掌握信用評級話語權(quán)是戰(zhàn)略目標(biāo)

2010年05月14日 22:16
來源：華夏時報

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本報記者商灝北京報道

“在國際市場上，如果評級機(jī)構(gòu)為某個國家所擁有或操縱，必定關(guān)乎巨大的國家經(jīng)濟(jì)利益。歐盟提出建立自己的評級機(jī)構(gòu)，將打破美國在相關(guān)方面的壟斷地位。這對中國而言，當(dāng)然是一個具有積極意義的機(jī)會。在中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長、國際地位大幅提高，并大有與美國、歐盟成三級鼎立之勢的同時，中國內(nèi)地的評級行業(yè)也有很快速的發(fā)展，為參與國際競爭作好了前期準(zhǔn)備。在此充分必要前提下，政府有關(guān)方面應(yīng)利用好這個契機(jī)，努力促成之。

近期愈演愈烈的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)金融市場動蕩，也讓國際信用評級機(jī)構(gòu)受到的批評聲音日漸高漲，歐盟國家已開始對只有標(biāo)普、穆迪、惠譽(yù)這三家美國公司主導(dǎo)全球評級服務(wù)行業(yè)感到不滿，業(yè)界也不乏要求改革評級機(jī)構(gòu)的呼吁。很明顯，國際信用評級權(quán)與金融定價權(quán)之間關(guān)系的密不可分，對國家核心利益影響的舉足輕重，已受到空前關(guān)注。國際輿論業(yè)已認(rèn)識到，現(xiàn)在除了在全球范圍內(nèi)加強(qiáng)合作與監(jiān)管，加快改革之外，還須重建體系。中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇教授最近發(fā)表一篇非常引人注目的文章說，中國要有自己的金融裁判。郭教授的觀點(diǎn)其實(shí)提出了一個十分重要的問題，即中國能否抓住當(dāng)前有利時機(jī)，積極突破各種阻礙，取得國際信用評級的話語權(quán)?！度A夏時報》記者因此特別邀請他就這一問題作深入探討與闡述。

應(yīng)從國家層面推動

內(nèi)地評級機(jī)構(gòu)走出去

《華夏時報》：歐盟4月30日已宣布建立自己的信用評級機(jī)構(gòu)，有分析認(rèn)為此舉標(biāo)志著長期由美國掌控國際評級話語權(quán)的格局將發(fā)生改變，并可能由此引發(fā)國際政治經(jīng)濟(jì)的變局。您認(rèn)為這對中國具有怎樣的意義？

郭田勇：信用評級機(jī)構(gòu)從表面上看是一種商業(yè)性公司，需要依靠市場競爭來擴(kuò)大自身影響力，但仔細(xì)分析卻也未必盡然。特別在國際市場上，如果評級機(jī)構(gòu)為某個國家所擁有或操縱，必定關(guān)乎巨大的國家經(jīng)濟(jì)利益。歐盟提出建立自己的評級機(jī)構(gòu)，將打破美國在相關(guān)方面的壟斷地位。這對中國而言，當(dāng)然是一個具有積極意義的機(jī)會。在中國經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長、國際地位大幅提高，并大有與美國、歐盟成三極鼎立之勢的同時，中國內(nèi)地的評級行業(yè)也有很快速的發(fā)展，為參與國際競爭作好了前期準(zhǔn)備。在此充分必要前提下，政府有關(guān)方面應(yīng)利用好這個契機(jī)，努力促成之。

《華夏時報》：眾所周知美國是世界最大債務(wù)國，但其一直長期壟斷國際評級話語權(quán)，左右國際信用關(guān)系，保持其最大國際信用資源占有國的地位，從而保持有利于自身的全球政治經(jīng)濟(jì)格局。在您看來，中國作為全球最大債權(quán)國，卻為什么一直不具有國際評級話語權(quán)？

郭田勇：這應(yīng)與中國經(jīng)濟(jì)長期以來處于發(fā)展中國家水平有密切關(guān)聯(lián)。中國經(jīng)濟(jì)實(shí)力與世界主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的差距雖然在不斷縮小，但中國金融類行業(yè)與美國等國家的差距過去一直很大。而信用評級行業(yè)一般認(rèn)為屬于復(fù)雜性的知識類行業(yè)，中國國內(nèi)雖然已有一些信用評級公司，但從國際信用評級行業(yè)角度看，還長期處于小打小鬧的狀態(tài)。本次美國金融危機(jī)發(fā)生以來的種種驚人現(xiàn)實(shí)，已經(jīng)讓中國內(nèi)地官方和社會各界更多地認(rèn)識到國際信用評級對于國家核心利益的重要性，觀念上有了巨大改變。所以，長期來看，從維護(hù)國家利益角度考慮，內(nèi)地信用評級行業(yè)應(yīng)該會有大的進(jìn)步和變化。

《華夏時報》：目前中國爭取國際評級話語權(quán)遇到難得機(jī)會，但從大公國際試圖進(jìn)入美國市場的努力最近被美國證交會拒絕這一現(xiàn)象來看，要獲取國際資本市場話語權(quán)，中國是否尚須更多艱難努力？

郭田勇：要獲取國際資本市場話語權(quán)，中國內(nèi)地面臨的一個首要問題是，其市場經(jīng)濟(jì)地位并未得到歐美發(fā)達(dá)國家的認(rèn)可。也正因此問題，中國內(nèi)地信用評級機(jī)構(gòu)評級的客觀性以及評級操作的業(yè)務(wù)能力也受到懷疑。盡管如此，我們當(dāng)然仍必須要進(jìn)入到國際市場中去。但就像內(nèi)地銀行業(yè)試圖進(jìn)入海外市場擴(kuò)張一樣，由于其金融服務(wù)過去以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主，金融產(chǎn)品也以一些基礎(chǔ)類產(chǎn)品為主，從而限制了其在海外市場的擴(kuò)張力。國際評級公司的業(yè)務(wù)卻是以大量衍生金融產(chǎn)品為主，中國內(nèi)地公司從事這類業(yè)務(wù)比較少。毫無疑問這種狀況必須改變。

但我認(rèn)為，所謂高端類金融業(yè)務(wù)做得比較少也未必完全是個劣勢，反倒做多了恐怕容易爆發(fā)出問題。我們已經(jīng)看到，國際信用評級機(jī)構(gòu)在衍生金融產(chǎn)品上正因參與過多導(dǎo)致出現(xiàn)問題使自身公信力受到質(zhì)疑。

我們也的確不能不承認(rèn)，內(nèi)地信用評級機(jī)構(gòu)在評級方法、手段等方面技術(shù)能力與國際信用評級機(jī)構(gòu)比較要相對弱一些，然而目前中國國力和經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)已經(jīng)可以支持國內(nèi)信用評級機(jī)構(gòu)國際化，推動國內(nèi)評級公司在國際上擁有一席之地。但從發(fā)達(dá)國家態(tài)度上看，相關(guān)阻力還比較大。

因此，我認(rèn)為這個問題政府層面應(yīng)該通過重要國際會議和國際談判加以協(xié)調(diào)來推動解決。當(dāng)中國內(nèi)地評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入國際市場之后，可能未必要像國際幾大評級機(jī)構(gòu)那樣從事復(fù)雜的金融衍生品業(yè)務(wù)，但卻有可能作為發(fā)展中國家的代表，其評級結(jié)果也應(yīng)具有很重要的國際影響力和很重要的參考價值?？偠灾?，只要能真正走出去，中國評級機(jī)構(gòu)在國際上應(yīng)有相當(dāng)大潛在市場。反過來看，走出去對內(nèi)地評級行業(yè)水平提升也是個推動。

中美之間須確立評級

市場“對等開放”原則

《華夏時報》：目前，如何培育中國自主的、具有國際資本市場話語權(quán)的信用評級機(jī)構(gòu)已是當(dāng)務(wù)之急。但有官方說法是，自2006年以來，美國三大評級機(jī)構(gòu)通過股權(quán)收購或技術(shù)合作直接或間接控制了中資評級機(jī)構(gòu)，目前已經(jīng)占據(jù)了中國2/3的評級市場。這是否意味著美國已控制著中國的評級機(jī)構(gòu)并掌握了中國資本市場定價權(quán)？也意味著中國資本市場的發(fā)展對于美國的聲音有著危險的依賴？而危局應(yīng)如何打破？您又如何看待內(nèi)地評級公司與穆迪等合作的前景？

郭田勇：我認(rèn)為這種合作首先還是有益于幫助提升內(nèi)地評級機(jī)構(gòu)水平。就像銀行業(yè)過去引進(jìn)戰(zhàn)略投資者一樣，回過頭去觀察便可看到，對我們的發(fā)展確實(shí)是有幫助。但合作中確實(shí)也要把握一個度的平衡問題，所涉及的可能包括所占股份多少等問題。而只要政府相關(guān)政策法規(guī)合理，內(nèi)地中資評級機(jī)構(gòu)恐怕不至于會被合作方外資評級機(jī)構(gòu)所完全控制。政府政策也應(yīng)鼓勵和引導(dǎo)那些外資背景比較少的評級公司，給予他們更好的發(fā)展空間。而政府恐已警醒認(rèn)識到，不應(yīng)把評級行業(yè)當(dāng)做一般商業(yè)行業(yè)來看待，從而可能會制定出一些更有利于內(nèi)地評級公司發(fā)展的政策法規(guī)，以防止其被外資機(jī)構(gòu)所控制。如果已形成內(nèi)地主要評級機(jī)構(gòu)被外資控制的狀況，政府應(yīng)會采取有效對策。

《華夏時報》：有消息說，中國將把其評級機(jī)構(gòu)進(jìn)入美國評級市場提升到中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話層面，堅(jiān)持“對等開放”原則，要求美國對中國評級機(jī)構(gòu)開放市場。您認(rèn)為距離實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)還有多遠(yuǎn)？

郭田勇：中國政府對于這個問題的態(tài)度應(yīng)可向美方明確提出。但如果要求美國真正對中國開放評級市場，也許還應(yīng)參照一下內(nèi)地商業(yè)銀行進(jìn)入美國市場的過程。無論是中行、建行、工行還是招行等，舉凡中資銀行到美國設(shè)立分行，無不經(jīng)歷了一個漫長等待的時期。當(dāng)然過去內(nèi)地政府在這方面的推動也相對較少一些，更多還是主張所謂以學(xué)習(xí)為主。如果老師出問題了，學(xué)生可能就不知該怎么辦了。但現(xiàn)在雙方地位可能更對等一些。在這種情勢下，在歐盟要求建立自己的評級機(jī)構(gòu)，國際經(jīng)濟(jì)政治格局面臨重大變化的時刻，有利于中國評級公司進(jìn)入美國市場獲得官方的及時推動?？紤]到中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話上美方要求和希望中國做的事情比較多，在中美談判時中方要求對等開放評級市場，是很現(xiàn)實(shí)的，其前景我認(rèn)為應(yīng)該是樂觀的。

《華夏時報》：從技術(shù)角度看，中國參與國際信用評級體系重建，在評級理論、技術(shù)角評級收費(fèi)模式和監(jiān)管模式等層面上，有怎樣必須突破的瓶頸？

郭田勇：據(jù)我對內(nèi)地評級公司一定程度的了解，他們在評級的方法和手段上，往往有一些主觀性比較強(qiáng)的現(xiàn)象。因此在能否遵守《經(jīng)濟(jì)法》的問題上，未來需要加以警惕和嚴(yán)格規(guī)范。而與外資評級機(jī)構(gòu)合作的目的，也多在于此。我想，內(nèi)地一些評級機(jī)構(gòu)，還應(yīng)該利用好政府支持的契機(jī)，使評級水平獲得很大提升。

中國特色國際信用評級

要爭取發(fā)展中國家支持

《華夏時報》：您如何理解官方提出的“具有中國特色的自主信用評級體系”這個概念？目前國內(nèi)五大評級公司當(dāng)中，只有大公國際一家公司沒有外資進(jìn)入。在官方提出的這個信用評級體系中，包括大公國際在內(nèi)的內(nèi)地五大評級公司未來可能分別發(fā)揮怎樣的作用？

郭田勇：信用評級本身具有自主性質(zhì)，評級公司需要對某個經(jīng)濟(jì)體或經(jīng)濟(jì)行為的信用作出獨(dú)立性判斷。其關(guān)鍵是要保持對信用判斷的獨(dú)立性和客觀性，這應(yīng)是放之四海而皆準(zhǔn)的評級原則。而所謂“具有中國特色的自主信用評級體系”，其最重要的內(nèi)涵可能是，第一，作為發(fā)展中大國的評級公司，其評級業(yè)務(wù)范圍應(yīng)和自己國家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的階段和水平相適應(yīng)，恐怕未必要進(jìn)入復(fù)雜的金融衍生品業(yè)務(wù)中去，而是更強(qiáng)調(diào)評級業(yè)務(wù)為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。第二，這可能會使走上國際評級市場的中國評級公司得到很多發(fā)展中國家的大力支持。

我們當(dāng)然很希望那些在本土獨(dú)立成長起來的評級公司，能夠在國際評級市場逐步取得重要地位。但那些即便有外資背景的本土評級公司，也要客觀待之。而不能因?yàn)槠溆幸稽c(diǎn)外資成分，就認(rèn)為是被外資控制了，就不是本土公司了。這正如我們不能因?yàn)橛行┲匈Y銀行有外資股份，就認(rèn)為這些銀行已被外資所控制一樣。不過，在信用評級這樣高端復(fù)雜的行業(yè)，那些沒有外資背景，又能夠獨(dú)立闖蕩而成長良好，評級水平比較高、影響力比較大的本土評級公司，應(yīng)該很難得，政府應(yīng)看到這一點(diǎn)，并給予其更好的政策支持。這一點(diǎn)非常重要。這樣的公司應(yīng)當(dāng)也渴望政府給予公正對待和大力支持。

而在對于國際金融危機(jī)的種種反思中，有一種觀念已日漸清晰，那就是政府對待信用評級公司不能再崇洋媚外。

《華夏時報》：中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心常務(wù)副理事長鄭新立最近提出，應(yīng)“支持我國評級機(jī)構(gòu)發(fā)布國家信用評級結(jié)果特別是對美國的評級結(jié)果，這樣既可以揭示美國的債務(wù)風(fēng)險，也可以此揭露美國強(qiáng)壓人民幣升值以輸出債務(wù)危機(jī)的圖謀”。您覺得美國人會害怕中國人發(fā)布的評級結(jié)果嗎？

郭田勇：美國人害怕與否關(guān)鍵還要看中國人的評級結(jié)果的客觀性，及其在國際上有多大影響力。但這件事情卻是很值得做的。可能一開始，來自于中國的聲音還比較微弱。但只要站在客觀公正立場上做這件事情，中國機(jī)構(gòu)的評級結(jié)果就會得到越來越多的認(rèn)同，美國人也就會越來越把中國人的評級結(jié)果當(dāng)回事。

《華夏時報》：包括您在內(nèi)的一些學(xué)者建議聯(lián)合包括美國政府在內(nèi)的各國政府和國際上各種的監(jiān)管部門，控制和抑制已經(jīng)暴露出問題的美國信用評級結(jié)構(gòu)的“話語權(quán)”。但這有可能做到嗎？

郭田勇：本次金融危機(jī)證明，單一的壟斷的信用評級肯定要出問題。而當(dāng)公司的商業(yè)利益與國家利益糾結(jié)在一起，就很有可能要犧牲掉投資者利益。但當(dāng)信用評級話語權(quán)分散的時候，那些能夠給出公正客觀評級結(jié)果的公司，才能夠長期站穩(wěn)于市場。

《華夏時報》：請您預(yù)測一下，當(dāng)國際信用評級市場格局正開始發(fā)生變化之時，內(nèi)地在支持本土評級公司進(jìn)入國際市場的問題上，是否很快會有一些特別引人注目的舉措，或很快制定出十分重要的政策與法律？

郭田勇：這個問題肯定會得到官方重視，短期內(nèi)應(yīng)會有支持本土評級機(jī)構(gòu)的政策出臺。最遲下半年或明年，應(yīng)會有實(shí)質(zhì)性政策推出。而有了政府出面大力推動，內(nèi)地評級機(jī)構(gòu)或?qū)⒌靡院芸爝M(jìn)入國際市場。解決這個問題的一個重要契機(jī)很可能是即將舉行的本次中美戰(zhàn)略與經(jīng)濟(jì)對話。

當(dāng)然，內(nèi)地也特別需要盡快出臺有關(guān)信用評級的法律法規(guī)，以迅速規(guī)范內(nèi)地信用評級行業(yè)的行為。