新疆三大機(jī)會(huì)造就西部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極

2010年05月12日 01:51
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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宏源證券研究所投資策略組金春萍

2009年以來(lái)功能區(qū)、城市群規(guī)劃百花齊放。預(yù)期在“十二五”規(guī)劃中，區(qū)域結(jié)構(gòu)規(guī)劃仍將是戰(zhàn)略重點(diǎn)。西部開(kāi)發(fā)戰(zhàn)略將得到進(jìn)一步貫徹，重點(diǎn)推出擁有資源優(yōu)勢(shì)的省份和城市群作為拉動(dòng)西部地區(qū)經(jīng)濟(jì)的主要增長(zhǎng)極。新疆憑借其特殊的地緣和資源優(yōu)勢(shì)將成為“十二五”規(guī)劃中的西部經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極，這是我們長(zhǎng)期看好新疆板塊的根本出發(fā)點(diǎn)，也是我們發(fā)掘新疆板塊投資機(jī)會(huì)的邏輯主線。

政策好風(fēng)不斷經(jīng)濟(jì)大有可為

新疆經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)以重工業(yè)化的內(nèi)需為主導(dǎo)，最近幾年GDP增速有所加快，但并不突出，與東部地區(qū)的絕對(duì)經(jīng)濟(jì)差距仍在擴(kuò)大。但是，豐富的礦產(chǎn)資源、特殊的地緣位置、獨(dú)具特色的農(nóng)產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)決定了新疆的發(fā)展?jié)摿薮蟆?/p>

2009年底以來(lái)，援疆政策信號(hào)不斷，扶持政策呼之欲出，新疆迎來(lái)了經(jīng)濟(jì)起飛的重要契機(jī)。我們預(yù)期5月份中央將召開(kāi)新疆經(jīng)濟(jì)工作座談會(huì)，屆時(shí)將重點(diǎn)從加強(qiáng)基建、優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)化和促進(jìn)農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)、財(cái)稅政策改革、加強(qiáng)民生、推動(dòng)兵團(tuán)發(fā)展、對(duì)口援疆、面向中亞擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等六個(gè)方面推出一系列的援疆政策。后續(xù)各個(gè)部委以及新疆地方政府、對(duì)口援疆項(xiàng)目、資金配套政策也將陸續(xù)出臺(tái)。

調(diào)研的反饋顯示，對(duì)于新疆的政策扶持將是全方位的，并且明確指出要實(shí)現(xiàn)新疆的跨越式經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，扶持新疆的戰(zhàn)略和規(guī)劃方向已經(jīng)確定。而從全國(guó)各個(gè)功能區(qū)的規(guī)劃來(lái)看，各個(gè)區(qū)域經(jīng)濟(jì)范圍內(nèi)都以核心城市或城市群的方式形成區(qū)域經(jīng)濟(jì)的輻射帶動(dòng)作用。我們認(rèn)為，憑借其特殊的地理和能源優(yōu)勢(shì)，新疆將有望成為西部地區(qū)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)極。而這一歷史性的經(jīng)濟(jì)跨越，最終將是由微觀的盈利主體企業(yè)部門(mén)、居民部門(mén)和政府部門(mén)來(lái)完成，這也意味著微觀盈利主體將迎來(lái)盈利高速增長(zhǎng)周期。因此從時(shí)間上來(lái)看，我們對(duì)新疆板塊的投資邏輯是長(zhǎng)期和短期投資機(jī)會(huì)的平衡。

短期看，在政策密集出臺(tái)和具體化以及項(xiàng)目逐步落實(shí)的過(guò)程中，新疆板塊將受到追捧。事實(shí)上，在題材股盛行的市場(chǎng)下，按照區(qū)域結(jié)構(gòu)調(diào)整這條主線，我們追溯最近市場(chǎng)對(duì)近期國(guó)家出臺(tái)區(qū)域振興規(guī)劃以來(lái)各個(gè)板塊的表現(xiàn)，板塊輪動(dòng)效應(yīng)是比較明顯的。因此，短期受政策出臺(tái)而影響的板塊將獲得波段性的超額收益。對(duì)于新疆板塊來(lái)說(shuō)，5月份經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議之前將可能成為資金追逐的重點(diǎn)，而政策出臺(tái)之后，對(duì)口支援和新疆本地政府具體政策的出臺(tái)也可能給板塊帶來(lái)階段性的機(jī)會(huì)。在這之中，對(duì)口支援項(xiàng)目的實(shí)施將是一個(gè)較大的推動(dòng)因素。我們認(rèn)為，按照政策規(guī)劃，5月份新疆會(huì)議之后，央企援疆將陸續(xù)啟動(dòng)，相應(yīng)的援疆項(xiàng)目將具體到行業(yè)和上市公司，對(duì)股價(jià)將會(huì)形成較大的刺激，我們將對(duì)此保持密切跟蹤。

長(zhǎng)期看，伴隨著新疆經(jīng)濟(jì)大蛋糕做大，將會(huì)有更多的具有持續(xù)盈利能力和高成長(zhǎng)的優(yōu)秀公司脫穎而出，因此我們更加致力于跟隨新疆的黃金經(jīng)濟(jì)周期，尋找長(zhǎng)期的投資機(jī)會(huì)，其中的主線是抓住未來(lái)新疆經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略方向，即符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)方向。

具體而言，我們看好的板塊分別是建筑建材、煤炭煤電煤化工、石化、新興產(chǎn)業(yè)、部分農(nóng)業(yè)板塊、食品飲料。從橫向題材概念上，我們認(rèn)為短期應(yīng)該抓住資產(chǎn)重組、資產(chǎn)注入概念品種，中長(zhǎng)期尋找復(fù)合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和新興產(chǎn)業(yè)方向的具有確定高增長(zhǎng)的品種。

最近幾年新疆經(jīng)濟(jì)增速有所加快

新疆經(jīng)濟(jì)占全國(guó)比重仍然較低

2009年以來(lái)扶持新疆發(fā)展的系列政策

政策規(guī)劃核心要點(diǎn)解析

＊2010年5月新疆區(qū)域振興規(guī)劃有關(guān)新疆經(jīng)濟(jì)振興規(guī)劃。我們預(yù)計(jì)可能將主要從加強(qiáng)基建、優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)化和促進(jìn)農(nóng)業(yè)優(yōu)勢(shì)、財(cái)稅政策改革、加強(qiáng)民生、推動(dòng)兵團(tuán)發(fā)展、對(duì)口援疆、面向中亞擴(kuò)大對(duì)外開(kāi)放等六個(gè)方面展開(kāi)推出振興政策。

2010年4月23日中共中央政治局會(huì)議，一項(xiàng)重要內(nèi)容是研究推進(jìn)新疆維吾爾自治區(qū)跨越式發(fā)展和長(zhǎng)治久安工作。此次政治局會(huì)議以及對(duì)新建主要領(lǐng)導(dǎo)的調(diào)整是5月份即將召開(kāi)的新疆經(jīng)濟(jì)座談會(huì)議的前奏，政策信號(hào)的密集出臺(tái)，再一次表明了政策對(duì)新疆支持力度的決心。

2010年4月北京、廣州、浙江、江西等省市陸續(xù)到新疆考察調(diào)研，部署對(duì)口援疆工作。今年是19個(gè)省市對(duì)口支援新疆的前期規(guī)劃部署的一年，2010年對(duì)口支援新疆將全面啟動(dòng)。部分省市如江西對(duì)口支援的項(xiàng)目已經(jīng)開(kāi)始啟動(dòng)。

2010年3月29-30日全國(guó)對(duì)口支援新疆工作會(huì)召開(kāi)1、人才、技術(shù)、管理、資金等全方位對(duì)口支援；2、保障和改善民生放在支援的優(yōu)先位置，解決就業(yè)、住房等民生問(wèn)題；3、支持新疆特色優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。10為新疆的能源和農(nóng)產(chǎn)品打開(kāi)全國(guó)需求市場(chǎng)，新疆相關(guān)公司迎來(lái)擴(kuò)展新的市場(chǎng)空間的契機(jī)。20涉及到的省份包括廣東、江西、山東、上海等經(jīng)濟(jì)較開(kāi)放和發(fā)達(dá)的地區(qū)，吸引更多投資，將為新疆帶來(lái)新的管理、技術(shù)、人才、資金等的支持。

2010年3月30日新疆上市公司第四屆董事長(zhǎng)聯(lián)席會(huì)第六次會(huì)議議題明確，新疆上市公司如何抓住即將到來(lái)的跨越式發(fā)展機(jī)會(huì)，對(duì)未來(lái)統(tǒng)籌規(guī)劃。10借助政策東風(fēng)，新疆資本市場(chǎng)融資平臺(tái)將發(fā)揮更大融資和資源整合的平臺(tái)作用；2、新疆上市公司更能充分利用本土優(yōu)勢(shì)，擴(kuò)大市場(chǎng)空間和經(jīng)營(yíng)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)盈利高增長(zhǎng)(部分龍頭如特變電工、金風(fēng)科技等的銷售收入均已超過(guò)百億)。

2009年11月4日，中央深入調(diào)研新疆調(diào)研主要圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展、對(duì)外開(kāi)放、改善民生、對(duì)口支援、教育文化、民族宗教、黨的建設(shè)、生產(chǎn)建設(shè)兵團(tuán)發(fā)展、維護(hù)穩(wěn)定、涉疆外交等方面展開(kāi)。11調(diào)研組深入15個(gè)州調(diào)研，再次強(qiáng)調(diào)新疆戰(zhàn)略地位；

2、為新建經(jīng)濟(jì)規(guī)劃提供依據(jù)。

＊根據(jù)公開(kāi)信息進(jìn)行的預(yù)期

機(jī)會(huì)一

機(jī)會(huì)二

基建投資重頭戲建筑建材最受益

發(fā)改委2010年西部大開(kāi)發(fā)規(guī)劃中，明確今年將進(jìn)一步加大對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的投資力度，包括加快鐵路客運(yùn)專線、區(qū)際干線、開(kāi)發(fā)性新線和煤運(yùn)通道建設(shè)，推進(jìn)口岸鐵路建設(shè)，推進(jìn)國(guó)家高速公路網(wǎng)西部路段以及西部開(kāi)發(fā)八條公路干線建設(shè)，力爭(zhēng)基本建成西部開(kāi)發(fā)八條公路干線，加強(qiáng)西部地區(qū)機(jī)場(chǎng)布局，繼續(xù)推進(jìn)一批重點(diǎn)水利工程建設(shè)；加快寬帶互聯(lián)網(wǎng)、3G網(wǎng)絡(luò)等信息基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；推動(dòng)油氣管網(wǎng)、電網(wǎng)等能源基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)。

鐵路：新疆在2009年一年內(nèi)有10條在建鐵路，目前新疆鐵路建設(shè)的速度和規(guī)模在中國(guó)鐵路建設(shè)的歷史上也是少見(jiàn)的。預(yù)計(jì)到2020年，新疆鐵路營(yíng)運(yùn)里程將從目前的3000公里增加到7000公里左右，電氣化鐵路從無(wú)到有達(dá)到1500公里。鐵路對(duì)內(nèi)將形成以蘭新鐵路為主體，以哈密-臨河鐵路、庫(kù)爾勒-格爾木鐵路為側(cè)翼的“山”字形鐵路網(wǎng)；對(duì)外將形成以精伊霍鐵路、中吉烏鐵路、中巴鐵路和第二條亞歐大陸橋這4條鐵路為主體的“西出”國(guó)際鐵路。

公路：2010年新疆計(jì)劃公路交通投資將達(dá)到150億元，建設(shè)里程1.1萬(wàn)公里。包括星星峽至吐魯番高速公路、哈密至新甘界公路等。

目前，國(guó)道216線烏魯木齊至白楊溝公路、省道236線老爺廟口岸至三塘湖公路正在進(jìn)行工程招投標(biāo)，這標(biāo)志著新疆2010年的新建公路項(xiàng)目全面啟動(dòng)。

機(jī)場(chǎng)：目前新疆在建的機(jī)場(chǎng)有吐魯番、庫(kù)車機(jī)場(chǎng)遷建和博樂(lè)機(jī)場(chǎng)、伊寧機(jī)場(chǎng)、阿克蘇機(jī)場(chǎng)；“十二五”期間，將新建3個(gè)支線機(jī)場(chǎng)；遷建2個(gè)支線機(jī)場(chǎng)，同時(shí)對(duì)現(xiàn)有3個(gè)通航機(jī)場(chǎng)進(jìn)行改擴(kuò)建或遷建，投資估算合計(jì)約83.5億元。預(yù)計(jì)到2010年末、2015年末、2020年末，全疆運(yùn)輸機(jī)場(chǎng)數(shù)量將分別達(dá)到17個(gè)、20個(gè)、21個(gè)，機(jī)場(chǎng)密度分別達(dá)到每萬(wàn)平方公里0.1個(gè)，0113個(gè)、0114個(gè)。

新疆開(kāi)啟基建投資高潮，將帶動(dòng)強(qiáng)勁的建筑建材需求。由于疆內(nèi)市場(chǎng)相對(duì)封閉，部分建材產(chǎn)品也不適合長(zhǎng)距離運(yùn)輸如水泥，因此疆內(nèi)的建筑建材將享受好于全國(guó)行業(yè)平均水平的景氣周期和盈利空間，整個(gè)建筑建材市場(chǎng)“蛋糕”在做大。我們重點(diǎn)推薦建材方面的天山股份、青松建化，建筑方面的新疆城建、北新路橋。

立足資源優(yōu)勢(shì) 布局新興產(chǎn)業(yè)

正如前文所分析的，未來(lái)新疆優(yōu)勢(shì)資源的轉(zhuǎn)化伴隨著產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)和新興產(chǎn)業(yè)崛起，這也是我們尋找投資機(jī)會(huì)的一條主線。我們的關(guān)注點(diǎn)集中在化工、新能源、新材料、新技術(shù)、生物醫(yī)藥等方面。

以下是我們重點(diǎn)選擇的涉及新興產(chǎn)業(yè)業(yè)務(wù)的新疆板塊上市公司。

青松建化

水泥戰(zhàn)略布局新能源是長(zhǎng)期亮點(diǎn)

疆內(nèi)水泥市場(chǎng)供不應(yīng)求，處于景氣周期。公司是南疆地區(qū)水泥區(qū)域龍頭，新建生產(chǎn)線配套低溫余熱發(fā)電符合節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)。

目前公司已經(jīng)在烏魯木齊、庫(kù)車、阿克蘇、和田完成了新型干法水泥生產(chǎn)線的戰(zhàn)略布點(diǎn)，到2010年底，公司將全面完成南疆沿鐵路、高等級(jí)公路的新型干法水泥生產(chǎn)線布局，基本實(shí)現(xiàn)南疆水泥工業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，總產(chǎn)能中新型干法產(chǎn)能將達(dá)到90%以上。

公司未來(lái)的增長(zhǎng)看點(diǎn)在于，一方面公司自身產(chǎn)能的釋放，另一方面，受需求推動(dòng)的價(jià)格上漲，毛利改善。2010年庫(kù)阿鐵路復(fù)線、庫(kù)俄鐵路、喀和鐵路、庫(kù)庫(kù)高等級(jí)公路、庫(kù)車機(jī)場(chǎng)遷建、喀什機(jī)場(chǎng)擴(kuò)建等道路交通設(shè)施建設(shè)項(xiàng)目，以及國(guó)電、華電、華能等央企在阿克蘇、克州、喀什機(jī)和田等地州投資建設(shè)水利水電樞紐工程等項(xiàng)目將陸續(xù)開(kāi)工。

此外，公司積極拓展新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，涉足煤炭、水電、風(fēng)電等領(lǐng)域。與國(guó)電等合作，建設(shè)水電、風(fēng)電等太陽(yáng)能熱發(fā)電、煤炭等新能源項(xiàng)目。能源類項(xiàng)目雖然在短期對(duì)公司業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)不大，但是中長(zhǎng)期收益明顯，同時(shí)短期項(xiàng)目建設(shè)為公司帶來(lái)水泥需求。

廣匯股份

依托豐富油氣資源開(kāi)清潔能源先河

廣匯股份從2000年上市至今，歷經(jīng)10余年的發(fā)展，公司已經(jīng)從上市之初的單一石材業(yè)務(wù)，發(fā)展到目前集清潔能源、煤化工和房地產(chǎn)三大產(chǎn)業(yè)為一體的大型綜合性企業(yè)，隨著未來(lái)煤化工項(xiàng)目和LNG產(chǎn)能的釋放及房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的逐步退出，公司將成為國(guó)內(nèi)首家以煤炭、石油、天然氣等自然資源為根本、LNG產(chǎn)品為核心的專注于從事清潔能源的龍頭企業(yè)。

煤、油、氣資源充足，是公司未來(lái)高速發(fā)展的可靠保障。公司根據(jù)自身發(fā)展戰(zhàn)略，適時(shí)向上游資源領(lǐng)域延伸。目前公司已經(jīng)取得了新疆哈密地區(qū)伊吾縣淖毛湖區(qū)域八個(gè)區(qū)塊共計(jì)240平方公里、合計(jì)儲(chǔ)量48億噸的優(yōu)質(zhì)露天煤田的獨(dú)家開(kāi)采權(quán)，并且還通過(guò)與哈薩克斯坦TBM公司的合作，獲得了該公司在哈國(guó)東部齋桑油氣田的49%權(quán)益。目前TBM公司在齋桑盆地獲得勘探經(jīng)營(yíng)權(quán)的面積達(dá)到8300 平方公里，預(yù)計(jì)石油儲(chǔ)量3.5億噸，其中在200平方公里中心區(qū)域已經(jīng)探明石油儲(chǔ)量5634萬(wàn)噸，天然氣90億立方米。至此，廣匯完成了對(duì)煤、油、氣等資源的完全覆蓋，為未來(lái)的高速發(fā)展提供了可靠保障。

煤化工業(yè)務(wù)將成公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。隨著國(guó)家發(fā)改委對(duì)公司年產(chǎn)120萬(wàn)噸甲醇/80萬(wàn)噸二甲醚和4.9億方天然氣等項(xiàng)目的核準(zhǔn)，煤化工業(yè)務(wù)將成公司未來(lái)新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。根據(jù)建設(shè)進(jìn)度推算，預(yù)計(jì)2011年該項(xiàng)目可建成投產(chǎn)，以可利用產(chǎn)能50%計(jì)算，屆時(shí)可為公司貢獻(xiàn)利潤(rùn)5億元左右。

以推廣LNG汽車為核心，積極拓展LNG新業(yè)務(wù)。在成功實(shí)現(xiàn)對(duì)上游石油、天然氣、煤炭等資源的掌控后，公司在鞏固傳統(tǒng)調(diào)峰用戶、工業(yè)用戶、中小城鎮(zhèn)居民用氣的基礎(chǔ)上，積極拓展以LNG汽車推廣+LNG加注站建設(shè)為模式的液化天然氣下游市場(chǎng)，預(yù)計(jì)2010年公司將完成3500輛LNG汽車推廣、60座加注站的建設(shè)目標(biāo)。由于LNG汽車與同類型的柴油車和天然氣車相比有著十分明顯的優(yōu)勢(shì)，一旦推廣開(kāi)來(lái)，LNG將面臨著巨大的市場(chǎng)機(jī)遇。

齋桑油氣田進(jìn)展順利，可為公司業(yè)績(jī)錦上添花。隨著公司哈國(guó)齋桑油氣田的勘探和開(kāi)發(fā)，該項(xiàng)目將成為公司重要的利潤(rùn)來(lái)源之一。目前該油氣田的開(kāi)發(fā)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)2011年8月上游開(kāi)采、管道鋪設(shè)和下游工廠可實(shí)現(xiàn)同步竣工和接氣。我們預(yù)計(jì)公司2011、2012年的石油產(chǎn)量將達(dá)到5萬(wàn)噸和30萬(wàn)噸。以目前該項(xiàng)目原油開(kāi)采的完全成本30美元/桶測(cè)算，再加上運(yùn)輸費(fèi)用，預(yù)計(jì)每桶凈利能達(dá)到40美元，凈利潤(rùn)水平約合1800元/噸。同時(shí)齋桑油氣田開(kāi)采出來(lái)的天然氣，以達(dá)產(chǎn)5億方計(jì)算，年貢獻(xiàn)利潤(rùn)約2億元。

特變電工

疆電東送、全國(guó)聯(lián)網(wǎng)的受益公司

特變電工是從新疆走出的國(guó)內(nèi)重要的變壓器制造企業(yè)，近年來(lái)發(fā)展迅速，已成為國(guó)內(nèi)技術(shù)領(lǐng)先并具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)的輸變電制造企業(yè)。

2009年2月，國(guó)家發(fā)改委通過(guò)了新疆電網(wǎng)2008 至2015年及遠(yuǎn)景目標(biāo)網(wǎng)架規(guī)劃》，將在新疆220kV電壓等級(jí)主網(wǎng)基礎(chǔ)上建設(shè)750kV電壓等級(jí)的電網(wǎng)，這為實(shí)現(xiàn)新疆與西北750kV主電網(wǎng)的聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)造了基礎(chǔ)條件。新疆建設(shè)750kV電網(wǎng)后，將實(shí)現(xiàn)新疆能源資源在全國(guó)范圍內(nèi)的優(yōu)化配置，通過(guò)疆電東送，實(shí)現(xiàn)新疆能源的大規(guī)模開(kāi)發(fā)和外送，為實(shí)現(xiàn)新疆優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)化奠定基礎(chǔ)。目前，新疆750千伏輸變電工程項(xiàng)目已經(jīng)動(dòng)工。

根據(jù)新疆2010-1015年的電源裝機(jī)規(guī)模及電網(wǎng)升級(jí)規(guī)劃，我們預(yù)測(cè)十二五期間，新疆大容量變壓器市場(chǎng)規(guī)模在30-40億元，特變電工在疆內(nèi)的市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)70%，預(yù)計(jì)未來(lái)特變電工在疆內(nèi)的訂單會(huì)有顯著的增長(zhǎng)。

天富熱電

焦點(diǎn)在于高科技

公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)包括石河子電力、熱力、燃?xì)夤?yīng)以及地產(chǎn)業(yè)務(wù)。電力、熱力和燃?xì)夤?yīng)業(yè)務(wù)基本上處于區(qū)域壟斷地位，未來(lái)的增長(zhǎng)取決于石河子當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，包括電力需求的增長(zhǎng)。石河子位于新疆天山北坡經(jīng)濟(jì)帶中斷，石河子經(jīng)濟(jì)開(kāi)發(fā)區(qū)為國(guó)家級(jí)開(kāi)發(fā)區(qū)，未來(lái)的招商引資規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大，工業(yè)生產(chǎn)速度加快，當(dāng)?shù)仉娏?、熱力、燃?xì)庑枨笤鲩L(zhǎng)強(qiáng)勁。天富熱電的地產(chǎn)業(yè)務(wù)最近1-2年迎來(lái)業(yè)績(jī)爆發(fā)期。現(xiàn)在擁有開(kāi)發(fā)項(xiàng)目成本低，最近1-2年進(jìn)入集中結(jié)算期，推動(dòng)公司業(yè)績(jī)。

公司最大的關(guān)注焦點(diǎn)在于高科技產(chǎn)品的研發(fā)和推廣。碳化硅晶片項(xiàng)目已經(jīng)基本解決技術(shù)問(wèn)題，目前共安裝晶體生長(zhǎng)爐33臺(tái)，并開(kāi)始建設(shè)蘇州晶片加工中心，2009年進(jìn)行推廣宣傳，并以較低優(yōu)惠價(jià)格進(jìn)入市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷售。瀝青基醫(yī)用球狀活性炭項(xiàng)目1噸/年的中試生產(chǎn)線穩(wěn)定運(yùn)行；粉煤灰造紙項(xiàng)目使用公司燃煤機(jī)組產(chǎn)生的工業(yè)廢渣制造紙漿，符合節(jié)能環(huán)保趨勢(shì)。從長(zhǎng)期看，公司在高科技產(chǎn)業(yè)方面的投入將是未來(lái)業(yè)績(jī)和估值的最大推動(dòng)力，尤其是碳化硅晶片項(xiàng)目，具有較高的技術(shù)進(jìn)入壁壘，同時(shí)也面臨較強(qiáng)的需求。

新疆眾和

龍頭地位不可撼動(dòng)

新疆眾和是中國(guó)最大的高純鋁和電子鋁箔生產(chǎn)企業(yè)，擁有從煤礦、電力、電解鋁、高純鋁和電子鋁箔和電極箔完整的一體化產(chǎn)業(yè)鏈，使得公司具有明顯的成本優(yōu)勢(shì)，同時(shí)產(chǎn)品附加值逐級(jí)提高。公司目前的核心業(yè)務(wù)是高純鋁和電子鋁箔，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率均為60-80%，具有一定的定價(jià)權(quán)和壟斷優(yōu)勢(shì)，比普鋁具有更高的盈利能力。在鋁業(yè)上市公司中，公司毛利率一直居于前列。2009年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入10.59億元，同比增長(zhǎng)8.79%；凈利潤(rùn)1.82億元，同比增長(zhǎng)82.25%；對(duì)應(yīng)每股收益0.518元。

產(chǎn)能逐步釋放。公司擁有電解鋁產(chǎn)能2萬(wàn)噸，高純鋁生產(chǎn)能力3.5萬(wàn)噸，電子箔2萬(wàn)噸，發(fā)電機(jī)組4X25兆瓦，年發(fā)電能力6億度。公司募集資金項(xiàng)目由于受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響，建設(shè)進(jìn)度有所推遲。目前，公司年產(chǎn)1.5萬(wàn)噸高純鋁項(xiàng)目一期1萬(wàn)噸已投產(chǎn)，二期5000噸正在建設(shè)中。年產(chǎn)15000噸非鉻酸電子鋁箔高技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目一期8000噸已投入生產(chǎn)，二期7000噸項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后，公司電子箔產(chǎn)能將達(dá)到2.7萬(wàn)噸。

產(chǎn)業(yè)鏈完整，技術(shù)先進(jìn)，具有明顯成本優(yōu)勢(shì)。公司擁有自備電廠，發(fā)電用煤由公司參股14.22%的新疆天源能源提供，發(fā)電成本大大低于市場(chǎng)平均水平；同時(shí)公司擁有三條三層電解法生產(chǎn)線，其中1.20萬(wàn)噸/年的生產(chǎn)線不僅是中國(guó)最大的，也是全球最大的三層電解法生產(chǎn)線，該生產(chǎn)線是在歐洲技術(shù)的基礎(chǔ)上自主研發(fā)改進(jìn)而來(lái)，具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)，在產(chǎn)量和單位成本上均具有明顯優(yōu)勢(shì)。

下游需求領(lǐng)域前景光明。高純鋁在汽車、航空航天、化工、軍工等領(lǐng)域應(yīng)用廣泛，主要用于制造鋁反射鏡、磁浮懸體材料，高性能導(dǎo)線、集成電路用鍵合線等；電子鋁箔用于制造鋁電解電容器，鋁電解電容器廣泛應(yīng)用于汽車、通訊、家電、電子鋁航空等傳統(tǒng)行業(yè)和軌道交通、平板顯示、太陽(yáng)能、風(fēng)能電池等環(huán)保節(jié)能新領(lǐng)域，未來(lái)發(fā)展前景廣闊，預(yù)計(jì)電解電容器市場(chǎng)有望每年保持15%的增速。

新疆在建和擬建鐵路

在建鐵路工程擬新建鐵路項(xiàng)目

圖庫(kù)二線北屯-富蘊(yùn)鐵路

喀和鐵路庫(kù)爾勒至阿克蘇二線

蘭心鐵路第二雙線(總投資1450億元)中吉烏鐵路

庫(kù)車至俄霍布拉克鐵路中巴(中國(guó)—巴基斯坦)鐵路

烏準(zhǔn)鐵路五彩灣至將軍廟段哈密到羅布泊鐵路

福海一富蘊(yùn)哈密到臨河(內(nèi)蒙古)鐵路

將軍廟一哈密庫(kù)爾勒至青海格爾木段鐵路

哈密一額濟(jì)納

2010年新疆民生投資規(guī)劃

水利工程建設(shè)09年底塔城最大水利工程白楊河引水工程啟動(dòng)；2010年將推進(jìn)塔里木河流域近期綜合治理工程，加快重點(diǎn)河流水利樞紐、山區(qū)控制性水利工程、灌區(qū)配套建設(shè)；2011年前，新建29座重點(diǎn)控制性水利樞紐，總投資577.68億元。

市政基礎(chǔ)設(shè)施投資2010年預(yù)計(jì)投資100億在城鎮(zhèn)供水、供氣、供熱和污水、垃圾處理等市政基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，提高城市承載能力。

安居工程投資2010年新疆將加大力度改造烏魯木齊和喀什等主要城市的廉租房和棚戶區(qū)，新建廉租住房8.5萬(wàn)套；對(duì)763萬(wàn)平方米學(xué)校進(jìn)行抗震加固改造；新建抗震安居房35萬(wàn)戶，完成20萬(wàn)戶農(nóng)村危房拆除任務(wù)等。

其他加快以伊犁河谷為重點(diǎn)的土地開(kāi)發(fā)整理項(xiàng)目。

機(jī)會(huì)三

遠(yuǎn)看成長(zhǎng)潛力近看重組整合

我們看好符合新疆本地資源優(yōu)勢(shì)轉(zhuǎn)化，未來(lái)具有較好增長(zhǎng)預(yù)期的公司，包括化工、農(nóng)業(yè)、食品飲料板塊，重點(diǎn)推薦中泰化學(xué)、伊力特、新中基。

另外，從目前新疆板塊上市公司來(lái)看，部分傳統(tǒng)行業(yè)里的上市公司面臨行業(yè)夕陽(yáng)狀態(tài)，甚至虧損狀態(tài)，積極抓住新疆優(yōu)勢(shì)資源轉(zhuǎn)化的機(jī)遇，尋找優(yōu)質(zhì)資源資產(chǎn)，改善公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和盈利增長(zhǎng)空間的公司，我們看好這一類有資產(chǎn)注入和資產(chǎn)重組預(yù)期的公司，這將給公司帶來(lái)新的活力，也是股價(jià)的重要催化劑。重點(diǎn)推薦新農(nóng)開(kāi)發(fā)、ST百花、國(guó)際實(shí)業(yè)、天山紡織。

部分具有重組預(yù)期的新疆上市公司

新農(nóng)開(kāi)發(fā)礦產(chǎn)資源注入預(yù)期

天山紡織資產(chǎn)重組

國(guó)際實(shí)業(yè)業(yè)務(wù)重組預(yù)期：重組審批通過(guò)后，公司主營(yíng)將發(fā)生變化，公司將對(duì)中油化工的經(jīng)營(yíng)進(jìn)行全面規(guī)范化管理，調(diào)整經(jīng)營(yíng)重心，發(fā)揮公司傳統(tǒng)進(jìn)出口貿(mào)易業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)。

ST百花村重組完成后，下一步公司將進(jìn)行產(chǎn)業(yè)鏈組合，實(shí)現(xiàn)產(chǎn)煤-煉焦-化工完整產(chǎn)業(yè)鏈，產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型給公司帶來(lái)新的發(fā)展機(jī)遇。