2010年07月19日 15:23
來源：新聞晚報(bào) 作者：邊風(fēng)煒

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國(guó)泰君安 邊風(fēng)煒

上周最為引人矚目的莫過于農(nóng)行上市， “綠鞋機(jī)制， 89億元護(hù)盤”最后換來了每千股20元的獲利，而之后的H股也同樣只是勉強(qiáng)守住了發(fā)行價(jià)。作為全球最大的IPO，對(duì)于中國(guó)股市來說，總算 “成功”。而我們對(duì)于農(nóng)行此次的發(fā)行和之后的參與價(jià)值判斷只有一句話， “整個(gè)農(nóng)行形同雞肋。

相對(duì)于農(nóng)行的平穩(wěn)上市，整個(gè)市場(chǎng)則要凄慘許多，管理層對(duì)于三套房貸放松和IPO暫停的消息都做出了澄清，市場(chǎng)的反彈再度陷入困局。而央行在農(nóng)行A股上市同一天進(jìn)行了2500億的資金回籠，不由讓投資者聯(lián)想到此前的連續(xù)凈投放是否是為了農(nóng)行保駕護(hù)航。短期指數(shù)在農(nóng)行上市日出現(xiàn)大跌這與農(nóng)行平穩(wěn)上市相映成趣，作為A股市場(chǎng)的投資者也只能做了農(nóng)行的 “護(hù)花使者”

另外，上周還出臺(tái)了上半年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在整個(gè)上半年高增長(zhǎng)、低通脹，靚麗的數(shù)據(jù)讓人振奮，但就是這樣的數(shù)據(jù)，偏偏看空的投資者認(rèn)為數(shù)據(jù)的靚麗將使產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型進(jìn)一步加劇，更意味著下半年的經(jīng)濟(jì)將有所下滑。因此與其說指數(shù)的下跌是對(duì)經(jīng)濟(jì)預(yù)期的悲觀表現(xiàn)，不如說是空倉人士找更多的利空原因，當(dāng)然這些原因正確與否已不重要，重要的是對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生了影響并使得指數(shù)回落，最終使空倉者受益。在這樣的局面下，我們還是堅(jiān)持對(duì)于企業(yè)進(jìn)行研究，大量的半年報(bào)正在出臺(tái)，面對(duì)羸弱的市場(chǎng)，我們相信價(jià)值投資本身與指數(shù)無關(guān)，確定企業(yè)的增長(zhǎng)性，確定估值即可以進(jìn)行投資。對(duì)于指數(shù)，我們堅(jiān)持目前的位置就是底部，這從前幾期的市場(chǎng)證券化率和估值狀況早已作出評(píng)估。

底部需要反復(fù)確認(rèn)，底部也是折磨人的，我們相信現(xiàn)在的指數(shù)看似風(fēng)險(xiǎn)很大，實(shí)則有驚無險(xiǎn)。耐心關(guān)注個(gè)股，逢低在別人恐慌時(shí)介入，相信價(jià)值投資，最終獲得收益將是水到渠成的事情。

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