2010年06月11日 01:43
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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郭興艷

一農(nóng)行內(nèi)部人士昨日向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》證實(shí)，農(nóng)行H股首次公開發(fā)行已獲港交所上市委員會(huì)聆訊通過。這標(biāo)志著，農(nóng)行A+H全球同步發(fā)行IPO的大幕正式全面拉開。

截至記者發(fā)稿時(shí)，農(nóng)行尚未披露H股招股書。港交所發(fā)言人告訴記者，H股與A股的主板上市程序有所不同。一旦公司通過聆訊獲得批準(zhǔn)上市，將由公司決定具體上市時(shí)間，包括遞交初步招股文件。她指出，一般在開始路演時(shí)，公司須將上市文件草擬本上傳到港交所相關(guān)網(wǎng)站。

接近農(nóng)行IPO團(tuán)隊(duì)的人士也向記者表示，預(yù)計(jì)最快要在國(guó)際路演開始后，才會(huì)披露H股初步招股文件。有不愿透露姓名的分析師表示，A股與H股招股書不會(huì)有大的出入。

正式開始全球IPO的農(nóng)行，一直傳聞不斷，前日A股過會(huì)后還傳出將延遲發(fā)行的消息。此外，定價(jià)依然是個(gè)謎，而就此市場(chǎng)也傳有多個(gè)版本，有多1.1~1.2 倍PB”說、“1.6~1.7倍PB”說等。

而本報(bào)在采訪中獲悉，直至當(dāng)前，定價(jià)仍然考驗(yàn)著眾多基石投資者的承接力。

一中資機(jī)構(gòu)投資者對(duì)本報(bào)表示，若以1.6~1.7倍PB定價(jià)，可能會(huì)選擇買其他配股融資的大行。他認(rèn)為，農(nóng)行過去幾年將不良資產(chǎn)剝離，賬面上看不錯(cuò)，但擔(dān)心貸款主要面向個(gè)人農(nóng)戶，會(huì)較難控制風(fēng)險(xiǎn)。

另有歐洲機(jī)構(gòu)投資者則向本報(bào)記者表示，1.6~1.7倍PB屬于“有吸引力”。他指出，H股市場(chǎng)能給工行和建行2倍PB，農(nóng)行理應(yīng)有15%的折扣，但絕不至于低到1.2倍P該人士還認(rèn)為，很多中資機(jī)構(gòu)對(duì)農(nóng)行表示出了興趣，部分基金經(jīng)理以昂貴為由不參與，不會(huì)影響到農(nóng)行IPO的交易。

一銀行業(yè)分析師也向本報(bào)表示，交通銀行現(xiàn)在PB為2.6倍，中信銀行為1.4倍。她表示，現(xiàn)時(shí)銀行估值普遍在低點(diǎn)，從公平價(jià)值加初次發(fā)行折扣來看，1.6~1.7倍PB比較合理。

不過，基石投資者囊括H股四成股權(quán)，無疑將增加農(nóng)行H股的市場(chǎng)承接力。

對(duì)于傳聞不斷的現(xiàn)象，荷寶投資管理集團(tuán)高級(jí)投資組合經(jīng)理繆子美接受本報(bào)采訪時(shí)表示，這和當(dāng)前市場(chǎng)低迷。

她曾親自經(jīng)歷工行、建行等大行IPO，“市場(chǎng)情況不同反應(yīng)很不同，好時(shí)非常搶手，很容易做成交易?！彼硎荆瑖?guó)際投資者往往對(duì)內(nèi)地銀行不良貸款存有疑慮，但一般上市前不良資產(chǎn)貸款都將剝離出來，上市銀行已經(jīng)頗為干凈。過去上市銀行均能達(dá)到保證的收益，令國(guó)際投資者對(duì)內(nèi)地銀行有了信心。

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