2010年06月29日 05:54
來源：21世紀經(jīng)濟報道 作者：朱益民

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6月25日，一路搶關(guān)奪隘、最終沖至門前的廣東廣機國際招標有限公司(下稱廣東廣機)臨門勁射——創(chuàng)業(yè)板2000萬股股票發(fā)行審核上會，但發(fā)行審核結(jié)果對廣東廣機來說卻是個“杯具”，當晚，中國證監(jiān)會發(fā)布公告否決廣東廣機創(chuàng)業(yè)板IPO申請。

業(yè)內(nèi)人士對這一結(jié)果并感不覺意外。深圳一位專業(yè)投行人士向記者表示，“廣東廣機只是一家招標采購服務(wù)商，一家沒有任何核心技術(shù)且所處行業(yè)競爭高度激烈的公司非要搶道創(chuàng)業(yè)板IPO，有點像燒香走錯了廟門。

偽創(chuàng)新業(yè)務(wù)

為了證明自己符合創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新性定位要求，廣東廣機把自己包裝成具有核心競爭優(yōu)勢和持續(xù)業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力的高成長、高盈利公司。

廣東廣機稱，“本公司根據(jù)客戶采購需求，在提供招標代理服務(wù)的基礎(chǔ)上延伸為客戶提供后續(xù)招標增值服務(wù)，即將招標代理服務(wù)及招標增值服務(wù)進行融合，為客戶提供一站式招標采購服務(wù)。

而其宣揚的增值服務(wù)是，“在招標增值服務(wù)中，對客戶提供采購結(jié)算配套服務(wù)，為部分優(yōu)質(zhì)客戶墊付包括項目采購貨款、清關(guān)稅費、物流費用等采購執(zhí)行費用。

然而隨著招標增值服務(wù)業(yè)務(wù)的開展，廣東廣機剔除名義銷售因素前的綜合毛利率卻逐年下降。

上市前，公司綜合毛利率從2007年的23.50%急劇下降至2009年的16.86%，招標增值服務(wù)毛利率從2007年的11.56%下降至2009年的7.40%。

廣東廣機對上述疑點的解釋為，“由于銷售結(jié)算模式服務(wù)毛利率較低但占招標增值服務(wù)收入的比重持續(xù)提高，代理結(jié)算模式服務(wù)毛利率高但占招標增值服務(wù)收入的比重持續(xù)下降，導(dǎo)致銷售結(jié)算模式服務(wù)毛利率對代理結(jié)算模式服務(wù)毛利率有較強的稀釋作用。

2007-2009年，廣東廣機代理結(jié)算模式類業(yè)務(wù)毛利率均為100%，銷售結(jié)算模式類業(yè)務(wù)毛利率分別為4.28%、6.29%、4.22%。

由此觀之，行業(yè)創(chuàng)新性不突出，甚至與創(chuàng)業(yè)板定位不盡相符或許為廣東廣機IPO被否的直接原因。

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