2010年06月25日 20:45
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

0人參與0條評論

由上海市政府和中國一行三會共同主辦的2010陸家嘴金融論壇于6月25-26日在上海舉行，本次論壇的主題為“危機之后的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整與金融變革”，鳳凰網(wǎng)進行全程直播。6月25日晚，陸家嘴論壇浦江夜話第四場聚焦“低碳革命與綠色金融的未來”，上海交大中國金融研究院副院長吳國俊表示，低碳的經(jīng)濟的發(fā)展非常需要金融創(chuàng)新。在低碳經(jīng)濟的成長過程中間，除了政府以外，還非常需要投資者的介入。投資者的介入必然會牽扯到風險問題，有金融創(chuàng)新就有機會來分散和轉(zhuǎn)換風險。以下為吳國俊發(fā)言實錄：

熊曉鴿：哥本哈根會議，中國政府的一個承諾，要到2020年的時候，把中國的二氧化碳排放，每單位的GDP的指標，以2005年的標準降低40%—50%，未來十年要做的事，但是要花多少錢，還沒有看到數(shù)字。換句話說，從一個國家的投入來講，這也是一個巨大的市場，但是專家給咱們的數(shù)字，是不是能請咱們的教授，吳國俊教授是上海交大中國金融研究院的副院長，請您來談談。

吳國?。禾冀鹑谑且粋€蠻新的概念。我想談一談，新的經(jīng)濟體，在成長的過程中間，資本市場以及金融創(chuàng)新在這個中間，是不是有必要扮演一個非常重要的角色？剛才杰夫也提到，在市場上交易的不同的碳排放的排放權(quán)，在不同的市場價格時不一樣的，但是如果有一定的市場交易，有效的交易能夠?qū)е碌囊粋€市場價格以后，就會在資源配置，還有排放權(quán)的產(chǎn)生，包括CDM在中國現(xiàn)在做了很多的項目，就會有一定的市場指導意義。

主要談幾點：第一，低碳的經(jīng)濟的發(fā)展非常需要金融創(chuàng)新。首先一點，在低碳經(jīng)濟的成長過程中間，除了政府以外，還非常需要投資者的介入。投資者的介入。必然會牽扯到風險問題。有金融創(chuàng)新就有機會來分散和轉(zhuǎn)換風險。比如在CDM項目開發(fā)過程中間，周期比較長。我第一次接觸這個事情的時候是以前交大的大學同學突然之間就在做這個事情，因為我自己也做了一個基金，所以就看看有什么投資機會。交流過程中間發(fā)現(xiàn)，周期是非常長，而且非常不確定性。除了價格在審批過程中間，發(fā)改委，包括在聯(lián)合國的審批的過程 ，有必要比如采取期貨合約，或者遠期合約方式來控制這方面的風險，包括也可以分散在投資方面，這也是蠻大的投資，在這個過程當中也有分散風險的必要。

另外一點，像他們類似的CDM項目其實是可以用資產(chǎn)證券化的方法來使流動性增強的，剛才杰夫也提到交易所是有自愿排放交易的。歐洲市場相對好一些，當然杰夫剛才提到最近交易量有一個破紀錄的情況。我相信在碳資產(chǎn)的形成過程中間，如果有一個資產(chǎn)證券化的過程，這是一種衍生品。企業(yè)在開發(fā)CDM項目過程中間，把這個權(quán)益事先就賣掉，給一些投資者，或者是一些投行。把碳資產(chǎn)就放到一個資產(chǎn)池，這個資產(chǎn)池用潛在的產(chǎn)生的將來在賣出排放權(quán)的現(xiàn)金流，用這些現(xiàn)金流的承諾來支持這些證券。所以這樣的做法，非常像我們知道的這次金融風暴，引起這次金融風暴和資產(chǎn)按揭的抵押債券是有關(guān)的。盡管證券化以后，我們知道風暴中間的生意不太好，其實這是非常有效的衍生品，可以使得市場有非常好的流動性，以及風險的分散。

剛才熊總提到，在碳經(jīng)濟發(fā)展過程當中，需要大量的資金投入。剛才熊總提到是5000億的概念，你提到降低兩度？

熊曉鴿：是世界經(jīng)濟論壇的一個研究報告。說要在2020年的時候，使得我們的平均溫度不升高兩度，控制在兩度以內(nèi)。這樣每年要投5000億美元，也就是說十年中間要5萬億。

吳國?。哼@個數(shù)據(jù)有一點極端，因為過去百年溫度沒有上升達到一度。剛才提到，如果要降低排放的話，它的成本會是非常高。所以一定需要市場的機制，使得他們有通過交易的方式，使降低排放成本最低的地方能夠首先得到降低排放。因為我們有一個數(shù)據(jù)就是，電力企業(yè)可能每年如果要保持這個排放水平不上升的話，可能每年的投入就要300億美元，所以這是一筆非常大的投資。所以我相信低碳經(jīng)濟的成長一定需要資本市場提供重組的資金。另外熊總是從事風投，他在投項目的時候，可能不一定要等到企業(yè)產(chǎn)生利潤以后，每次給他分紅。我相信他到了一定的階段以后，需要有退出的機制。就給熊總提供了非常好的退出的機制，這樣的話，低碳經(jīng)濟的成長一可以說是原始的部分，企業(yè)成長過程中間，就會有一個比較充足的資金支持。

最后我想提的是，排放權(quán)的市場是非常需要衍生品的。比如說如果有一家企業(yè)需要買排放權(quán)，如果要使排放權(quán)的價格，如果要鎖定一定價格的情況下，要通過遠期合約或者期貨產(chǎn)品?，F(xiàn)在已經(jīng)有這些交易，如果希望有一個比較流動性好的期貨市場，一定需要很多的商運者。如果一個企業(yè)要想做多頭的碳市場，假設這是一個對沖基金來做這個空頭，但是他可能很不愿意承擔非常大的風險，如果他做空頭的話，可能再大的風險就不愿意。如果市場上沒有非常豐富的產(chǎn)品就不太愿意交易。所以交易所希望把流動性好的市場培育起來，所以我想其他的衍生品，包括期權(quán)這些都是非常重要的。(來源：東方網(wǎng))

打印轉(zhuǎn)發(fā)