2010年04月26日 11:02
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主權(quán)債務(wù)危機(jī)的歷史經(jīng)驗(yàn)

主權(quán)債務(wù)違約一般會(huì)導(dǎo)致本幣大幅貶值，通貨膨脹迅速上升，經(jīng)濟(jì)顯著下滑等宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

不過(guò)主權(quán)債務(wù)危機(jī)一般對(duì)經(jīng)濟(jì)的“創(chuàng)傷”具有周期較短的特點(diǎn)：一般在1-2年內(nèi)可以恢復(fù)

主權(quán)債務(wù)違約導(dǎo)致其債權(quán)人的損失一般比較大，過(guò)去10年的統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示平均損失額達(dá)70%

本次主權(quán)債務(wù)危機(jī)的特點(diǎn)和演變

以往的主權(quán)違約事件都發(fā)生在新興經(jīng)濟(jì)體中，而此次主權(quán)債務(wù)危機(jī)集中于發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中全球經(jīng)濟(jì)剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，目前整個(gè)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的負(fù)債率要遠(yuǎn)高于歷次主權(quán)債務(wù)危機(jī)爆發(fā)時(shí)的水平，而且世界各國(guó)經(jīng)濟(jì)聯(lián)系的緊密程度也超出以往任何時(shí)候

目前主權(quán)債務(wù)危機(jī)集中在歐元區(qū)，而它們無(wú)法通過(guò)貶值貨幣來(lái)減輕債務(wù)負(fù)擔(dān)和刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，因此，違約后的債務(wù)重組和局勢(shì)演變比以往有更多的不確定性

投資結(jié)論：

市場(chǎng)的不確定性因?yàn)橹鳈?quán)債務(wù)的不確定性而增加，資本市場(chǎng)大幅震蕩的局面會(huì)繼續(xù)存在

只要全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)復(fù)蘇的局面不改變，我們依然維持此前對(duì)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的定性：“后危機(jī)時(shí)代的非系統(tǒng)性沖擊”

因此，主權(quán)債務(wù)危機(jī)所引起的市場(chǎng)大幅回調(diào)為投資者(尤其是長(zhǎng)期投資者)提供了更多的買入機(jī)會(huì)

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