2010年07月14日 07:18
來源：東方早報

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7月13日，工人正在處理位于福建上杭紫金山銅礦濕法廠污水池中的含銅酸水。受該滲漏事故影響，紫金礦業(yè)昨日復(fù)牌股價即下挫。劉建平 制圖

12日晚間紫金礦業(yè)集團股份有限公司(下稱：紫金礦業(yè)，代碼為601899.SH；2899.HK)發(fā)布公告稱，受近期福建境內(nèi)持續(xù)強降雨影響，其所屬的福建省上杭縣紫金山銅礦濕法廠污水池近日發(fā)生滲漏事故，造成福建汀江流域局部污染。

凈利潤減少約1億

據(jù)悉，該事件發(fā)生后，紫金礦業(yè)立即停止銅礦堆場入堆新的礦石，已入堆礦石溶液實行分流。而本次事故將對紫金山銅礦濕法廠銅的生產(chǎn)產(chǎn)生重大影響。我們預(yù)計，本次事故將導(dǎo)致紫金山銅礦停產(chǎn)，何時復(fù)產(chǎn)將取決于整改工作完成的時間。

紫金山銅礦是紫金礦業(yè)擴建中的重點礦山之一，采用濕法提銅工藝生產(chǎn)陰極銅。2010年，該銅礦已由井下開采過渡到露天開采，我們原預(yù)測該礦山2010年陰極銅產(chǎn)量可達2.5萬噸，比2009年增加近一倍。考慮到停產(chǎn)因素，我們將該礦山2010年產(chǎn)量預(yù)測下調(diào)至2萬噸，凈利潤減少約1億元，占當(dāng)年公司凈利潤的1.8%，但總體影響有限。(編注：中金公司做出分析，如果紫金山濕法冶煉部分受到影響的產(chǎn)能在下半年無法復(fù)產(chǎn)，則2010年銅的總產(chǎn)量會下降6500噸，導(dǎo)致收入降低大約36900萬元，這是在假設(shè)2010年下半年平均銅價為6750美元/噸情況下做的預(yù)測，而總的盈利影響大約是人民幣1分/股，約占2010年每股收益的3%。)

另外我們獲悉，該滲漏事件對上杭縣及下游生活用水未產(chǎn)生影響，但下游網(wǎng)箱魚出現(xiàn)一定數(shù)量死亡，造成了一定的經(jīng)濟損失，紫金礦業(yè)正在全力做好滲漏事故的應(yīng)急處置和全面整改工作，而相關(guān)政府部門對事故原因和責(zé)任正在做進一步調(diào)查認定。(編注：中金公司估計紫金礦業(yè)需要對下游養(yǎng)魚場的損失給予經(jīng)濟補償。據(jù)路透社報道，大約有378萬斤魚受到影響。假設(shè)每斤魚售價6元，則總賠償費用達2270萬元。)

連續(xù)遭遇“環(huán)保門”

我們更為關(guān)注的是，本次事件將會對紫金礦業(yè)公司形象造成新的打擊。2010年5月，國家環(huán)保部曾發(fā)布《關(guān)于上市公司環(huán)保核查后督查情況的通報》，其中對紫金山金銅礦未按期完成整改存在的環(huán)保問題進行了批評。3月份時，紫金礦業(yè)還因涉嫌信息披露違法違規(guī)被證監(jiān)會立案調(diào)查。持續(xù)的負面事件和新聞也使得紫金礦業(yè)估值持續(xù)處于行業(yè)內(nèi)低端，不過考慮到其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)和成長性，我們?nèi)跃S持對其“增持”投資評級，但下調(diào)其目標價至7.49元。(編注：中銀國際分析紫金礦業(yè)與政府方面的關(guān)系可能進一步惡化。此前環(huán)保部門就曾發(fā)文通報批評紫金礦業(yè)缺乏環(huán)保意識和環(huán)境控制手段，而此次事件可能使公司再次處于政府的重點監(jiān)督之下。由此判斷，該股股價還將進一步下跌。盡管目前該股2011年預(yù)期市盈率只有12倍，估值頗具吸引力，但我們認為，目前其面臨太多的不確定性，此次滲漏事故對公司財務(wù)狀況和業(yè)務(wù)的影響也很難判斷。)

紫金礦業(yè)于昨日復(fù)牌，其A股下挫3.68%，報收于5.76元，H股下挫12.19%，報收于4.9港元。

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