2010年05月22日 03:52
來源：第一財經(jīng)日報 作者：張愎

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自5月10日歐盟各方達成7500億歐元援助方案至今已將近兩周，其間歐元對美元匯率跌多漲少，全球市場則在巨幅波動中度過了10個交易日。

在這項空前的援助計劃之下，究竟是什么因素讓投資者從歡欣鼓舞回歸憂慮？

英國證券公司Monument Securities首席經(jīng)濟學(xué)家劉易斯(Stephen Lewis)認(rèn)為：“這一方案開始時受到追捧完全是發(fā)熱的市場情緒在作祟，現(xiàn)在更加理性的分析占據(jù)了上風(fēng)?！?Securi

除了7500億的龐大計劃是否能落到實處，人們更加擔(dān)心的是各國將采取的緊縮政策可能會削弱仍在襁褓中的復(fù)蘇勢頭，并對全球經(jīng)濟增長造成沖擊。

“援助計劃和歐洲央行的舉動可以緩解主權(quán)國家的流動性問題，而償付能力才是危機惡化的關(guān)鍵問題，援助計劃并不能解決這個問題?！卑涂巳R資本美國經(jīng)濟首席分析師馬奇(Dean Maki)認(rèn)為，“實施計劃的同時必須輔以更加嚴(yán)厲的緊縮政策才能達到穩(wěn)定財政的目的。

眾多分析師都指出這項巨額援助方案的癥結(jié)在于，其內(nèi)在邏輯是矛盾的。一方面，援助方案的成功實施需要歐元區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)增長提供支持。而另一方面，大規(guī)模的債務(wù)與緊縮的財政政策又恰恰會扼殺仍在搖籃中的經(jīng)濟復(fù)蘇勢頭。

歐元區(qū)面臨的另一個難題則是歐洲央行購買希臘等國政府債券這一決定是否會帶來通貨膨脹。

為了穩(wěn)定市場，歐洲央行已經(jīng)買入165億歐元的債券。盡管歐洲央行行長特里謝表示此舉不會擴大貨幣供應(yīng)量，但并沒有給出具體的有說服力的實行方案。因此，包括德國在內(nèi)的其他國家擔(dān)心如果量化寬松的政策被導(dǎo)入將不可避免地引發(fā)通貨膨脹。

“歐洲央行除了可以印鈔票好像沒有別的太多選擇?！钡乱庵俱y行策略師萊德(Jim Reid)認(rèn)為，“一旦通貨膨脹發(fā)生，歐元區(qū)核心國家的經(jīng)濟將受到嚴(yán)重打擊。

對于歐洲區(qū)未來的發(fā)展，歐洲改革中心的經(jīng)濟學(xué)家迪佛得(Simon Tilford)認(rèn)為：“歐元區(qū)現(xiàn)在走上了一條不可持續(xù)發(fā)展的路。這并不是市場的錯，只是歐洲的政治說辭與現(xiàn)實之間的巨大差距造成的必然結(jié)果。” Tilfor

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