2010年05月04日 06:41
來源：中國證券報 作者：明金維

0人參與0條評論

□本報記者 明金維

隨著希臘債務(wù)危機的步步緊逼，歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)被迫加緊推出援助行動。5月2日，一項為期三年、總額高達1100億歐元的援助希臘方案終于出臺。

由于投資者要求希臘為其國債提供高得離譜的收益率(10年期國債收益率約為10%)，希臘政府通過債券市場依靠自身渡過危機的可能性已經(jīng)不復(fù)存在，外部救助成了拯救希臘的唯一選項。

對于目前的希臘債務(wù)危機來說，有兩個問題顯得最為緊迫：第一，從短期看，外部救助的效果如何？第二，從中長期看，希臘走出危機的道路究竟在哪里？

對于深陷債務(wù)危機的希臘來說，外部救助已成為目前唯一的選擇。如果從一開始，希臘政府就可以放下姿態(tài)，求助外部援助，穩(wěn)定市場信心，那么這將是成本最小的解決方案。但希臘政府迫于國內(nèi)壓力，加上不愿意接受歐盟和IMF可能提出的“嚴格條件”，遲遲不肯開口求救，最終錯失了解決債務(wù)危機的最佳時機。直到債券市場的大門向希臘關(guān)閉之后，希臘破產(chǎn)的威脅已經(jīng)迫在眉睫，這個時候，由于投資者信心受到嚴重打擊，救助成本大幅上升，外部救助不僅是希臘政府唯一的選擇，也成為了最壞的選擇。

從短期看，救助效果如何，還要看救助資金能否及時、順利到位。最新消息顯示，第一筆救助資金有望在5月19日前到位，用于幫助希臘政府支付到期的85億歐元10年期國債。接下來的幾天，投資者的反應(yīng)最為關(guān)鍵。如果投資者信心增強，逐步使希臘國債收益率回歸到較為正常的水平，希臘政府將獲得喘息之機，一方面利用外部援助緩解燃眉之急，另一方面可以逐步重返債券市場，獲得額外資金來源。

但是，這一點目前并不樂觀。經(jīng)過幾個月的折騰，希臘債務(wù)危機已經(jīng)讓投資者繃緊神經(jīng)，同時希臘政府推行結(jié)構(gòu)性改革的能力，以及歐盟協(xié)調(diào)應(yīng)對成員國債務(wù)危機的能力，都已經(jīng)受到了市場嚴重質(zhì)疑。

如此一來，第一個壞的可能將是希臘徹底被拒之于債券市場大門之外，只能完全依靠外部救助渡過難關(guān)。希臘公共債務(wù)總額約為3000億歐元，而且由于政府財政收入接下來幾年仍將入不敷出，希臘公共債務(wù)總額還將上升。1100億歐元的外部救助能否讓希臘避免破產(chǎn)，目前還很難說。更為嚴重的后果將是投資者在拋棄希臘的同時，又開始質(zhì)疑葡萄牙、西班牙償還債務(wù)的能力，這兩個國家是當(dāng)前歐元區(qū)16國中僅次于希臘的最薄弱環(huán)節(jié)。如果這兩個國家扛不住了，歐元區(qū)將面臨前所未有的“生死考驗”

從中長期看，希臘的出路不在于外部救助，而在于其自身的經(jīng)濟改革。希臘目前面臨的最緊迫任務(wù)是：提高經(jīng)濟競爭力、擴大就業(yè)、增加稅收、逐步削減財政赤字。但是，重新使希臘經(jīng)濟回歸到正常且可持續(xù)的軌道將是一個“長期看艱巨和復(fù)雜的任務(wù)”

希臘債務(wù)危機爆發(fā)伊始，一些人就對希臘提出非常激烈的批評，認為地處南歐的希臘民眾生活較為閑散，追求安逸，結(jié)果便是整個國家“揮霍無度”，深陷債務(wù)危機。雖然這一說法可能有失偏頗，但卻反映了當(dāng)前投資者當(dāng)中流傳的對于希臘的某種看法，即希臘陷入危機，與其經(jīng)濟缺乏競爭力有著密切關(guān)系，而今后希臘能否走出危機，關(guān)鍵還是要看其能否重新獲得競爭力。

由于希臘使用歐元，不能通過貨幣貶值增加出口，國際貨幣基金組織提出希臘應(yīng)大幅削減公務(wù)員和低技術(shù)含量工人工資，通過降低工資水平刺激出口。但這一計劃遭到了希臘國內(nèi)工會的強烈反對。近來，希臘國內(nèi)持續(xù)不斷的罷工浪潮就充分證明，希臘推行結(jié)構(gòu)性改革國內(nèi)阻力很大。

希臘總理帕潘德里歐認為，希臘正面臨“崩潰或救贖的艱難選擇”。事實就是如此，誰也拯救不了希臘，除非希臘自己作出艱難的選擇，完成自我救贖。

打印轉(zhuǎn)發(fā)