上調(diào)準備金率將加劇弱勢格局

2010年05月04日 03:43
來源：北京晨報

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“五一”前最后一個交易日大盤收出陽十字星，市場對本周大盤反彈充滿了期待，但央行再次提高銀行存款準備金率的消息，又使得市場的反彈期待再次落空，大盤弱勢將進一步保持。

大盤自4月19日大跌以來，市場是持續(xù)走弱，空方不斷發(fā)揮威力，股指不斷創(chuàng)出新低。造成市場不斷下跌的主要原因，就是近期利空不斷，其中由于國家調(diào)控地產(chǎn)的舉措接二連三，導致地產(chǎn)板塊個股不斷下跌，不僅拖累了其他權重板塊的不斷走低，還帶動了股指的加速下探。目前來看，因經(jīng)濟過熱和通脹風險顯現(xiàn)導致的趨緊性政策調(diào)控將延續(xù)，來自政策面的壓力仍將存在，而對市場影響最大的應屬加息預期和地產(chǎn)調(diào)控政策的不斷推出。

“五一”期間，中國人民銀行決定，從2010年5月10日起，上調(diào)存款類金融機構(gòu)人民幣存款準備金率0.5個百分點，農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。這是央行年內(nèi)第三次上調(diào)金融機構(gòu)人民幣存款準備金率。此前，央行分別于1月12日和2月12日宣布上調(diào)存款準備金率0.5個百分點，調(diào)整后，大中型商業(yè)銀行存款準備金率達到17%的高點。央行在不到半年的時間內(nèi)三次上調(diào)存款準備金率，一方面體現(xiàn)出央行對當前流動性過于充裕的擔憂，另一方面則意在加強對通脹風險的管理。

從一季度央行公布的數(shù)據(jù)看，金融機構(gòu)流動性依然充裕，超出經(jīng)濟增長所需要的流動性需求，為此央行再度提高存款準備金率，以進一步收緊金融機構(gòu)的流動性；由于一季度新增貸款增長較快，這次上調(diào)存款準備金率后，預計將凍結(jié)大約2500億元的銀行資金，這將從一定程度上起到進一步抑制貸款增長的目的；一季度貨幣投放增長也出現(xiàn)較快增長，M2增長25%左右，而正常的M2增速在17%左右，為此央央行也通過調(diào)整存款準備金率，進一步收緊貨幣投放，減輕通脹壓力。由此可見，央行此次政策出臺帶有很強的針對性，主要是為了收緊流動性。

顯然，這次央行再次上調(diào)存款準備金率，對A股市場將不可避免地形成沖擊。由于受信貸收縮政策沖擊最大的應屬房地產(chǎn)行業(yè)，因此，地產(chǎn)板塊“五一”后開盤又將面臨再度向下調(diào)整的壓力。我們看到，節(jié)前地產(chǎn)板塊已有止跌的跡象，但整個板塊還未出現(xiàn)企穩(wěn)，一些地產(chǎn)個股還出現(xiàn)破位走勢。這次對地產(chǎn)行業(yè)的利空消息出臺后，基于對地產(chǎn)板塊后市走勢的擔憂，將引發(fā)資金從地產(chǎn)板塊繼續(xù)流出，從而使得地產(chǎn)板塊有可能再度成為空方打壓的對象，這也會使得股指繼續(xù)下探，加劇市場的弱勢格局。

不過，這次上調(diào)存款準備金率對地產(chǎn)行業(yè)影響有多大，還有待進一步的觀察。前期受政策調(diào)控壓力不斷加大的影響，地產(chǎn)板塊已出現(xiàn)了較大幅度的調(diào)整，而對央行可能再出調(diào)控舉措，市場已有所預期，因此，這次地產(chǎn)板塊即使受到影響，向下的空間已經(jīng)不大，投資者對此也不必過于恐慌。當然，由于未來市場仍有許多不確定性因素，市場的恐慌情緒還難以有效緩解，5月份股指仍有調(diào)整的壓力，市場弱勢短期是難以扭轉(zhuǎn)。

后市看，不排除上證綜指有擊破2800點整數(shù)關口的可能，5月份市場的主基調(diào)仍將是趨勢性機會依然沒有，而交易性機會也可能會相應減少，向下尋找支撐將成為大盤運行的主要方式。目前估值偏高的中小板和創(chuàng)業(yè)板，5月份將面臨更大幅度的調(diào)整，對此要高度重視和積極防范。

操作上，在大盤沒有出現(xiàn)明顯的底部跡象之前，投資者應堅持持幣觀望的原則，不要因為盤中短暫的脈沖性波動而貿(mào)然進場，下降趨勢觀望就是最好操作方式。

國盛證券程榮慶

-觀點組合

地產(chǎn)股向下空間已有限

●平安證券蔡大貴

地產(chǎn)政策調(diào)控壓力不斷加大，但地產(chǎn)股向下的空間基本已經(jīng)不大。大盤藍籌股估值已經(jīng)較低，向下空間也有限，這說明市場擔心的并非地產(chǎn)政策，而是對系統(tǒng)性風險的擔憂。整體來看，大盤藍籌股已經(jīng)比較具有優(yōu)勢，中小盤股估值已經(jīng)偏高。5月份市場可能還會繼續(xù)回調(diào)，以減輕中小盤股的泡沫，但在此期間，股指會形成企穩(wěn)回升。

5月A股低點2700點至2800點

●國聯(lián)證券

5月份A股趨勢仍向下，低點目標2700點至2800點。5月份的基調(diào)將是趨勢性機會依然沒有，而交易性機會亦將暫時退潮，快速向下調(diào)整成為市場主要方向。我們重申年度策略報告中提出的“V”形觀點，低點有較大概率在5月份產(chǎn)生，中小板和創(chuàng)業(yè)板則可能面臨更大幅度的調(diào)整。

調(diào)準備金率長期利好大于利空

●博主弘牛

“金磚四國”中其他三國加息，中國調(diào)整存款準備金率實際上反而更溫和。上調(diào)存款準備金率，實際上降低了加息預期，并不是利空。不加息，說明經(jīng)濟并未過熱，股市運行基礎牢固；加息預期降低了，人民幣升值預期增強了。人民幣一旦重啟升值，不排除資產(chǎn)泡沫重來。因此上調(diào)存款準備金率，短期利空，中長期利好大于利空。經(jīng)濟基礎穩(wěn)固，二次探底概率降低，對股市來說，股市下跌空間有限。