2010年06月01日 02:08
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的懸而未決，令各界對(duì)于歐洲乃至全球經(jīng)濟(jì)會(huì)否重陷衰退的爭(zhēng)論和擔(dān)憂四起。一些分析人士和機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在財(cái)政“被收緊”的大背景下，歐美發(fā)達(dá)國(guó)家剛剛有所起色的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程可能受到拖累，很可能出現(xiàn)持續(xù)數(shù)年低增長(zhǎng)的局面。

不過(guò)，考慮到歐洲和IMF等已經(jīng)采取的果斷干預(yù)措施，業(yè)內(nèi)認(rèn)為歐美經(jīng)濟(jì)二次衰退的概率并不是太高。但一旦發(fā)生，多數(shù)亞洲經(jīng)濟(jì)體將遭受沉重打擊。從長(zhǎng)期來(lái)看，基本面更好、內(nèi)需強(qiáng)勁的亞洲會(huì)比其他地區(qū)更快反彈，而中國(guó)和印度等擁有較大政策余地的國(guó)家則有望免受重創(chuàng)。

⊙記者 朱周良 ○編輯 衡道慶

歐洲 勒緊褲帶過(guò)日子

從近期金融市場(chǎng)的表現(xiàn)來(lái)看，盡管投資人對(duì)于歐洲的形勢(shì)依然擔(dān)憂，但極端的恐慌情緒似乎有所緩解。這在一定程度上反映出歐洲各國(guó)共同采取的強(qiáng)力救市措施的威力。

野村國(guó)際認(rèn)為，歐洲國(guó)家近期采取的大規(guī)模果斷救市措施，讓當(dāng)局得以重新控制局面。該行認(rèn)為，歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的發(fā)展已出現(xiàn)“分水嶺”，決策者看來(lái)已采取必要的果斷行動(dòng)來(lái)遏制危機(jī)，最終出現(xiàn)更強(qiáng)有力的歐元區(qū)框架體系的可能性加大。

瑞士信貸經(jīng)濟(jì)學(xué)家陶冬認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于歐洲經(jīng)濟(jì)將陷入二次探底的恐懼或有夸大。盡管歐元長(zhǎng)遠(yuǎn)前景不看好，但短期內(nèi)歐洲出現(xiàn)債務(wù)違約的概率很低。弱勢(shì)歐元提升歐洲出口競(jìng)爭(zhēng)力，德、法等歐元區(qū)核心經(jīng)濟(jì)體強(qiáng)勁的增長(zhǎng)有望抵消部分國(guó)家的萎縮。

不過(guò)，盡管“死罪”得免，但希臘等許多歐洲國(guó)家接下來(lái)要受的“活罪”卻不可避免——勒緊褲帶過(guò)日子。

繼希臘之后，西班牙、葡萄牙、法國(guó)甚至是歐元區(qū)之外的英國(guó)，都頂著巨大的壓力，在近期公布和通過(guò)了力度不小的“瘦身”措施。歐洲央行的一位高級(jí)官員近日在接受上海證券報(bào)專(zhuān)訪時(shí)表示，未來(lái)一兩年中，歐洲國(guó)家面臨如何平衡削減赤字與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的難題。

美國(guó) 受到“逆風(fēng)”威脅

換句話說(shuō)，接下來(lái)兩年歐洲可能難逃低增長(zhǎng)的困局。不過(guò)，不少分析人士認(rèn)為，盡管歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能繼續(xù)疲弱，但考慮到激進(jìn)的政策反應(yīng)和歐元大幅走低的刺激作用，歐元區(qū)不會(huì)再次陷入衰退。

對(duì)于全球最大經(jīng)濟(jì)體美國(guó)而言，歐洲的危機(jī)意味著什么，現(xiàn)在似乎還不明朗。但從白宮和美聯(lián)儲(chǔ)近日明顯提高了對(duì)歐債危機(jī)的重視這一點(diǎn)看，美國(guó)已感受到了來(lái)自大洋彼岸的“逆風(fēng)”威脅。

美聯(lián)儲(chǔ)的一位高官埃文斯周一表示，歐洲債務(wù)危機(jī)很可能會(huì)抑制美國(guó)出口，盡管他認(rèn)為這種負(fù)面影響的程度會(huì)較輕。他進(jìn)一步指出，如果美國(guó)的利率政策退出因此而稍稍延遲，他一點(diǎn)都不會(huì)奇怪。美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克雖未明說(shuō)，但也委婉地表示，各國(guó)的情況不同，因此利率回歸正?；臅r(shí)機(jī)選擇也會(huì)有所不同。

微軟公司創(chuàng)始人比爾·蓋茨周一則表示，歐洲債務(wù)危機(jī)是威脅美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的一大“逆風(fēng)”，而美國(guó)州政府削減預(yù)算的措施，只會(huì)進(jìn)一步拖累復(fù)蘇的步伐。

從更廣泛的層面看，經(jīng)合組織周一公布的數(shù)據(jù)顯示，全球主要發(fā)達(dá)國(guó)家第一季度的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但增速較前一季度有所放緩，顯示歐債危機(jī)可能實(shí)質(zhì)影響到了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。第一季度的經(jīng)合組織31個(gè)成員國(guó)的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)值較去年第四季度增長(zhǎng)了0.7%，較上年同期增長(zhǎng)了2.5%。

亞洲 經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有望持續(xù)

對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體的典型亞洲來(lái)說(shuō)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，歐債危機(jī)的潛在影響雖不能小覷，但總體上應(yīng)在可控范圍內(nèi)，特別是考慮到本地區(qū)的旺盛內(nèi)需和更大的政策靈活性。

專(zhuān)家表示，歐元區(qū)的危機(jī)，是全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇路上的絆腳石，但不是復(fù)蘇結(jié)束的信號(hào)。環(huán)球透視的首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家貝拉維許認(rèn)為，歐元區(qū)的債務(wù)危機(jī)“幾乎不會(huì)損害”新興市場(chǎng)的增長(zhǎng)，只有新興歐洲國(guó)家例外，對(duì)美國(guó)的沖擊也相對(duì)溫和。

投行瑞銀發(fā)布的最新報(bào)告指出，歐債危機(jī)或多或少打擊了對(duì)于亞洲的樂(lè)觀情緒，但是鑒于全球經(jīng)濟(jì)回升，本地區(qū)內(nèi)需強(qiáng)勁，亞洲經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍將繼續(xù)。

瑞銀認(rèn)為，亞洲一直處于“雙軌復(fù)蘇”之中：內(nèi)需和出口都在強(qiáng)勁上升。近期亞洲一些經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)變政策，主要目的是防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱和通脹升高，而不是扼殺經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。該行預(yù)計(jì)，外部環(huán)境持續(xù)惡化，可能促使亞洲政府減緩撤出刺激政策以及采取緊縮措施的步伐，加上經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景仍樂(lè)觀，這些都對(duì)股市構(gòu)成利好。

當(dāng)然，不能排除如果歐洲的情況惡化，那么亞洲經(jīng)濟(jì)體也會(huì)遭遇重創(chuàng)，比如歐元區(qū)瓦解，或是多個(gè)國(guó)家出現(xiàn)債務(wù)違約或重組。

在最糟糕的情況下，野村做了一個(gè)假設(shè)，即歐債危機(jī)全面爆發(fā)，今年區(qū)內(nèi)經(jīng)濟(jì)萎縮2%。在此背景下，該行預(yù)計(jì)，新加坡、馬來(lái)西亞等亞洲經(jīng)濟(jì)體將受到最大的沖擊，因?yàn)檫@些國(guó)家對(duì)貿(mào)易和全球資本市場(chǎng)的敞口更大。

相反，中國(guó)、印度和印度受影響的程度最低，這三個(gè)經(jīng)濟(jì)體的經(jīng)濟(jì)獨(dú)立程度最高，中國(guó)和印尼還有巨大的政策回旋空間。但總體上亞洲的復(fù)蘇會(huì)更快。

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