五主線布局三網融合受益股 7概念股望再爆發(fā)(4)

2010年08月02日 20:59
來源：中國證券網

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誰是三網融合最大受益者

眾所周知，A股市場向來對事件驅動的熱情較高。而在臨近三網融合試點方案出臺的期間，有線運營類相關個股也紛紛迎“風”起舞；本周一歌華有線強勢漲停，并帶領其它三網融合概念股強勢上揚，便是對該試點方案即將出臺的提前反應。

三網融合所帶動的行業(yè)產業(yè)鏈發(fā)展，包括內容提供商、服務提供商、運營商以及光纖通訊設備制造商等。

三網融合后，數字電視網絡產業(yè)鏈上的有線網絡運營商將出現“內容+增值服務+寬帶+渠道”的融合趨勢，從節(jié)目內容渠道傳輸商發(fā)展成綜合信息服務商，這些公司將受益于試點選擇、管理層變革帶來的增值業(yè)務商業(yè)模式創(chuàng)新驅動等超預期事件，從而有望獲得超額收益。在中國寬帶用戶的ARPU值是中國有線用戶ARPU值8倍、且兩者業(yè)務種類存在同質化的背景下，多業(yè)務服務的綜合定價肯定會趨同，而這對已經具備傳輸能力的有線網絡的收入增長將帶來巨大的發(fā)展空間。不過，值得注意的是，有線網絡能否真正受益存在不確定性，主要取決于體制改革及網絡整合的推進速度。

同時，基于3G無限帶寬技術的IPTV產業(yè)鏈和移動互聯網產業(yè)鏈，在三網融合的背景下，將涌現出更多的新型無線增值業(yè)務，如手機支付、手機游戲、手機閱讀、手機漫畫、手機電視等業(yè)務，這些業(yè)務將逐步步入增長快車道，因而相關3G增長服務商有望獲得超常規(guī)發(fā)展。而廣電為融合寬帶數據業(yè)務改造網絡，以及電信提供IPTV對現有寬帶網絡升級改造，兩者都將帶來巨額資本支出，這將使得相關設備供應商直接受益。

不過，從三網融合推出的完整產業(yè)鏈來看，內容提供商將因受益更多的渠道受眾資源，有效提升自身的長期價值，成為整條產業(yè)鏈確定的最大受益者。在整條產業(yè)鏈中，內容產業(yè)本身是可以異質化服務的行業(yè)，長遠前景好于單純比拼速度或質量的數據接入和語音業(yè)務。在三網融合的整條產業(yè)鏈中，內容提供商們以前只是將版權出售給電視臺，三網融合后將增加互聯網、手機等更多的渠道和終端。而渠道的更加多元化，對內容產業(yè)而言，意味著更多的分發(fā)渠道，擁有更多的受眾資源，無論是以前是有線網的用戶，還是電信、互聯網的用戶，內容企業(yè)都可以有更多的機會與其接觸。

二級市場上，有線網絡運營商包括天威視訊、歌華有線、電廣傳媒、廣電網絡，其中2010-2012年能申請成為試點的廣電運營商受益最大，基于多方面的支持廣電可能會獲得超常規(guī)的發(fā)展，而中小網絡運營商將面臨被整合的命運。A股市場中的互聯網接入商為鵬博士；內容提供商為電廣傳媒、鑫新股份、中視傳媒、華誼兄弟、奧飛動漫；新業(yè)務提供商包括東方明珠；設備與系統(tǒng)提供商包括同洲電子。(中國證券報)