2010年07月17日 02:35
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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近期，“小QFII”成為市場(chǎng)熱議的話題。中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席姚剛和國(guó)家外匯管理局副局長(zhǎng)李超均透露，中資機(jī)構(gòu)在香港發(fā)行人民幣基金投資A股，已研究和推進(jìn)得比較深入，應(yīng)該會(huì)有好的結(jié)果。

這就意味著，小“QFII”或?qū)⒊蔀榫惩?a href="http://app.www.dali56.com/hq/rmb/list.php" target="_blank">人民幣回流重要通道，在港中資機(jī)構(gòu)也將獲得極大的發(fā)展機(jī)遇。

當(dāng)前，人民幣在境外流通所遭遇的問(wèn)題，主要集中在我國(guó)未能給予境外銀行和非居民提供足夠的人民幣存款、匯款和匯兌等便利化措施。

比如，目前在香港的人民幣存款約為800多億元，兌換情況未見熱烈，流通狀況亦欠活躍，因手持人民幣除了放在銀行收息外，并無(wú)其他投資出路。

只有容許人民幣回流境內(nèi)，在境外累積的人民幣才有存在價(jià)值及需求，否則境外人民幣永遠(yuǎn)只停留在貿(mào)易支付層面，無(wú)法暢順流通。

眼下，“小QFII”的推進(jìn)工作正在加速，該政策目前已在央行、外管局、證監(jiān)會(huì)內(nèi)部進(jìn)行討論。一旦批準(zhǔn)，“小QFII”將擁有QFII之外的獨(dú)立額度，而且，“小QFII”不僅可以投資境內(nèi)股票，也可以投資包括債券或者是銀行間借貸市場(chǎng)。

所以，“小QFII”在加大境外人民幣通過(guò)香港流入內(nèi)地金融市場(chǎng)的同時(shí)，也為在港的離岸人民幣提供了回流渠道。

為了能讓“小QFII”在引導(dǎo)境外人民幣回流中起到更大的作用，我覺得還需重點(diǎn)解決如下問(wèn)題。

一是“小QFII”資格標(biāo)準(zhǔn)。為鼓勵(lì)境外投資者開展人民幣投資，“小QFII”要重點(diǎn)選擇在港的專門投資機(jī)構(gòu)，以實(shí)現(xiàn)既能對(duì)境內(nèi)A股市場(chǎng)資金流量產(chǎn)生直接影響，又能提高人民幣境外市場(chǎng)的影響力。

二是額度管理。筆者認(rèn)為，試點(diǎn)初期規(guī)模不應(yīng)很大。待積累經(jīng)驗(yàn)后，可根據(jù)人民幣境外流通規(guī)模、投資者的實(shí)際需求以及金融市場(chǎng)的開放程度，合理確定“小QFII”額度管理。

三是賬戶管理。即對(duì)方國(guó)家要允許人民幣結(jié)算，允許開設(shè)人民幣賬戶，中國(guó)境內(nèi)允許人民幣通過(guò)“小QFII”等方式回流，尤其是跨境銀行之間要進(jìn)行人民幣業(yè)務(wù)授信。

四是資金鎖定期?！靶FII”不涉及本外幣兌換，資金進(jìn)出不會(huì)影響我國(guó)國(guó)際收支平衡和匯率穩(wěn)定，因此，沒有必要規(guī)定鎖定期，可以適當(dāng)控制規(guī)模以減少風(fēng)險(xiǎn)。(王勇 中國(guó)人民銀行鄭州培訓(xùn)學(xué)院教授)

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