2010年07月15日 10:21
來源：現(xiàn)代快報(bào) 作者：劉芳

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分析師稱，只要農(nóng)行今日換手率不超過30%，破發(fā)可能性為零

股票簡稱：農(nóng)業(yè)銀行

上市日期：2010年7月15日

交易代碼：601288

總股本：295.57億股

(行使超額配售選擇權(quán)后)

本次上市股份：103.1億股

作為國有大型商業(yè)銀行改革的收官之作，農(nóng)行今日將正式登陸A股市場。農(nóng)行究竟會(huì)不會(huì)破發(fā)？它的護(hù)盤秘笈“綠鞋機(jī)制”究竟會(huì)起多大作用？分析師給出的答案是，農(nóng)行上市首日流通股為103.1億股，通過綠鞋機(jī)制超額配售募集到的90億資金，承銷商可承接33億股拋盤，占今日可流通股將近三分之一?！爸灰獡Q手率不超過30%，即使市場上只有賣家，沒有買家，農(nóng)行的主承銷商也能消化掉賣家拋出的股票，保證農(nóng)行不破發(fā)。

89億資金護(hù)盤破發(fā)

所謂綠鞋機(jī)制，是指首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的發(fā)行人，可以授權(quán)其主承銷商在發(fā)行方案中按同一發(fā)行價(jià)格比預(yù)定規(guī)模多發(fā)不超過15%的股份。農(nóng)行此次計(jì)劃發(fā)行222億股，按照不超過15%的超額配售比例，農(nóng)行可向申請認(rèn)購超額配售的投資者再發(fā)行33.3億股，按照發(fā)行價(jià)2.68元計(jì)算，募集資金89.3億元。

中信證券資深分析師趙磊介紹，超額配售的89億資金已經(jīng)在農(nóng)行的主承銷手里?！稗r(nóng)行的承銷商和申請超額配售的投資者之間達(dá)成的是期權(quán)交易，也就是投資者先將資金交給了主承銷商，而主承銷商要在將來給予他們股票。”他解釋，按照綠鞋機(jī)制的規(guī)定，農(nóng)行上市后的30個(gè)自然日內(nèi)，如果股票價(jià)格低于發(fā)行價(jià)，主承銷商可以用事先超額發(fā)售股票獲得89億資金，從二級市場上按不高于發(fā)行價(jià)的價(jià)格買入，然后分配給提出超額認(rèn)購申請的投資者；如果農(nóng)行股票上市后的價(jià)格高于發(fā)行價(jià)，主承銷商就要求農(nóng)行增發(fā)15%的A股股票，分配給事先提出認(rèn)購申請的投資者，所以農(nóng)行A股發(fā)行量最多可達(dá)255.7億股。

“綠鞋”在破發(fā)后啟動(dòng)

盡管手握重金，部分散戶仍擔(dān)心農(nóng)行破發(fā)。一散戶表示，綠鞋機(jī)制顯示，如果農(nóng)行市價(jià)低于發(fā)行價(jià)，主承銷商可以從二級市場上買股?！斑@是一種許可，而不是一種強(qiáng)制。這種許可讓主承銷商有選擇，他們可以在低于發(fā)行價(jià)1分錢的時(shí)候買進(jìn)，也可以在低于發(fā)行價(jià)1毛錢時(shí)掃貨，那萬一主承銷商選擇低于破發(fā)1毛錢時(shí)再救市，農(nóng)行不是還有破發(fā)的危險(xiǎn)嗎？”針對這一疑問，趙磊表示，如果農(nóng)行破發(fā)，農(nóng)行的主承銷商“面子不好看”，所以不會(huì)在農(nóng)行破發(fā)較多時(shí)才救市?！皣鴥?nèi)的綠鞋機(jī)制此前只有工行啟用過，但并未發(fā)揮過作用，所以具體情況不大清楚。南京證券研究所所長助理周旭則表示，綠鞋機(jī)制護(hù)盤破發(fā)，對主承銷商來說應(yīng)該是種強(qiáng)制措施。“也就是在說，在農(nóng)行一旦跌破2.68元的發(fā)行價(jià)，主承銷商就要啟動(dòng)綠鞋機(jī)制，從二級市場上買進(jìn)，把股票市價(jià)推上去。

若換手率低于30% 農(nóng)行不破發(fā)

早在6月底，農(nóng)行副行長潘功勝就表態(tài)，若換手率不高于50%，A股不會(huì)破發(fā)。針對這一表態(tài)，國信證券首席分析師于國章表示，此結(jié)論并非憑空杜撰?！耙坏┺r(nóng)行低于2.68元，超額配售的將近90億資金就要進(jìn)場買貨，買進(jìn)價(jià)格也基本接近2.68元，如此一來，超額配售的資金就可從市場總共買進(jìn)超過33.3億股?！倍r(nóng)行上市首日流通股份為103.1億，超額配售資金可消化掉全部流通股份的將近三分之一?！叭绻兹論Q手率不超過30%，首日賣出的股票最多也就30.9億。這30.9億股農(nóng)行A股即使沒有人接手，主承銷商也可全部消化掉，所以首日換手率不超過30%，農(nóng)行沒有破發(fā)的可能性。過了首日，后面就不好預(yù)測了。

南京證券研究所所長助理周旭預(yù)計(jì)農(nóng)行今日均價(jià)在2.8元左右，“按照農(nóng)行的資質(zhì)以及與其他已經(jīng)上市的國有商業(yè)銀行相比，農(nóng)行首日漲幅在5%到6%之間，所以農(nóng)行換手率在30%以下可能性極大。”周旭補(bǔ)充表示，農(nóng)行明后年的利潤增長均可望在30%以上，明年每股收益據(jù)此推算即可上升至0.37元，每股派息可達(dá)0.17元，每股股息回報(bào)高達(dá)6.18%，這樣的投資收益對投資者比較有吸引力，所以不會(huì)出現(xiàn)只有賣家沒有買家的狀況。

小股民祈禱 ：農(nóng)行別讓我虧了

昨日，A股早盤反彈下午回落，不少上海籍股票更是強(qiáng)勢漲停，市場熱點(diǎn)頗多，不過最熱的莫過于農(nóng)行上市。昨日，快報(bào)股市群(49189687)與快報(bào)股指期貨群(103428532)里群友共同的話題是：農(nóng)行。群友共安”的一句“合理價(jià)位在2塊3，高開過多大盤以后會(huì)有麻煩的”讓群里炸開了鍋。申購了農(nóng)行的“雪浪花”馬上坐不住了?！鞍。?83元啊，那我不是虧大了。”不過最也有群友表示，農(nóng)行首日如果破發(fā)了，管理層和主力這幾天做的努力就會(huì)全白費(fèi)，所以農(nóng)行首日不會(huì)破發(fā)?！斑^去的股市”則提醒，農(nóng)行周四上市，不在于破不破發(fā)，關(guān)鍵在于開盤后不能向下跌，不能高開，如果低開高走更好，能帶動(dòng)大盤上行，其實(shí)農(nóng)行上市是心理因素更大。在熱議農(nóng)行上市的同時(shí)，不少散戶表示，不指望農(nóng)行打新賺到錢，不讓自己虧本就“阿彌陀佛”。

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