2010年07月09日 07:21
來源：每日經(jīng)濟新聞

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每經(jīng)記者 魏玉卿 發(fā)自北京

“基金專戶理財參與股指期貨沒有比例限制。”7月7日，當證監(jiān)會正式宣布這條政策后，深圳某基金公司老總對他的機構(gòu)投資部負責人說：“你們可以開始了。

雖說上面下達了命令，但這位負責人卻有些犯嘀咕：“沒有一個投資經(jīng)理有期貨交易的經(jīng)驗，要操盤股指期貨恐怕還有很長一段路要走。

套保、投機或均可

中國證監(jiān)會有關(guān)部門負責人日前宣布，基金專戶理財業(yè)務(wù)可以參與股指期貨交易，沒有比例限制，資產(chǎn)管理人可以根據(jù)資產(chǎn)委托人的投資需求制定具體的交易目的、交易策略和投資策略。

基金專戶理財包含了“一對多”、“一對一”等業(yè)務(wù)。一般來說，“一對多”業(yè)務(wù)的資金標準在100萬元以上，“一對一”的資金標準在5000萬元以上。目前市場上已成立的專戶一對多產(chǎn)品就有超過百只，單只規(guī)模在1億元左右。《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計，市場上已一對多”的總體規(guī)模約200億，若再算上“一對一”等基金行業(yè)的專戶業(yè)務(wù)手握資金龐大。

好買基金研究中心認為，證監(jiān)會放行的意義在于，為股指期貨市場引入理性投資者。專戶相比公募基金，其規(guī)模較小，受制約較少，率先參與股指期貨，有利于增加股指期貨市場的理性機構(gòu)投資者，減少股指期貨市場的投機性。

另外，大多數(shù)基金公司并沒有配置專門對股指期貨有操盤經(jīng)驗或者實際投資經(jīng)驗的人才。專戶參與股指期貨后，一方面倒逼基金公司增加相關(guān)人員建設(shè)，另一方面，也提供了一個人才培養(yǎng)的平臺。最后，這樣也使專戶產(chǎn)品做到更加“專門對專戶可成為真正意義上的“對沖基金”，運用股指期貨工具對沖系統(tǒng)性風險，實現(xiàn)絕對收益的可能性更大了。

有業(yè)內(nèi)人士也表示，基金專戶理財參與股指期貨可謂相當自由，不受投資目的、比例、信息披露等監(jiān)管限制，這也意味著當中可以存在投機交易。

基金公司準備好了嗎？

4月中旬以來，股市連續(xù)暴跌，滿目瘡痍的市場，唯獨做空股指期貨的投資者不僅能對沖損失，當中的利潤更是超乎想象。那么，在機構(gòu)缺席股指期貨的當下，專戶投資股指期貨是否就能很快入市呢？由于專戶投資以中小盤為主，那么投資股指期貨，專戶是以套保為主還是側(cè)重投機？基金公司準備好了嗎？

記者采訪了多家基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān)，從他們那里得到的答案均是：離實戰(zhàn)操作還早。北京某基金公司督察長向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，他們不會很快參與股指期貨，有關(guān)投資股指期貨的制度還在討論階段，年內(nèi)參與的可能性很小。

首先是已成立的專戶產(chǎn)品參與的可能性均較小。滬上某基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān)就向記者表示，參不參與跟合同有關(guān)，他們公司已成立的專戶理財產(chǎn)品，合同中均沒有投資股指期貨一項。如果要投資股指期貨就要修改合同，就必須事先和客戶商量。但一只已成立的“一對多”，要讓七、八十個客戶都達成一致的協(xié)議比較難。所以這部分專戶產(chǎn)品投資股指期貨的可能性不大。

“一只產(chǎn)品僅有兩三個客戶的好達成協(xié)議一些，像‘一對一’，但同時還要看客戶的風險承受能力。風險承受能力強的客戶，投資比例等這些都需要在合同里規(guī)定好，承受不了的就不能投資。總而言之，不管是做套保還是投機，只要客戶同意并愿意承擔風險，一切都可行?！彼詈笳f道。

北京某基金公司機構(gòu)投資部總監(jiān)也向記者表示，他們正在考慮發(fā)行投資股指期貨的產(chǎn)品。而在原先產(chǎn)品上投資的可能性幾乎為零。

再者，在越來越年輕化的公募基金隊伍中，有期貨交易經(jīng)驗的投資經(jīng)理甚少。“我們的投資經(jīng)理幾乎都沒有期貨交易經(jīng)驗?！薄ⅰ拔覀円岩笏械耐顿Y經(jīng)理考期貨從業(yè)資格證了，并且進行模擬操盤?！薄谟浾卟稍L的一些基金公司中，這樣的回答比比皆是。

不難看出，從產(chǎn)品到人員配備，公募基金基本上都還處在準備階段。

不僅如此，某機構(gòu)部投資總監(jiān)甚至還向記者坦言，雖然公募基金涉足股指期貨是必然趨勢，但需要一步一步來。他個人就覺得做股指期貨太累，“期指跟股票不一樣，市場穩(wěn)定起伏不大的時候稍好一些，如果市場波動較大，根本不敢擅自離開。上廁所或是和別人交流的時間內(nèi)，市場都有可能面目全非。特別是波動劇烈的時候，比如瞬間90度變化，心臟也受不了。方向?qū)α诉€好，方向要是做反了，那就輸?shù)酶??！?

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