2010年07月14日 17:07
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)7月14日“證券分析師李意堅(jiān)談農(nóng)行上市投資策略(二)”，以下為文字實(shí)錄：

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：今年以來其實(shí)很多股票上市當(dāng)天就破發(fā)，像這種情況實(shí)際上已經(jīng)是投資者在做出一種選擇了？

李意堅(jiān)：對(duì)，沒錯(cuò)，是這樣的。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：作為上市公司，它在今年這樣一個(gè)時(shí)機(jī)選擇上市。當(dāng)然我覺得可能過匯的效率會(huì)更高一些，就更容易一些，相比往年，每年都有一個(gè)IPO所謂暫停時(shí)間，但今年呢一直在推進(jìn)可能更容易一些。但是它價(jià)格方面可能就受到很多限制。比如像農(nóng)行上市之前，大家都提到他只能選擇價(jià)格或者時(shí)間，他要爭(zhēng)取上市時(shí)間，他可能就價(jià)格方面就要做一些讓步。那您覺得現(xiàn)在農(nóng)行價(jià)格，你覺得它是公司已經(jīng)作出一種讓步了嗎？相對(duì)于整個(gè)金融板塊的估值？

李意堅(jiān)：相對(duì)于整個(gè)金融板塊的估值來講呢？可以理解成是一種讓步，但是這個(gè)幅度，我個(gè)人認(rèn)為還是比較有限的，當(dāng)然農(nóng)行實(shí)際上它自身的特點(diǎn)，它是具備一定的繼續(xù)成長(zhǎng)的空間，很有可能在國(guó)有四大銀行。這四大銀行當(dāng)中，未來的盈利增長(zhǎng)有可能是最強(qiáng)的，但是至少?gòu)哪壳斑@個(gè)資產(chǎn)質(zhì)量上來講，它的定價(jià)還是相對(duì)來說比較中性的，并沒有過大的讓步，當(dāng)然這只是我個(gè)人的觀點(diǎn)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您是覺得它底子稍微差一些，所以成長(zhǎng)性可能會(huì)更好。

李意堅(jiān)：對(duì)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：那您對(duì)下半年銀行股的這樣一個(gè)走勢(shì)，您有怎么樣的一個(gè)看法，在農(nóng)行上市之后實(shí)際上國(guó)內(nèi)大多數(shù)銀行除了一部分，大部分的銀行都已經(jīng)上市了？

李意堅(jiān)：我覺得它對(duì)銀行股的影響，它對(duì)整個(gè)銀行板塊本身就是說農(nóng)行上市對(duì)整個(gè)銀行板塊來講，并沒有非常直接這種中長(zhǎng)期的影響，但是整個(gè)銀行板塊，到目前現(xiàn)在的階段，我個(gè)人認(rèn)為的的確確市贏率也是屬于一個(gè)相對(duì)偏低的這樣的位置。

當(dāng)然現(xiàn)在并不是說，目前就非常具有投資價(jià)值，但是相信應(yīng)該距離這樣一個(gè)合理的價(jià)值區(qū)間已經(jīng)很近了。未來下半年，特別是在年末的時(shí)候，很有可能整個(gè)包括銀行板塊，包括整個(gè)股票市場(chǎng)都有可能，處在一個(gè)具有趨勢(shì)性投資機(jī)會(huì)這樣的一個(gè)時(shí)間點(diǎn)。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：您認(rèn)為造成現(xiàn)在銀行股在整個(gè)A股市場(chǎng)里估值偏低的這樣一個(gè)現(xiàn)象，它有哪些原因呢?

李意堅(jiān):我個(gè)人覺得這個(gè)原因，首先是房地產(chǎn)行業(yè)打壓，這個(gè)是一個(gè)很重要的因素。另外因?yàn)橹疤貏e是向2009年這種天量的信貸對(duì)銀行股實(shí)際上是有一個(gè)明顯的推動(dòng)作用。

在今年一方面是信貸收縮,另一方面加上房地產(chǎn)打壓造成很多銀行資產(chǎn)質(zhì)量的一個(gè)重新評(píng)估,這樣都會(huì)對(duì)整個(gè)板塊產(chǎn)生一定的影響。今年一從年初到現(xiàn)在為止，這樣的走勢(shì),銀行板塊的走勢(shì)基本上也反映出來投資者的預(yù)期。

鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)：實(shí)際上跟銀行板塊綁在一起的是地產(chǎn)股,就今年以來,雖然目前地產(chǎn)股的估值相當(dāng)于銀行股來說還是高一些,但是它整體跌幅要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于銀行股。那您看這個(gè)地產(chǎn)板塊是怎么看的呢?

李意堅(jiān):我覺得地產(chǎn)板塊現(xiàn)在應(yīng)該是逐漸會(huì)出現(xiàn)一些分化,其中具有足夠優(yōu)勢(shì)的這種企業(yè)，有可能就會(huì)逐漸的去開始一個(gè)筑底,并且走強(qiáng)的過程，但是有一些前期單純靠這種概念炒作，并且之后無(wú)論是從融資能力，還是從整個(gè)切實(shí)的角度都沒有足夠的優(yōu)勢(shì)的這種房地產(chǎn)企業(yè)，很可能對(duì)后續(xù)的市場(chǎng)運(yùn)行的過程中，逐漸的長(zhǎng)期處在一個(gè)相對(duì)比較低的位置。

從整個(gè)對(duì)未來幾年國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)的判斷，我個(gè)人認(rèn)為這種回調(diào)應(yīng)該還是暫時(shí)。因?yàn)楫吘箯男枨髞碇v，需求還是足夠強(qiáng)勁的,否則也不會(huì)出現(xiàn)一線城市炒作房租的這種情況。

因?yàn)榉孔獾某醋?，事?shí)上就建立在一個(gè)最基本的供需的關(guān)系基礎(chǔ)上,因?yàn)槿绻f沒有需求，房租就沒有辦法去炒作，所以說基于有這樣的需求，房地產(chǎn)回調(diào)，即便是價(jià)格真正出現(xiàn)了實(shí)質(zhì)的回調(diào)。首先是從時(shí)間上，其次是從幅度上也相對(duì)來說，可能會(huì)比較有限。

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