2010年05月14日 14:27
來(lái)源：新聞晚報(bào) 作者：何為樂

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晚報(bào)訊 美股上周四的暴跌原因正在調(diào)查之中。這當(dāng)中最離奇的事件之一莫過于埃森哲和波士頓啤酒這類大型公司的股價(jià)由幾十美元驟跌至1美分的水平。

據(jù)外媒報(bào)道，在近日美國(guó)眾議院聽證會(huì)上，美國(guó)證交會(huì)(SEC)主席向?qū)＜抑赋?，這種離奇下跌可能是由于 “無(wú)成交意向的報(bào)盤”，SEC正在對(duì)這種無(wú)意被執(zhí)行的報(bào)價(jià)操作進(jìn)行審查。

所謂的 “無(wú)成交意向的報(bào)盤”，即遠(yuǎn)遠(yuǎn)脫離預(yù)計(jì)將實(shí)際成交的報(bào)盤。SEC向眾議院專家小組表示，這種報(bào)盤在市場(chǎng)中是沒有任何意義的。而在上周四之前，人們可能也想不到這類交易會(huì)被執(zhí)行。實(shí)際上，部分市場(chǎng)參與者甚至都不知道這類報(bào)價(jià)的存在。然而，上周四股市的“閃電崩盤”證明了這種交易可以得到執(zhí)行，很多人都認(rèn)為這是有史以來(lái)的第一次。

但市場(chǎng)參與人士稱，這種報(bào)盤在維持流動(dòng)性以及保持市場(chǎng)順利運(yùn)行方面扮演著重要角色。如果造市商沒有足夠的流動(dòng)性供其在某一股票的近期價(jià)格區(qū)間附近開展交易，那么上述報(bào)盤操作就有了用武之地，該造市商就可以實(shí)現(xiàn)自己的要求，而不必將其報(bào)價(jià)提高到超出自身流動(dòng)性能力之外的水平。這類報(bào)價(jià)往往會(huì)定在1美分或接近1美分的水平，但實(shí)際出價(jià)將會(huì)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于該股近期的交投水平，一般至少是兩倍的價(jià)格。這樣的報(bào)價(jià)實(shí)際上只是權(quán)宜之計(jì)，從不意味著要成為實(shí)際成交價(jià)格。

上述報(bào)價(jià)水平的交易之所以得到執(zhí)行是因?yàn)楣墒械牧鲃?dòng)性迅速被消耗，市場(chǎng)只剩下這種1美分的“無(wú)成交意向的報(bào)盤”。市場(chǎng)賣出指令的運(yùn)行機(jī)制是：沿著指令不斷下行直至發(fā)現(xiàn)符合條件的報(bào)價(jià)，一旦低板價(jià)指令成為僅有的能發(fā)現(xiàn)的報(bào)價(jià)，那么交易就會(huì)被執(zhí)行。 (何為樂)

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