華富基金：緊縮陰影不散兩市或進入震蕩筑底階段

2010年05月11日 14:36
來源：鳳凰網財經

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華富基金研究部

2010年5月11日，國家統(tǒng)計局公布4月主要經濟運行數據：城鎮(zhèn)固定資產投資累計增速26.1%，工業(yè)增加值累計增速19.1%，社會消費品零售總額累計增速18.1%，CPI2.8%，PPI6.8%，此外，央行公布的4月份金融數據：M2增速21.48%，信貸投放7740億元。

1、整體看，經濟仍處于高位運行態(tài)勢。投資、進口和工業(yè)增加值分別比上期小幅回落0.3、16.3和0.5個百分點，但經濟仍處于高位運行態(tài)勢。

4月份城鎮(zhèn)固定資產投資累計增速為26.1%，比上月回落0.3個百分點。主要由非房地產投資下滑所帶動。房地產調控影響尚未顯現，4月份房地產投資累計增長36.2%，比上月提高1.1個百分點。非房地產投資累計增速為23.6%，環(huán)比下降0.62個百分點。地方政府投資增速比上月雖小幅下0.6個百分點，但仍維持27.6%的高位，地方融資平臺的清理同樣暫未顯現。

2、通脹超預期。4月份CPI為2.8%，PPI為6.8%，比市場預期值高0.2和0.7個百分點。食品價格是推動CPI大幅上漲的主要動力，近期部分地區(qū)的特殊天氣導致蔬菜水果價格大幅漲價。生產資料價格是推動PPI上漲的主要動力，國際大宗商品價格的穩(wěn)步上漲直接推動了進口商品價格的上漲，采掘業(yè)和原材料工業(yè)分別上漲30.9%和13.6%。從未來看，PPI的增幅可能會繼續(xù)加大，并進一步向CPI傳導。未來看物價進入加速上漲期，經濟的高位運行以及糧食、豬肉等價格的變動將成為推動CPI上漲的潛在動力。

3、信貸超預期多投放。4月份信貸投放7740億元，遠超市場預期，可能是央行前期上調準備金率的原因之一。調控基調仍趨緊。M2增速21.48%，預計未來M2增速繼續(xù)回落，全年增速維持在17.8%，

鑒于經濟高位運行、通脹加速、信貸超預期投放，未來經濟政策仍以緊縮為主，在美元升值背景下，加息可能在升值之前。緊縮陰影不散，兩市進入震蕩筑底階段。(華富基金公司供稿)