2010年05月23日 20:55
來源：鳳凰衛(wèi)視

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鳳凰衛(wèi)視5月23日《財經(jīng)點對點》節(jié)目播出“胡一帆：歐洲央行購買國債增強市場信心”，以下為文字實錄：

曾?s漪：2010年5月份的這種歐洲的做法，仿佛又讓人聞到2008年秋天，當(dāng)時美國金融危機發(fā)生之后那樣的做法。問題就在于剛剛談到量化寬松貨幣政策已經(jīng)前來換時間，是不是真的代表同樣擁有美國一樣大印查票，會不會影響到歐元價值的問題。有人說歐洲的這個量化寬松貨幣政策印鈔票，它會影響到歐元實質(zhì)的價值，但有人說量化寬松貨幣政策，其實不代表印鈔票。我們來看這種爭議到底哪一個是對的呢？

胡一帆：都有道理，首先寬松貨幣政策的話，比如說從央行比如說在市場上購買，比如說企業(yè)債，比如說購買抵押貸款債務(wù)，比如說國債，實際上就是說他向市場上直接投放現(xiàn)金。當(dāng)時在美國的情況就是說，即使向市場上投放了現(xiàn)金之后，銀行還是惜貸，因為整個貸款狀況指數(shù)率違約率非常高，銀行也不愿意借貸，企業(yè)也不愿意貸款，因為對前景也看不清楚。所以雖然貨幣投放出去了，但實際上過分地流動性在市場上充斥，但是并沒有對通脹造成直接壓力。但是從長期來看肯定是有壓力。

所以美聯(lián)儲當(dāng)時為了平衡他的資產(chǎn)負(fù)債表，就是讓這些商業(yè)銀行又把錢存在央行，實際上現(xiàn)在的歐盟非常相似ECB，它一方面在在購買國債，當(dāng)然量也不是很大，就167億左右。但是另外一方面，它也有一個措施，它就是要商業(yè)銀行以1%的利率，存在央行的資產(chǎn)負(fù)債表上。所以總體來看購買國債實際上是給一個信心，就是這些國債不會出現(xiàn)違約的風(fēng)險。另外一方面它用各種機制，就是把這個現(xiàn)金抽回到央行的資產(chǎn)負(fù)債表上，這實際上也是歐洲普遍來說比美國實際上更關(guān)注這個通脹的風(fēng)險尤其是德國，所以這一次也是在德國的一再要求之下，做了一個反回購的措施，也不叫反回購，就是把現(xiàn)金放回到央行的資產(chǎn)負(fù)債表上。

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