2010年05月09日 11:02
來(lái)源：證券市場(chǎng)紅周刊

0人參與0條評(píng)論

編者按：雖然三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案上報(bào)時(shí)間再次推遲，但網(wǎng)絡(luò)融合的大方向不會(huì)改變，在未來(lái)方案出臺(tái)預(yù)期的刺激下，預(yù)計(jì)傳媒板塊將再次被市場(chǎng)做多。

試點(diǎn)推遲無(wú)礙趨勢(shì)

本周，三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案上報(bào)國(guó)務(wù)院的時(shí)間再次被推遲到5月底，這已是第二次推遲上報(bào)時(shí)間。據(jù)了解，在4月初，提交給國(guó)務(wù)院的第一稿中，廣電希望能在包括互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)傳送、國(guó)內(nèi)IP電話等增值電信業(yè)務(wù)領(lǐng)域充分進(jìn)入，而不局限試點(diǎn)城市，同時(shí)要求電信IPTV業(yè)務(wù)控制在試點(diǎn)城市范圍內(nèi)，這一帶有明顯傾向性的政策顯然無(wú)法讓電信運(yùn)營(yíng)商接受。如果廣電挾IPTV牌照、電信不開放增值電信業(yè)務(wù)牌照和互聯(lián)網(wǎng)出口，則三網(wǎng)融合難以實(shí)質(zhì)推行，而這與國(guó)務(wù)院希望借此調(diào)結(jié)構(gòu)促內(nèi)需目標(biāo)相悖。

我們認(rèn)為，從大方向看，在我國(guó)文化體制改革的大方向下，三網(wǎng)融合是大勢(shì)所趨，如果5月份后能推出三網(wǎng)融合試點(diǎn)政策及措施，將對(duì)廣電和電信具有強(qiáng)烈的刺激作用。

三網(wǎng)融合投資策略

三網(wǎng)融合是A股市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，在三網(wǎng)融合試點(diǎn)方案出臺(tái)的預(yù)期下，我們預(yù)計(jì)5月份傳媒板塊有望有良好表現(xiàn)。從受益和發(fā)展空間角度出發(fā)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注內(nèi)容服務(wù)提供商、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商、軟件生產(chǎn)商三類個(gè)股。

1、內(nèi)容服務(wù)提供商

三網(wǎng)融合使內(nèi)容提供商受益最大。三網(wǎng)融合將使內(nèi)容服務(wù)市場(chǎng)從買方市場(chǎng)轉(zhuǎn)變?yōu)橘u方市場(chǎng)，內(nèi)容服務(wù)商將成為市場(chǎng)主導(dǎo)，個(gè)股建議關(guān)注電廣傳媒、中視傳媒等電視節(jié)目制作公司，將會(huì)獲得實(shí)質(zhì)性利好。

電廣傳媒是全國(guó)第一個(gè)率先采取雙向機(jī)頂盒的運(yùn)營(yíng)商，2009年底已經(jīng)完成湖南省大部分縣市有線網(wǎng)絡(luò)的整合，擁有有線電視用戶已超過(guò)300萬(wàn)。湖南已經(jīng)獲批成為國(guó)家三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)省份，電廣傳媒極有可能成為中部地區(qū)三網(wǎng)融合首批試點(diǎn)公司，公司未來(lái)發(fā)展空間巨大。

隨著三網(wǎng)融合的實(shí)施，網(wǎng)絡(luò)平臺(tái)將成為視頻傳輸渠道的主要內(nèi)容載體，網(wǎng)絡(luò)電視將成為視頻傳輸?shù)闹髁髌脚_(tái)。新媒體正成為央視產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重點(diǎn)，中視傳媒作為央視旗下惟一的資本平臺(tái)，有望成為央視產(chǎn)業(yè)化改革中的重要受益者。

2、網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商

三網(wǎng)融合將使得有線運(yùn)營(yíng)商和電信運(yùn)營(yíng)商對(duì)于付費(fèi)頻道內(nèi)容有所需求，從而使得付費(fèi)頻道價(jià)值得到重估。此外，三網(wǎng)融合將加快廣電運(yùn)營(yíng)商跨區(qū)域整合的速度，市場(chǎng)化運(yùn)作也會(huì)越來(lái)越強(qiáng)。隨著政策對(duì)于三網(wǎng)融合的不斷傾斜以及競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境的激烈，網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商在多項(xiàng)利好因素的作用下，行業(yè)趨勢(shì)有望轉(zhuǎn)好，業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)有望在競(jìng)爭(zhēng)中顯示強(qiáng)者本色。建議重點(diǎn)關(guān)注天威視訊。

天威視訊后續(xù)值得關(guān)注的催化劑眾多，重點(diǎn)可關(guān)注兩方面，一是關(guān)外整合進(jìn)程加快，原因是目前廣東省網(wǎng)絡(luò)已開始啟動(dòng)，而廣電總局要求今年各省網(wǎng)絡(luò)整合要基本完畢，這些因素都會(huì)倒逼天威視訊及其大股東加快關(guān)外網(wǎng)絡(luò)整合步伐；二是在三網(wǎng)融合背景下，廣東作為試點(diǎn)地區(qū)概率很大，這有利于公司獲取政策方面特別是稅收方面的優(yōu)惠。

3、軟件生產(chǎn)商

三網(wǎng)融合所覆蓋的通訊設(shè)備制造行業(yè)主要包括電子元器件、機(jī)頂盒提供商、光纖光纜提供商、系統(tǒng)集成商等，三網(wǎng)融合必將提高對(duì)這些設(shè)備的需求，利好上游通訊網(wǎng)絡(luò)設(shè)備供應(yīng)商。我國(guó)信息行業(yè)企業(yè)數(shù)量眾多，但大多沒有核心技術(shù)，且同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)激烈，制約企業(yè)“下一代電子技術(shù)”，而目前全球該領(lǐng)域大多處于發(fā)展初期，空間很大。因此，未來(lái)幾年中國(guó)軟件投資增速將高于硬件投資增速，軟件業(yè)的投資比重將日益加大。鑒于此，我們建議重點(diǎn)關(guān)注東軟集團(tuán)的未來(lái)投資機(jī)會(huì)。

東軟集團(tuán)是軟件外包類企業(yè)中的龍頭，國(guó)家扶持政策等多項(xiàng)利好為未來(lái)股價(jià)提供有力的支撐。在三網(wǎng)合一的政策推動(dòng)下，電信、傳媒、網(wǎng)絡(luò)將不得不面臨艱巨的系統(tǒng)融合技術(shù)難題，而東軟集團(tuán)在電信和網(wǎng)絡(luò)方面已具備了較強(qiáng)技術(shù)實(shí)力和客戶資源，并且具有與國(guó)外先進(jìn)IT咨詢企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的技術(shù)實(shí)力和成本優(yōu)勢(shì)。-

打印轉(zhuǎn)發(fā)