2010年06月09日 01:52
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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⊙記者 錢瀟雋 ○編輯 朱紹勇

隨著試點(diǎn)方案的通過(guò)，頗受市場(chǎng)關(guān)注的三網(wǎng)融合細(xì)則不久即將出臺(tái)。經(jīng)過(guò)5輪博弈，最終方案將利好哪方？券商研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，試點(diǎn)方案明確了廣電總局負(fù)責(zé)IPTV集成播控平臺(tái)建設(shè)管理，總體利好廣電，建議關(guān)注有線網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商和內(nèi)容提供商的中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。

方案利好廣電

6月6日上午，國(guó)務(wù)院副總理張德江主持召開(kāi)了國(guó)家三網(wǎng)融合協(xié)調(diào)小組會(huì)議，通過(guò)了試點(diǎn)方案。該方案將在6月15日之前向各地征集試點(diǎn)城市實(shí)施方案，在6月底開(kāi)始實(shí)施。經(jīng)過(guò)5輪博弈，試點(diǎn)方案最終明確了廣電負(fù)責(zé)IPTV集成播控平臺(tái)建設(shè)管理，包括EPG計(jì)費(fèi)管理、通過(guò)有線網(wǎng)開(kāi)展完整的互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)傳送及IP 電話業(yè)務(wù)。

多家研究機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從博弈結(jié)果看，廣電體系顯然占據(jù)上風(fēng)。宏源證券指出，試點(diǎn)方案明確了廣電總局負(fù)責(zé)IPTV集成播控平臺(tái)建設(shè)管理，工信部與廣電之間爭(zhēng)奪最激烈的IPTV集成播控權(quán)確定為廣電總局獨(dú)家所有。廣電總局牢牢把控牌照權(quán)限，4月份叫停違規(guī)IPTV業(yè)務(wù)，對(duì)旗下企業(yè)形成保護(hù)。預(yù)計(jì)廣電總局在今后的牌照發(fā)放中會(huì)權(quán)衡各試點(diǎn)地區(qū)的臺(tái)網(wǎng)力量，以保障旗下企業(yè)的利益。電信商只能通過(guò)合作曲線介入業(yè)務(wù)運(yùn)營(yíng)權(quán)。

未來(lái)廣電可通過(guò)有線網(wǎng)展開(kāi)完整的互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)傳送和IP電話業(yè)務(wù)。完整的互聯(lián)網(wǎng)接入、數(shù)據(jù)傳送和IP電話業(yè)務(wù)將顯著增加有線電視網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營(yíng)商經(jīng)營(yíng)渠道。目前，有線電視網(wǎng)絡(luò)由于缺乏電視收視費(fèi)自主定價(jià)權(quán)，在電視收視費(fèi)收入上僅能獲取穩(wěn)定現(xiàn)金流，獲得部分電信業(yè)務(wù)進(jìn)入權(quán)后，盈利空間將大幅拓寬。與此同時(shí)，電信市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，電信運(yùn)營(yíng)商的壟斷地位將受到?jīng)_擊。

階段性交易機(jī)會(huì)

從近日的市場(chǎng)表現(xiàn)來(lái)看，傳媒行業(yè)的三網(wǎng)融合概念股受此利好已經(jīng)開(kāi)始有所表現(xiàn)，尤其是有線設(shè)備商和內(nèi)容提供商。7日，數(shù)碼視訊漲6.01%，金亞科技漲5.95%，奧飛動(dòng)漫漲7.16%，昨日，廣電網(wǎng)絡(luò)開(kāi)盤即封漲停，武漢塑料、天威視訊、歌華有線等品種幾乎都以超過(guò)5%漲幅開(kāi)盤。

隨著試點(diǎn)方案的正式推出，多數(shù)券商認(rèn)為受益?zhèn)€股仍將存在階段性的交易機(jī)會(huì)。湘財(cái)證券指出，從中長(zhǎng)期看，可重點(diǎn)關(guān)注在三網(wǎng)融合受益明顯的有線運(yùn)營(yíng)商和內(nèi)容提供商。結(jié)合公司基本面及估值水平，湘財(cái)證券給出受益的有線運(yùn)營(yíng)商排序?yàn)楦枞A有線、天威視訊、電廣傳媒、廣電網(wǎng)絡(luò)，內(nèi)容提供商排序?yàn)閵W飛動(dòng)漫、華誼兄弟、中視傳媒。

申銀萬(wàn)國(guó)認(rèn)為，從高清業(yè)務(wù)發(fā)展進(jìn)度看，歌華有線和天威視訊領(lǐng)先；從與上游內(nèi)容商合作角度看，歌華有線本身有"類電視臺(tái)"資源，參股電視購(gòu)物頻道，并存在與北京電視臺(tái)進(jìn)一步合作的可能；從整合確定性高低看，依次看好電廣傳媒、天威視訊和廣電網(wǎng)絡(luò)；從試點(diǎn)區(qū)域看，北京可能是非對(duì)稱準(zhǔn)入的試點(diǎn)城市，綜合考慮，依次推薦武漢塑料、歌華有線和電廣傳媒、天威視訊和廣電網(wǎng)絡(luò)；而三網(wǎng)融合事件性驅(qū)動(dòng)和后續(xù)各有線運(yùn)營(yíng)商強(qiáng)化自身競(jìng)爭(zhēng)力的措施將成為股價(jià)催化劑。

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