2010年04月29日 13:24
來(lái)源：東海證券研究所 作者：吳文釗;吳劍

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我們與眾不同的觀點(diǎn)。有關(guān)新能源汽車(chē)動(dòng)力電池，我們不看好鎳氫電池，縱使是短期也是如此。我國(guó)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程比日本、美國(guó)等先發(fā)國(guó)家較遲，但我國(guó)不必重復(fù)它們“從鎳氫到鋰電”的技術(shù)發(fā)展路徑。鋰離子動(dòng)力電池技術(shù)已較為成熟，等到我國(guó)新能源汽車(chē)需求大量釋放，動(dòng)力電池領(lǐng)域或許早已是鋰電的天下，鎳氫電池有可能面臨未上規(guī)模即遭淘汰的風(fēng)險(xiǎn)。此外，我們對(duì)新能源汽車(chē)及動(dòng)力電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈作了較為詳細(xì)的需求預(yù)測(cè)，我們發(fā)現(xiàn)國(guó)內(nèi)正極材料領(lǐng)域已潛藏一定的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將異常激烈。

HEV是當(dāng)前主流，PHEV是發(fā)展重點(diǎn)?；旌蟿?dòng)力汽車(chē)是當(dāng)前技術(shù)條件下新能源汽車(chē)的最優(yōu)選擇，在未來(lái)5-10年內(nèi)都將是新能源汽車(chē)的主流。而PHEV作為最接近純電動(dòng)汽車(chē)的一類(lèi)混合動(dòng)力車(chē)型，已成為各大企業(yè)發(fā)展新能源汽車(chē)的重中之重。

新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程將提速。我國(guó)已密集出臺(tái)有關(guān)促進(jìn)新能源汽車(chē)發(fā)展的政策，預(yù)計(jì)私人購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)補(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn)出臺(tái)為時(shí)不遠(yuǎn)且補(bǔ)貼額度將參考公共部門(mén)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)。依此測(cè)算，在我國(guó)購(gòu)買(mǎi)新能源汽車(chē)已具有一定性?xún)r(jià)比優(yōu)勢(shì)，這將有力促進(jìn)新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)化。

行業(yè)前景廣闊但需提防產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)測(cè)2015年全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量可達(dá)700萬(wàn)輛，鋰離子動(dòng)力電池需求量將達(dá)346億安時(shí)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展空間確實(shí)非常廣闊。但值得注意的是，某些領(lǐng)域已潛藏一定的產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)，只有具備技術(shù)和規(guī)模優(yōu)勢(shì)的企業(yè)才能在未來(lái)的激烈競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出。

重點(diǎn)關(guān)注新能源客車(chē)及鋰離子動(dòng)力電池相關(guān)公司。新能源汽車(chē)將是汽車(chē)板塊最為重要且可持續(xù)的投資熱點(diǎn)。在整車(chē)領(lǐng)域，由于批量新能源客車(chē)訂單可明顯增厚相關(guān)公司業(yè)績(jī)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注的是新能源客車(chē)類(lèi)重點(diǎn)公司。在零部件領(lǐng)域，由于動(dòng)力電池的核心地位，我們建議重點(diǎn)關(guān)注鋰離子動(dòng)力電池相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上的領(lǐng)先企業(yè)。

重點(diǎn)關(guān)注公司。建議重點(diǎn)關(guān)注的公司為：中通客車(chē)、安凱客車(chē)、曙光股份、杉杉股份、江蘇國(guó)泰、華芳紡織、佛山照明、佛塑股份。由于今年以來(lái)上述公司股價(jià)均已有很高漲幅，我們暫時(shí)不對(duì)其評(píng)級(jí)。我們將根據(jù)行業(yè)基本面以及股票市場(chǎng)的變化情況，在以后的研究中有選擇地做重點(diǎn)推薦。

（具體內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)附件）

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