2010年05月09日 14:01
來源：國(guó)際在線 作者：韓曙

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國(guó)際在線報(bào)道(記者韓曙)：美國(guó)華爾街股市6日遭遇戲劇性暴跌事件對(duì)華爾街來說不啻為一場(chǎng)“地震”，連日來人們不斷在反思這一事件的影響。分析人士指出，暴跌事件對(duì)華爾街交易機(jī)制、美國(guó)未來一段時(shí)間的經(jīng)濟(jì)均可能造成重大影響。

美國(guó)東部時(shí)間6日下午14時(shí)47分左右，美股突然全線暴跌，道瓊斯指數(shù)一度損失998點(diǎn)，降至萬(wàn)點(diǎn)以下，跌幅超過9.1%，成為歷史上最大的單日盤中下跌點(diǎn)數(shù)。

事件發(fā)生后，追問股市暴跌原因的聲音不斷增大。有消息說，道瓊斯指數(shù)的離奇表現(xiàn)可能是因?yàn)榛ㄆ煦y行的一位交易員錯(cuò)誤輸入交易指令所致。據(jù)稱，該交易員在賣出股票時(shí)，本來應(yīng)輸入字母M開頭的“百萬(wàn)”，卻錯(cuò)按成了B開頭的“十億”，從而導(dǎo)致恐慌性的拋售，造成華爾街股指的非正常下跌。但花旗銀行對(duì)這一說法予以否認(rèn)。美國(guó)證券交易委員會(huì)表示，他們已經(jīng)開始對(duì)導(dǎo)致股市暴跌的原因展開調(diào)查，但由于要檢查的交易數(shù)量數(shù)以百萬(wàn)計(jì)，需要數(shù)周乃至數(shù)月的時(shí)間才能確定究竟哪一筆交易才是導(dǎo)致這場(chǎng)離奇暴跌的罪魁禍?zhǔn)住?

雖然這看起來只是一起偶然事件，但分析人士指出，一個(gè)交易員的失誤遠(yuǎn)不至于造成這場(chǎng)突如其來的“股災(zāi)”。主流意見認(rèn)為，華爾街證券交易系統(tǒng)的缺陷和人們對(duì)市場(chǎng)信心不足才是導(dǎo)致這一次暴跌事件的深層次原因。

隨著科技發(fā)展，紐約證券交易所內(nèi)傳統(tǒng)的人工交易方式已經(jīng)被電子交易系統(tǒng)所取代，大規(guī)模電子平臺(tái)的利用提高了交易速度，但當(dāng)系統(tǒng)出現(xiàn)某些故障時(shí)，也會(huì)出現(xiàn)短時(shí)間內(nèi)瘋狂下跌的現(xiàn)象。根據(jù)電子系統(tǒng)的設(shè)定，投資者往往能夠利用這些程序進(jìn)行“止損”，即當(dāng)?shù)_(dá)到特定點(diǎn)時(shí)，電腦程序能自動(dòng)拋出股票。但一旦下跌開始，這樣自動(dòng)止損會(huì)引發(fā)更大幅度的下跌。因此，當(dāng)某位交易員操作失誤、電腦發(fā)出超大額的賣單時(shí)，電子交易平臺(tái)上的多米諾骨牌就會(huì)立即被推翻，大量電子賣單瘋狂跟進(jìn)，導(dǎo)致股指急劇下跌。6日的暴跌事件發(fā)生后，一名投資人評(píng)價(jià)說，在那噩夢(mèng)般的10分鐘里，沒有太多的“人為因素”，基本上是“機(jī)器接管了交易”。

不僅僅是電子操作系統(tǒng)，風(fēng)險(xiǎn)防范標(biāo)準(zhǔn)的不統(tǒng)一也推動(dòng)了股市的暴跌。紐約證交所在1987年股市崩盤之后采取了防范股指大幅下跌的措施，設(shè)置了“斷路器”機(jī)制，即在發(fā)現(xiàn)股指異常時(shí)啟動(dòng)相關(guān)機(jī)制暫停股票交易步伐，防止股市的不正常動(dòng)蕩，以保護(hù)投資者的利益。然而，其他一些證券交易市場(chǎng)并沒有同樣的機(jī)制，因此在6日股市出現(xiàn)暴跌時(shí)，紐約證交所固然有能力采取緊急措施，但美國(guó)其他一些證券交易市場(chǎng)卻照常進(jìn)行交易。由于電子交易平臺(tái)互相關(guān)聯(lián)，因此大部分交易轉(zhuǎn)移到其他證券交易市場(chǎng)進(jìn)行，股市暴跌終究未能“剎住車”。

不過，分析人士稱，敲錯(cuò)一個(gè)字母或者電子交易手段的缺陷只是導(dǎo)致6日美股暴跌的可能的原因之一，更深層的因素則是投資者仍舊對(duì)經(jīng)濟(jì)前景缺乏信心。目前，希臘債務(wù)危機(jī)的陰云正在歐洲蔓延。盡管歐盟和國(guó)際貨幣基金組織同意伸出援手，希臘也通過了財(cái)政“瘦身”方案，但葡萄牙、西班牙是否會(huì)成為“下一個(gè)希臘”仍令不少投資者擔(dān)憂。盡管希臘經(jīng)濟(jì)總量較小，債務(wù)危機(jī)不至于直接威脅美國(guó)，但一旦歐洲經(jīng)濟(jì)因危機(jī)蔓延陷入低谷，與歐洲來往密切的美國(guó)可能一并遭殃。正是基于這種擔(dān)憂，市場(chǎng)一旦出現(xiàn)風(fēng)吹草動(dòng)，就會(huì)引發(fā)“鏈?zhǔn)叫?yīng)”。因此，6日出現(xiàn)在華爾街的一個(gè)未經(jīng)證實(shí)的“操作失誤”，推翻的不僅是交易系統(tǒng)內(nèi)拋售的多米諾骨牌，更是推翻了人們心里恐慌的多米諾骨牌，投資者的跟風(fēng)拋售加劇了這場(chǎng)戲劇性暴跌的強(qiáng)度。

盡管暴跌事件本身已經(jīng)告一段落，但其造成的影響恐怕不會(huì)很快落幕。首先，這一事件有可能改寫美國(guó)證券交易的一些游戲規(guī)則。事件發(fā)生后，紐約證交所與其他證券交易機(jī)構(gòu)均認(rèn)為，統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)管理和監(jiān)管的標(biāo)準(zhǔn)非常必要。但其他證交所也紛紛表示，不能完全按照紐約證交所的“斷路器”機(jī)制來執(zhí)行，應(yīng)該出臺(tái)新的統(tǒng)一規(guī)則。目前，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬已經(jīng)要求對(duì)股市暴跌事件展開調(diào)查，美國(guó)證券交易委員會(huì)與商品期貨交易委員會(huì)也發(fā)表聯(lián)合聲明稱，兩機(jī)構(gòu)正在就可能引發(fā)股市劇烈動(dòng)蕩的各種交易政策進(jìn)行調(diào)查，并評(píng)估市場(chǎng)上不同交易慣例和規(guī)則對(duì)市場(chǎng)穩(wěn)定性的影響程度。美國(guó)國(guó)會(huì)近日也將對(duì)股市暴跌事件舉行聽證會(huì)。華爾街股票交易的改革可能因此而展開。

其次，這一事件對(duì)經(jīng)濟(jì)造成的影響也正在逐漸顯現(xiàn)。7日，美國(guó)股市再度下跌，道瓊斯指數(shù)下跌139點(diǎn)，使得2010年股市的漲幅全部回吐。分析人士預(yù)計(jì)，這一事件還將嚴(yán)重打擊人們剛剛獲得的信心。一名市場(chǎng)人士說，即使是從美國(guó)勞工部傳出的關(guān)于就業(yè)的利好消息也不能消解人們心中的不確定性，希臘債務(wù)危機(jī)以及人們對(duì)證券交易系統(tǒng)的信心缺失，可能使之前的努力歸于空白。在世界經(jīng)濟(jì)走在復(fù)蘇十字路口之際，這樣的打擊“也許是難以承受的”。

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