2010年04月12日 08:46
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：禾禾

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禾禾

股指期貨本周五將正式上市，短期內(nèi)將對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)帶來(lái)怎樣的影響，這已成為股票投資者最關(guān)心的問題之一。接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)，有分析師指出，受投資者開戶數(shù)量較少等特殊因素影響，我國(guó)股指期貨上市后不會(huì)改變股市原有走勢(shì)。

我國(guó)市場(chǎng)有特殊性

申銀萬(wàn)國(guó)分析師提云濤表示，從海外推出股指期貨市場(chǎng)的短期表現(xiàn)看，股指期貨推出前后市場(chǎng)走勢(shì)有所改變，除日本和印度外都是先漲后跌。

資料顯示，標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)在推出前31個(gè)交易日內(nèi)上漲了7.81%；恒生指出由于推出股指期貨時(shí)處于上升初期，在推出前20個(gè)交易日內(nèi)，指數(shù)上升了15.9%；韓國(guó)和中國(guó)臺(tái)灣地區(qū)，在股指期貨推出前，指數(shù)也出現(xiàn)大幅上升。

國(guó)內(nèi)滬深300指數(shù)是否會(huì)復(fù)制這些國(guó)家和地區(qū)的走勢(shì)呢？數(shù)據(jù)顯示，在1月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布國(guó)務(wù)院同意股指期貨上市后，滬深300指數(shù)走勢(shì)一直比較平穩(wěn)，股指在3200點(diǎn)-3300點(diǎn)之間波動(dòng)。但值得注意的是，從2月2日開始，滬深300指出走出了一波小幅上揚(yáng)行情，指數(shù)從3146點(diǎn)上漲到了3350點(diǎn)。

銀河期貨股指期貨研究員蔣東義認(rèn)為，由于我國(guó)市場(chǎng)有自己特殊的情況，諸如股指期貨投資者開戶數(shù)量較少等，因而不能單純地與國(guó)外現(xiàn)貨市場(chǎng)行情走勢(shì)進(jìn)行類比，不能輕易得出股指會(huì)先漲后跌的結(jié)論。

對(duì)股市影響為中性

對(duì)于股指期貨上市以后的影響，多數(shù)分析師認(rèn)為是中性，并不會(huì)改變股指的原有走勢(shì)。

招商證券羅業(yè)華指出，股指期貨對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的影響是中性的，國(guó)外的歷史經(jīng)驗(yàn)表明，不存在所謂的“股指期貨行情”；股指期貨的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，只會(huì)促進(jìn)市場(chǎng)整體估值處于合理水平，并不會(huì)改變決定股票價(jià)格的基本因素及其作用機(jī)理，更不可能導(dǎo)致股票市場(chǎng)長(zhǎng)期趨勢(shì)的改變。

海通證券研究所研究員雍志強(qiáng)指出，事實(shí)上，從海內(nèi)外股指期貨的實(shí)踐中可以發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是成熟市場(chǎng)或新興市場(chǎng)，在股指期貨推出后，短期內(nèi)指數(shù)上漲或下跌并無(wú)明顯定論，長(zhǎng)期走勢(shì)則不受指數(shù)期貨的影響。

羅業(yè)華指出，滬深300指數(shù)期貨的推出，并不會(huì)改變決定股票估值的宏觀經(jīng)濟(jì)、公司業(yè)績(jī)預(yù)期以及風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)等重要因素。股指期貨本身具有現(xiàn)金交割與結(jié)算、有期投資、理論持倉(cāng)無(wú)限制以及通過套利與現(xiàn)貨形成價(jià)格聯(lián)系的特征。股指期貨的推出不會(huì)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)形成比較大的沖擊，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)不會(huì)因此而改變?cè)械膬r(jià)格決定機(jī)制或者導(dǎo)致長(zhǎng)期的趨勢(shì)性變動(dòng)，股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的短期波動(dòng)性可能會(huì)有所上升，但以更長(zhǎng)期限觀察的波動(dòng)率反而會(huì)下降。

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