2010年05月05日 11:57
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中國(guó)人民銀行2日宣布,決定自10日起上調(diào)存款類(lèi)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn),農(nóng)村信用社、村鎮(zhèn)銀行暫不上調(diào)。這是央行年內(nèi)第三次宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,此次調(diào)整完成后,大型金融機(jī)構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率將達(dá)到17%,距2008年6月的17.5%的高點(diǎn)僅有一步之遙。此次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率,凍結(jié)的資金預(yù)計(jì)將超過(guò)3000億元。此次上調(diào)準(zhǔn)備金的對(duì)央行這一次動(dòng)用準(zhǔn)備金率工具的原因可能是居高不下的外匯占款。外匯占款的增加將直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣量增加,再通過(guò)貨幣乘數(shù)效應(yīng),造成貨幣供應(yīng)量大幅度增長(zhǎng)。在銀行體系流動(dòng)性非常充裕的情況下,如果不加以對(duì)沖,將不利于流動(dòng)性的控制。

此次上調(diào)可能延緩加息時(shí)間，那末這次上調(diào)存款準(zhǔn)備金對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)到底會(huì)產(chǎn)生多大的影響呢？

主要影響：

1、銀行：由于資金減少，貸款利潤(rùn)會(huì)減少，這對(duì)于目前仍然以存貸利差為主要利潤(rùn)來(lái)源的銀行的業(yè)績(jī)有一定影響；另一方面，會(huì)催促銀行更快向其他利潤(rùn)來(lái)源跟進(jìn)，比如零售業(yè)務(wù)、國(guó)際業(yè)務(wù)、中間業(yè)務(wù)等，這樣也會(huì)進(jìn)一步加強(qiáng)銀行的穩(wěn)定性和盈利性。上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行信貸資產(chǎn)減少，銀行可能推出更高收益的理財(cái)產(chǎn)品(非證券類(lèi))。

2、企業(yè)：資金緊張，銀行會(huì)更加慎重選擇貸款對(duì)象，傾向于規(guī)模大、盈利能力強(qiáng)、風(fēng)險(xiǎn)小的大企業(yè)，這會(huì)給一部分非常依賴(lài)于銀行貸款的大企業(yè)和很多中小企業(yè)的融資能力造成一定影響。尤其對(duì)現(xiàn)在國(guó)家重點(diǎn)調(diào)控的房地產(chǎn)行業(yè)產(chǎn)生重大影響，迫使開(kāi)發(fā)商降價(jià)打折出售房源，以加快回籠資金。

3、股市：影響非常有限，幅度比預(yù)期低，市場(chǎng)很早就已經(jīng)預(yù)期到人民銀行的緊縮性政策，所以股市在前期已經(jīng)有所消化，只是在消息出臺(tái)時(shí)的瞬間反映一下而已。關(guān)于最近的股市下跌，我們展恒研究部認(rèn)為主要原因還是股指做空和國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的調(diào)整。同時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，銀行的信貸資產(chǎn)就會(huì)減少，企業(yè)融資成本會(huì)上升，企業(yè)效益下降，股票價(jià)值就會(huì)下降。

4、基金：影響不會(huì)太大，基本上是隨股市和債市走的。上調(diào)準(zhǔn)款準(zhǔn)備金會(huì)使貨幣供給減少。由于銀行利率上升，更多的錢(qián)會(huì)流向銀行，貸款利率上升，企業(yè)籌措資金成本上升，就會(huì)減少利潤(rùn)。由于基準(zhǔn)利率上升，債券的本身的名義利率不變的情況下，債券只有下調(diào)價(jià)格，才能維持風(fēng)險(xiǎn)收益率不變。這是因?yàn)?，收?無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率的收益+風(fēng)險(xiǎn)收益

5、期貨：短期有利空影響，對(duì)一些商品期貨會(huì)有較大利空影響，對(duì)一些商品股指期貨會(huì)有一定的影響，是市場(chǎng)做空的意識(shí)加強(qiáng)。

6、存款：銀行會(huì)加大力度推陳出新吸引存款，但對(duì)于老百姓而言，沒(méi)什么影響 ，但是對(duì)各家銀行來(lái)說(shuō)就需要多交給人民銀行保管一部分押金，用以保證將來(lái)居民的提款，而如果押金交的比以前多了，那么銀行可以用于往外貸款的資金就會(huì)減少 。

展恒研究中心 趙乾坤

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