誰是下一個希臘？

2010年06月08日 22:25
來源：21世紀經(jīng)濟報道作者：蘇江

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歐元區(qū)為擺脫債務危機的努力終于有了新的進展。

6月7日，在出席歐元區(qū)財政部長月度例會后舉行的記者招待會上，歐元集團主席、盧森堡首相容克透露，此次會議決定設立一個“特殊目的機構”負責從金融市場籌集約4400億歐元用于提供給需要救助的成員國。

一個月前的5月10日，歐盟財長會議決定和國際貨幣基金組織(IMF)聯(lián)手救市的7500億歐元一攬子救援方案中，已經(jīng)確定歐盟從金融市場籌集600億歐元和IMF提供2500億歐元。如今剩余4400億歐元的最終籌集和運作方式的敲定也意味著歐盟啟動的救助機制面臨的障礙將逐漸被掃清，整個緊急貸款計劃也有望在一個月內(nèi)開始正式運行。

受此消息影響，歐元對美元也開始企穩(wěn)，歐洲三大股指法國CAC、英國富時100和德國DAX在7日交易中跌幅收窄。

與此同時，在6月3日爆出可能會像希臘一樣陷入債務危機的匈牙利政府也在5日和6日澄清稱這一言論“言過其實”。歐元集團主席容克也表示，“匈牙利的局勢并不讓我擔心”

雖然包括花旗在內(nèi)的不少外資投行認為匈牙利不會因為債務問題對整個歐盟經(jīng)濟構成系統(tǒng)性的風險，更為重要的是匈牙利也不是歐元使用國。但歐豬五國中除希臘外，葡萄牙和西班牙的情況依然不容樂觀，如果作為歐洲第4大經(jīng)濟體的西班牙債務問題一旦升級，將對歐洲乃至全球金融市場再次形成重大打擊。

除此以外，在AAA級主權債務國家中風險最高的英國的情形也令人擔憂，財政赤字約占GDP12.1%的比例和希臘接近，而且英國政府債務占GDP比例也超過了60%的警戒線。

隨著歐盟和IMF的7500億歐元救助機制的最終落實，歐洲債務危機或許真會如愿止步。不過，認為歐洲債務危機的逐漸升級將導致歐洲實體經(jīng)濟“二次探底”風險加大的擔憂依然沒有完全消除。

那么，下一個希臘可能是誰？

希臘成導火索

由財政赤字和債務規(guī)模引發(fā)的主權債務問題在歐洲并不陌生，早在2008年10月，位于北大西洋的冰島首先發(fā)生主權違約，不少機構在去年年初也曾對于歐元區(qū)及英國等國家主權違約表示擔憂。

而在去年10月，代表著左派利益的希臘喬治·帕潘德里歐上臺后突然宣布希臘2009年財政赤字和債務占GDP比重分別達到12.7%和113%，這一修正后的財政數(shù)據(jù)遠遠超出市場預期。

此后，希臘政府在否認外部救援的同時試圖自救。然而這一想法還沒有得以成行時，包括惠譽、標準普爾和穆迪三家主要全球評級機構在當年12月先后宣布下調(diào)希臘的主權信用評級，希臘債務危機開始爆發(fā)。

雖然希臘在今年1月和2日相繼出臺了縮減財政的措施，但效果并不顯著。直到2月初，同屬于歐元區(qū)的德國才表示考慮同其他歐元區(qū)國家向希臘以及面臨債務問題的國家提供貸款，以此來避免債務危機的進一步擴散。

然而希臘面臨的局面變得更加難以收拾，2月中旬以來，希冀證明自己能夠恢復預算平衡的希臘再次遭到三大評級機構的圍攻，這次后者選擇了將希臘四大銀行的評級下調(diào)。

這迫使歐盟在3月25日的峰會上達成了和IMF聯(lián)手援助希臘的協(xié)議，援助的形式在5月10日的歐盟27國財政會議上被確定為設立一項總額為7500億歐元的救助機制。

其間，雖然希臘推出了3年內(nèi)減少300億歐元的緊縮開支計劃，并表示將赤字占GDP比重從去年的13.6%削減至2014年的3%以下，但其主權債務評級依然在4月27日被標準普爾下調(diào)為BB+，從而成為名副其實的垃圾債券。

在三大評級機構的測算中，希臘2009年財政赤字占GDP約13.6%，這要高于此前希臘官方公布的修正數(shù)據(jù)12.7%，來自中金公司的觀點甚至認為這一數(shù)據(jù)可能會上調(diào)至14.1%。

而來自歐盟公開的數(shù)據(jù)顯示，希臘的官方儲備只有1.6億美元，僅僅占短期債務的2%。所有政府債務中約70%為外債，償債壓力巨大。

更為重要的是，在2001年加入歐元區(qū)的希臘已經(jīng)不再擁有獨立的貨幣政策，通過貨幣貶值來減輕債務的手段已經(jīng)無法實施，而隨著三大評級機構下調(diào)主權債務評級，其融資成本更是不斷上升，這使得早已大舉買入信用違約掉期產(chǎn)品(CDS)的華爾街投行因為CDS息差大幅飆升賺得缽滿盆滿。

西班牙之憂

在上個世紀90年代開始，因為葡萄牙、意大利、希臘和西班牙這四個南歐國家擁有相似的文化傳統(tǒng)和相近的地理位置，因此被不少機構開始用“PIGS”(portugal-葡萄牙、italy-意大利、greece-希臘、spain-西班牙)來稱呼。

如今，算上財政狀況同樣不佳的歐元區(qū)國家愛爾蘭(ireland)，這五個國家被戲稱為歐豬五國。資料顯示，除希臘外，歐豬五國中其他四個國家的財政狀況同樣令人堪憂。