2010年06月03日 00:34
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 周鵬峰○編輯 顏劍

昨日是中行A股400億可轉(zhuǎn)債申購日，對應(yīng)的是，其A股表現(xiàn)則大大弱于銀行股整體走勢，跌幅達(dá)5.12%，中行相關(guān)人士在接受本報記者采訪時稱，昨日其A股下跌屬正常情況，且下跌幅度有限。

中行：下跌正常

昨日中行A股大幅低開，收于3.89元/股，大跌5.12%，盤中創(chuàng)近日新低至3.79元/股。

中行稱，中行A股年初至昨日下跌9.32%；而同期市場、另兩大行跌幅則在20%左右。中行認(rèn)為，在本輪調(diào)整中走勢相對穩(wěn)定的很重要的一個原因就是中行A股含權(quán)量高，而昨日的走勢主要體現(xiàn)出市場自然除權(quán)的行為，且可轉(zhuǎn)債發(fā)行當(dāng)日正股除權(quán)是市場慣例，因此，下跌幅度超過其他大行，

國信證券銀行業(yè)分析師邱志承也認(rèn)為，中行A股大跌與可轉(zhuǎn)債融資有關(guān)，因可轉(zhuǎn)債發(fā)行就相當(dāng)于除權(quán)，但他仍認(rèn)為，中行A股昨日跌幅有點(diǎn)多。

另一券商分析師也認(rèn)為，銀行股當(dāng)前的走勢與基本面幾乎脫離關(guān)系，中行A股昨日大跌與可轉(zhuǎn)債有關(guān)，但他也稱，按估值算，中行A股昨日跌幅不合理。

值得一提的是，中行可轉(zhuǎn)債募集說明書公布的隨后兩天，即5月31日與6月1日中行A股股價則逆勢上漲，漲幅分別為2%、0.24%。與之對應(yīng)的則是，31日與6月1日上證指數(shù)大跌2.4%。1日跌0.92%，同期銀行股整體表現(xiàn)也不佳。

承銷商人士在接受本報記者采訪時稱，這說明意欲參與中行可轉(zhuǎn)債認(rèn)購方在購入中行A股，以搶配售權(quán)，因中行可轉(zhuǎn)債發(fā)行方案中設(shè)定原股東可參與優(yōu)先配售，且每股中行A股可優(yōu)先配售3.75元可轉(zhuǎn)債，而申購日之前，中行股價也就在4月附近，可配售的份額較高。

而可轉(zhuǎn)債申購一完畢，這些僅為參與可轉(zhuǎn)債配售的股東在認(rèn)購?fù)戤呏螅瑒t再度出售中行A股。

另外，中行認(rèn)為，投資者昨日低價賣出中行A股很可能是出于資金方面的壓力。中行可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售的股權(quán)登記日為6月1日，因此，即使今日賣出股票，投資者仍可參與優(yōu)先配售。部分投資者由于資金量比較緊，只有選擇賣出股票，回收資金用于參與可轉(zhuǎn)債優(yōu)先配售。

這部分解釋了可轉(zhuǎn)債募集說明書公布的隨后兩日中行A股股價逆勢上漲，以及申購當(dāng)日其A股大跌的局面。

為何與四川美豐反著走？

有意思的是，與中行可轉(zhuǎn)債發(fā)行日程一樣的四川美豐股價則走出了與中行完全相反的走勢。四川美豐5月31日公布了可轉(zhuǎn)債募集說明書，但31日，四川美豐股價大跌3.83%，6月1日繼續(xù)跌2.65%。2日，同樣為四川美豐可轉(zhuǎn)債申購日，但其股價則回漲2.27%。

四川美豐可轉(zhuǎn)債發(fā)行規(guī)模僅為6.5億元，原股東可優(yōu)先配售的轉(zhuǎn)債數(shù)量按每股配售0.6503元面值可轉(zhuǎn)債的比例。而其股價近日則接近7元，這意味7元左右僅可配售0.6503元可轉(zhuǎn)債，原股東可配售的量非常小。

而中行近日股價在4元左右，每股則可優(yōu)先配售3.75元可轉(zhuǎn)債，原股東可配售的量非?？捎^，基本接近1:1的比例。

中行可轉(zhuǎn)債承銷商人士以及國泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛均認(rèn)為，這是中行與四川美豐發(fā)行可轉(zhuǎn)債期間，其A股走勢完全相反的一個重要原因。

伍永剛認(rèn)為，中行可轉(zhuǎn)債有一定吸引力，持有可當(dāng)債券，避免股價下跌的風(fēng)險，股價上漲時則可轉(zhuǎn)股，愿意認(rèn)購的人也比較多。

承銷商人士稱，以上市首日中行轉(zhuǎn)債上漲10%的預(yù)期進(jìn)行測算，相當(dāng)于每持有1股中行A股可獲得0.375元的基本上無風(fēng)險的收益。

據(jù)中行稱，可轉(zhuǎn)債投資者認(rèn)購踴躍，不過目前還不清楚昨日中行可轉(zhuǎn)債吸引了多少認(rèn)購資金，承銷商人士只稱，目前還在統(tǒng)計中。

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