農(nóng)行會成為熊市終結(jié)者

2010年07月15日 07:55
來源：北京青年報作者：吳琳琳

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今天是個不平常的日子，不僅6月及上半年的經(jīng)濟數(shù)據(jù)要公布，而且最后一家大型國有銀行——農(nóng)行也將正式登陸A股市場。

今天又是個關鍵的日子，市場將利用農(nóng)行上市和經(jīng)濟數(shù)據(jù)披露這兩個重大事件，給下一步股指運行清理出一個明晰的方向。

或許，農(nóng)行上市真像某些觀點所稱的那樣：以一種定海神針的氣度，擔當起熊市終結(jié)者的重任？

-猜想一

平穩(wěn)開盤無懸念？

農(nóng)行上市首日是破發(fā)還是平穩(wěn)開盤？接受采訪的分析師幾乎一邊倒地唱多，均表示該股破發(fā)概率很小。

大同證券分析師胡曉輝認為，從農(nóng)行發(fā)行價來看，無論其對應的市盈率、還是市凈率都相對偏低。從國際認購情況看，也是比較認可這個價格的。

而且，農(nóng)行的業(yè)績增長確定性比較好，預計攤薄后每年凈利潤增長率能到30%，可以給高于其他銀行的市盈率。

目前A股最低價是京東方A(000725)，價格為2.92元。無論哪個方面看，農(nóng)行都比京東方要好得多；因此農(nóng)行不僅不會破發(fā)，而且成為滬深A股中最低價股的概率也不大。

胡曉輝分析，短期來看，銀行股均出現(xiàn)不同程度反彈，為農(nóng)行上市營造了很好的環(huán)境。

此外，農(nóng)行是一些機構(gòu)必須配置的品種，單純的網(wǎng)下配售不足以完成配倉，因此上市后機構(gòu)存在持續(xù)買入的過程，這也對農(nóng)行價格穩(wěn)定起到積極作用。

華安證券分析師張兆偉表示，農(nóng)行2.68元的發(fā)行價相對合理，而且近期市場相對活躍，破發(fā)概率較??；不過，向上的空間也有限。

-猜想二

首日漲幅10%還是5%？

盡管機構(gòu)都認為農(nóng)行上市首日不會破發(fā)，但對于上市首日的具體漲幅，看法分歧還是比較大。

興業(yè)證券認為，農(nóng)行2.68元的發(fā)行價，對應2010年預測每股收益0.27元，相應的市盈率為9.8倍。

目前，除農(nóng)行之外的四大國有銀行，2010年動態(tài)市盈率加權(quán)平均為9.05倍，而所有上市的股份制銀行2010年動態(tài)市盈率加權(quán)平均也僅為9.40倍，均低于農(nóng)行。因此，農(nóng)行發(fā)行價偏離市場。

但由于綠鞋機制的存在，給予農(nóng)行10%的發(fā)行溢價。

根據(jù)四大行及銀行板塊的市盈率估值，相對應的農(nóng)行首日上市2010年市盈率在9.95倍至10.34倍，根據(jù)EPS0.27元/股計算，農(nóng)行首日收盤價應在2.72元至2.83元，首日漲幅區(qū)間為1.50%至5.42%。

與其相比，東吳證券的態(tài)度似乎更為樂觀；據(jù)其預計，農(nóng)行上市首日股價或?qū)⒂?%至15%的上漲空間。

東吳證券認為，A股三家國有大型銀行：工商銀行、建設銀行和中國銀行的2010年PB，分別為2.0102002和1.66倍，2010年的PE分別為8.79、8.48和8.60倍。全部A股銀行股平均2009年PB為2.18倍，平均2010年PE為10.10倍。

目前A股銀行板塊估值處于歷史低位，安全邊際較高。參考目前銀行股的PB水平，農(nóng)行的合理估值區(qū)間在2.51-2.88元。

-猜想三

農(nóng)行成熊市終結(jié)者？

值得關注的是，今天農(nóng)行上市，恰逢國家統(tǒng)計局將公布6月和上半年的宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，因此，有市場人士稱，今天是很關鍵的一天，A股市場將面臨方向性選擇。

胡曉輝認為，目前看，大盤上方的壓力在2515點至2550點之間，在上行空間不大的情況下，農(nóng)行上市當日大盤收小陽線概率較大；即使陰線報收，后期還有再創(chuàng)反彈新高的可能。

至于公布宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)，他認為，市場對此已有明確預期，數(shù)據(jù)公布僅僅是對經(jīng)濟下滑趨勢進一步確認。目前市場對利空消息已不甚敏感，反倒對利好消息不論真假，都會有積極的響應。因此，今天的宏觀數(shù)據(jù)即使不好，也不會在當日市場產(chǎn)生太大壓力；如果數(shù)據(jù)超預期的向好，對行情還有助漲作用。

世基投資分析師余峻威則認為，農(nóng)行上市如果高開不多，對于市場中長期走勢仍然是利好。但6月CPI的數(shù)據(jù)十分關鍵，5月份國內(nèi)居民消費價格同比上漲3.1%，已超警戒線水平。

由于2500點至2600點平臺一線，是前期密集成交區(qū)；處于剛開始反彈且量能不濟的大盤，想立即突破肯定有困難。上市當天大盤或上漲并沖破2500點，但過后可能會因獲利盤回吐而面臨回調(diào)壓力，隨后窄幅震蕩的可能性較大。

廣州萬隆認為，農(nóng)行上市將對市場資金面及心理承受能力下一個最終定論。市場雖然之前已形成了一個相對平衡的運行狀態(tài)，但農(nóng)行上市將打破這種平衡。

如果市場能夠承受住這一巨無霸的壓力逆勢而上，則一波中期反彈可以期待。相反，則可能促使市場進入加速趕底的不利局面。因此，農(nóng)行上市將是決定市場何去何從的分水嶺。

-猜想四

中簽投資者趁高拋出？

同是巨無霸，中石油(601857)成了散戶的絞肉機，至今成為諸多投資者心中的痛；那么，對于農(nóng)行中簽的投資者來說，是長期持有還是趁高出貨呢？

對此，胡曉輝認為，目前A股行情還不穩(wěn)定，短期市場有所企穩(wěn)是對政策轉(zhuǎn)向預期誤判后的超跌反彈。因此，后期還有繼續(xù)探底的需求，建議農(nóng)行采取高拋低吸的策略。

張兆偉也持相同觀點。他認為，打新這個游戲的安全規(guī)則就是首日賣出；具體到農(nóng)行，也是一個道理。此外，下半年市場整體資金面相對偏緊，銀行板塊也難有好的機會；上行空間有限，因此長期持有農(nóng)行的意義也不大。

沖高受阻滬指漲0.82%

周三滬深兩市跳空高開，滬指大幅走高但未能站上2500點，午后大盤震蕩回落，不過指數(shù)在2460點附近得到銀行股的力撐，成功實現(xiàn)翹尾走勢。

昨日滬指一度摸高至2494.59點，此后跟風買盤明顯不足，導致大盤沖高受阻，顯示市場資金的觀望情緒依然較濃厚。截至收盤，滬指報2470.44點，上漲20.15點，漲幅0.82%；深成指報9803.72點，漲1.96點，漲幅0.02%。兩市成交量繼續(xù)保持在1300億元水平，但滬市成交量突破700億元，與深市逐漸拉開差距。

從盤面來看，最活躍板塊非上海本地股莫屬，上海新梅(600732)等11只個股漲停，雙錢股份(600623)、金山開發(fā)(600679)等個股7月以來漲幅超過50%。

環(huán)保概念股午后接過拉漲大旗，中原環(huán)保(000544)、菲達環(huán)保(600526)收盤前漲停；有色金屬板塊也有活躍表現(xiàn)，鋼研高納(300034)開盤迅速封住漲停。

尾盤銀行板塊部分個股出現(xiàn)放量上攻跡象，成為午后護盤的主力，興業(yè)銀行(601166)漲幅2.1%居板塊前列，建設銀行(601939)也取得1%以上漲幅。

昨日跌幅居前的板塊為智能電網(wǎng)，但飄綠個股跌幅都在3%以內(nèi)，而漲幅最大的兩只個股金自天正(600560)、東源電器(002074)分別達到7.18%、5678%。