2010年06月04日 10:53
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng) 作者：張朝暉

0人參與0條評(píng)論

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)業(yè)務(wù)創(chuàng)新監(jiān)管協(xié)作部主任李伏安3日表示，銀監(jiān)會(huì)一貫主張積極探索簡(jiǎn)單、基礎(chǔ)、透明的衍生產(chǎn)品，實(shí)踐中，我國(guó)應(yīng)從期貨、期權(quán)、互換等基礎(chǔ)性的衍生產(chǎn)品開(kāi)始做起。

在出席中國(guó)場(chǎng)外金融衍生產(chǎn)品發(fā)展第二屆高峰論壇時(shí)，李伏安表示，對(duì)于信用違約風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品應(yīng)選擇簡(jiǎn)單的產(chǎn)品進(jìn)行嘗試，而發(fā)展CDS(信用違約互換)的前提是利率市場(chǎng)化。他說(shuō)，“在放松利率管制的前提下，發(fā)展CDS會(huì)形成一個(gè)長(zhǎng)期交易的收益率曲線。這個(gè)收益率曲線會(huì)自動(dòng)成為市場(chǎng)上給信用風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)的因素。

他指出，發(fā)展信用衍生產(chǎn)品就是給企業(yè)貸款違約率一個(gè)市場(chǎng)測(cè)算和定價(jià)。中國(guó)的金融創(chuàng)新尤其需要探討信用衍生產(chǎn)品的發(fā)展方向。他透露，監(jiān)管機(jī)構(gòu)一直對(duì)探討CDS給予積極的支持，因?yàn)樵摦a(chǎn)品對(duì)銀行管理金融資產(chǎn)能發(fā)揮很好作用。更重要的是，可以反過(guò)來(lái)推動(dòng)銀行在放貸款的時(shí)候，給貸款定合適的利率。

他介紹，商業(yè)銀行的利率定價(jià)第一是要覆蓋資金成本，第二要覆蓋風(fēng)險(xiǎn)，第三要獲得一定利潤(rùn)。現(xiàn)在銀行貸款定價(jià)能力不夠，很重要的原因是無(wú)法計(jì)量風(fēng)險(xiǎn)程度?！鞍l(fā)展CDS就是把違約風(fēng)險(xiǎn)搞清楚，一個(gè)很好的CDS對(duì)銀行貸款定價(jià)提供了非常好的基礎(chǔ)。

李伏安指出，在我國(guó)發(fā)展CDS有以下幾個(gè)要求：第一，信用違約互換要求產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化。第二，做出有效評(píng)級(jí)。第三，要有一個(gè)活躍、持續(xù)、穩(wěn)定的債券一、二級(jí)市場(chǎng)。第四，市場(chǎng)收益率曲線要有穩(wěn)定的抗壓能力，形成完整的曲線。第五，市場(chǎng)參與者可以發(fā)現(xiàn)價(jià)格。第六，價(jià)格是通過(guò)市場(chǎng)各方討價(jià)還價(jià)的交易形成。(張朝暉)

打印轉(zhuǎn)發(fā)