東方證券通信行業(yè)下半年投資策略：三網(wǎng)融合看確定性

2010年07月01日 15:16
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng) 作者：東方證券周軍、吳友文

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研究結論

物聯(lián)網(wǎng)：視頻監(jiān)控是當前物聯(lián)網(wǎng)投資的典型應用，看好大華股份。2010年8月是溫總理訪問無錫物聯(lián)網(wǎng)基地一周年，新一輪的刺激政策有望推出，成為物聯(lián)網(wǎng)板塊的催化劑。我們認為，物聯(lián)網(wǎng)的應用是物聯(lián)網(wǎng)投資價值最大的板塊，其中，視頻監(jiān)控是物聯(lián)網(wǎng)的一個典型應用，已經(jīng)顯現(xiàn)出相當?shù)耐顿Y價值，看好在視頻監(jiān)控領域的領先地位的大華股份。

三網(wǎng)融合：融合進程存在較大不確定性，尋找確定性的投資機會：接入網(wǎng)建設和家庭網(wǎng)絡建設，看好烽火通信。雖然三網(wǎng)融合的試點方案已經(jīng)推出，但融合的進程依然存在較大的不確定性。我們認為三網(wǎng)融合中確定性的一面是：通信設備生產(chǎn)商是的最大受益者，包括光通信行業(yè)和家庭網(wǎng)絡設備。重點關注烽火通信。

運營商：聯(lián)通的終端瓶頸解決，W網(wǎng)用戶數(shù)增加可持續(xù)。聯(lián)通的3G營銷策略起到了應有的效果，并將繼續(xù)對用戶數(shù)產(chǎn)生正面影響。隨著終端瓶頸的解決，聯(lián)通W網(wǎng)的3G用戶數(shù)會進一步增長。下半年，終端的進一步豐富， 3G用戶數(shù)會逐步好轉(zhuǎn)，達到150萬戶左右甚至之上時，市場會認可聯(lián)通的投資價值。

此外，東山精密新投LED相關項目，預計2010-2012三年增厚業(yè)績分別為0.04，0153和0.62元，達到0.92、1084和2.19元(全面攤薄)。我們認為，產(chǎn)業(yè)化能力強是公司的核心競爭能力。公司的技術實力和精密制造的能力首先體現(xiàn)在公司的產(chǎn)業(yè)化能力上，公司能夠?qū)嶒炇壹夹g進行產(chǎn)業(yè)化改造，保證并提升量產(chǎn)的良品率。按照11年PEG的0.8倍估值，PE約為40-45倍，對應估值中樞，目標價78.2元，維持買入評級。

風險因素：大盤系統(tǒng)性風險。