通訊網(wǎng)絡設備供應商的利好不言而喻。其次，IPTV以及手機電視的快速發(fā)展也為終端設備商帶來了巨大的商機。隨著網(wǎng)絡與視頻業(yè)務的進一步滲透融合，未來用戶還可以通過"互聯(lián)網(wǎng)電視"直接上網(wǎng)，獲取更多樣化的服務。與IPTV相關的企業(yè)預計在2010年中后期也會有所表現(xiàn)，未來對機頂盒和互聯(lián)網(wǎng)電視的需求將呈爆發(fā)式增長。其中，同洲電子(002052.SZ)是中國規(guī)模最大、技術最先進的機頂盒生產(chǎn)商，受益明確。

中興通訊 中興通訊憑借其內地第二大通訊設備供貨商的地位，勢必將受惠于未來3-5年的三網(wǎng)合一基建投資。有報道稱，三網(wǎng)合一項目所需的額外投資額逾人民幣6000億元，公司作為國內通信設備領域最具競爭力的上市公司，未來業(yè)績的增速和確定性都將使公司成為長期投資的不二選擇，股價的短期回調將提供買入的好機會。重申6個月目標價58.8元，維持"買入"評級。

盡管電子信息行業(yè)是高科技"扎堆"的產(chǎn)業(yè)，然而中國的企業(yè)目前大多沒有核心技術，受制于人多年，并且同質化競爭激烈，嚴重制約企業(yè)成長。現(xiàn)在無論是從國家戰(zhàn)略層面，還是相關上市公司都瞅準"下一代電子技術"，加大力度發(fā)展。目前全球"下一代電子技術"大多處于發(fā)展初期，余地很大。

相關受益的上市公司包括四川長虹(600839.SH)和彩虹股份(600707.SH)和相繼投了巨資，建設了OLED生產(chǎn)線，預計今年將正式投產(chǎn)，但因為業(yè)績體現(xiàn)可能需要兩年左右的時間，有一定的風險。

因此，未來幾年內中國軟件投資增速將高于硬件投資增速，軟件業(yè)的投資比重將日益加大。韓旭預計，未來軟件業(yè)在金融、電信、電力、醫(yī)療、交運等領域保持30%左右的高速增長，到2010年中國軟件業(yè)市場銷售額將突破1萬億元。其中受益明確的上市公司有醫(yī)療類軟件生產(chǎn)企業(yè)--東軟集團(600718.SH)、金融軟件生產(chǎn)企業(yè)--恒生電子(600570.SH)等。 (中華工商時報)

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