2010年08月07日 00:55
來(lái)源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 作者：萬(wàn)曉曉

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萬(wàn)曉曉

在交通銀行舉辦的“2010沃德財(cái)富博覽會(huì)”上，中金公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家哈繼銘指出，很多指標(biāo)都可以分析出中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將要放緩。他對(duì)滯后指標(biāo)和領(lǐng)先指標(biāo)加以分析，以此觀察未來(lái)的經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。

哈繼銘說(shuō)，滯后指標(biāo)增長(zhǎng)較快，領(lǐng)先指標(biāo)則預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)要下降，甚至通貨膨脹短期內(nèi)都要下降。

領(lǐng)先指標(biāo)預(yù)示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩

例如房?jī)r(jià)指標(biāo)，如果房?jī)r(jià)上漲速度超過(guò)老百姓收入增長(zhǎng)速度，是不健康的，因?yàn)樵絹?lái)越多的人會(huì)買(mǎi)不起房子。同樣，房?jī)r(jià)大幅下降，也是不健康的，因?yàn)闀?huì)傷害到經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，導(dǎo)致很多人不僅買(mǎi)不起房子，可能還找不到工作?！胺?jī)r(jià)上漲的幅度低于老百姓收入上漲，但不是大幅下跌，這是最正常、最健康的。”哈繼銘說(shuō)。

再看固定資產(chǎn)投資等領(lǐng)先指標(biāo)，無(wú)論是新開(kāi)工還是在建項(xiàng)目，都在下降。從完成額來(lái)看，固定資產(chǎn)的投資前5個(gè)月增長(zhǎng)25%，這是在PPI增長(zhǎng)7.1%的情況下實(shí)現(xiàn)的，如果扣掉物價(jià)因素，實(shí)際增長(zhǎng)20%不到。而固定資產(chǎn)的投資速度，去年接近40%，現(xiàn)在不到20%。

另外，房地產(chǎn)的交易面積，環(huán)比明顯下落，汽車(chē)的銷(xiāo)售，環(huán)比明顯回落。更為綜合的指標(biāo)是PMI，“無(wú)論是匯豐銀行還是我們中國(guó)自己貶值的PMI，都顯示最近這段時(shí)期的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)接下來(lái)勢(shì)頭明顯向下。”哈繼銘稱(chēng)。

通脹壓力不大

哈繼銘認(rèn)為，今年中國(guó)沒(méi)有太大的通貨膨脹壓力，到了下半年，尤其8、9月份，通貨膨脹會(huì)往下走。“翹尾因素是倒V形，兩頭低、中間高，因?yàn)槿ツ昴杲K基數(shù)很低。除了翹尾因素外，國(guó)際原材料進(jìn)口價(jià)格和農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是短期影響中國(guó)通脹最大的兩個(gè)因素。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格是從商務(wù)部和農(nóng)業(yè)部公布的數(shù)據(jù)來(lái)看，5月初之后，連續(xù)6個(gè)星期農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格下跌”

他指出，“由于中國(guó)進(jìn)出口總量占GDP的比例達(dá)70%-80%，進(jìn)出口比例越高，說(shuō)明對(duì)外貿(mào)易越來(lái)越頻繁，國(guó)際融入程度就很高，這個(gè)國(guó)家的價(jià)格水平變化很可能隨著國(guó)際大環(huán)境同步進(jìn)行”。與此同時(shí)，他認(rèn)為，歐洲很快會(huì)徘徊在通縮和零通脹的邊緣，美國(guó)4月份已出現(xiàn)通縮，CPI負(fù)增長(zhǎng)。

“通貨膨脹我覺(jué)得全年可以維持在3%?！惫^銘認(rèn)為，今年全年預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增速在9.5%左右。而人民幣升值有可能會(huì)有所推遲，預(yù)計(jì)在第三季度。升值如果推遲，全年加息可能性就會(huì)相當(dāng)小。

“我對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)比較樂(lè)觀?！惫^銘說(shuō)，基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目是未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)，而在制造業(yè)產(chǎn)能的投資控制得較好。

關(guān)于房?jī)r(jià)問(wèn)題，“中國(guó)非常特殊的現(xiàn)象是，年輕人買(mǎi)房往往是受到上一代人的‘財(cái)政補(bǔ)助’?！惫^銘說(shuō)，一對(duì)年輕夫婦，男女方家庭一起付首付，這樣就可以買(mǎi)得起了，但這種情況是不正常的現(xiàn)象。因?yàn)闆](méi)有一個(gè)國(guó)家需要耗費(fèi)三個(gè)家庭力量，來(lái)買(mǎi)一套房子。

“因此中國(guó)房子貴不貴？貴。會(huì)不會(huì)漲？會(huì)。隨著城鎮(zhèn)化的推進(jìn)、隨著企業(yè)向內(nèi)陸地區(qū)的轉(zhuǎn)移，會(huì)帶來(lái)內(nèi)陸地區(qū)房地產(chǎn)的發(fā)展時(shí)間?！惫^銘說(shuō)，我們算一筆很簡(jiǎn)單的賬，拿中國(guó)按揭貸款存量和GDP規(guī)模來(lái)比，中國(guó)按揭的存量占GDP的比重比美國(guó)、英國(guó)低多了，同時(shí)，比日本也低很多，因此按揭貸款未來(lái)還是有很大的空間的。

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