2010年08月20日 13:39
來源：理財(cái)一周報(bào)

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理財(cái)一周報(bào)/蔣穎博

在目前這個(gè)“狼多肉少”的高端理財(cái)市場(chǎng)上，一對(duì)多的出現(xiàn)一度被認(rèn)為會(huì)給陽光私募帶來最大壓力。一年過去了，一對(duì)多已經(jīng)滿歲，事實(shí)情況是如何的呢？

目前，一對(duì)多共有近180只產(chǎn)品，用了一年的時(shí)間，而陽光私募一共有624只產(chǎn)品，用了五年時(shí)間。從規(guī)模上看，陽光私募繼續(xù)保持高速發(fā)展，而一對(duì)多卻陷入了困局。

從業(yè)績(jī)上看，在民間已經(jīng)公布的58只一對(duì)多產(chǎn)品中，自成立以來獲得正收益的基金有28只，其中，前三甲分別是廣發(fā)主題01、海富通中信創(chuàng)新和富國安心回報(bào)，根據(jù)8月13日的最新凈值顯示，這三只產(chǎn)品自成立以來的收益率分別為24.6%、18.3%和14.8%。

而自2009年9月1日成立以來，一共有248只陽光私募產(chǎn)品成立，前三甲分別是彤源2號(hào)、澤熙瑞金1號(hào)和華寶1號(hào)，他們自成立以來的收益分別是41.2%，30.01%和22.44%。這與公募基金的一對(duì)多產(chǎn)品形成了鮮明的對(duì)比，收益冠軍的收益差距可以達(dá)到17%。

值得一提的是，從陽光私募的前十名來看，有7只產(chǎn)品成立于2010年3月之后，也就是說，在這半年不到的時(shí)間里，這些陽光私募已經(jīng)超越了一對(duì)多一年的收益。

“陽光私募的選時(shí)能力非常強(qiáng)，一旦確定做多趨勢(shì)，就敢于重倉出擊，而公募的一對(duì)多賬戶依然存有開放式基金的選股毛病，在漲勢(shì)時(shí)滿倉，在跌勢(shì)時(shí)殺跌?！币晃魂柟馑侥既耸客嘎?。

雖然在收益率上，一對(duì)多遜于陽光私募，但是在風(fēng)險(xiǎn)控制上，卻比陽光私募有著更出色的表現(xiàn)。在已公布的一對(duì)多產(chǎn)品中，最差一對(duì)多的虧損度為10.8%，大多數(shù)的虧損產(chǎn)品的凈值都保持在0.9元以上。

但陽光私募由于操作風(fēng)格激進(jìn)，出現(xiàn)虧損的產(chǎn)品也不少。筆者統(tǒng)計(jì)了自2009年9月成立以來的248只陽光私募產(chǎn)品，發(fā)現(xiàn)竟然有29只陽光私募虧損額度達(dá)到10%以上，更是有11只陽光私募產(chǎn)品虧損達(dá)20%以上。最差的一只陽光私募產(chǎn)品自2009年12月成立以來，八個(gè)月的時(shí)間虧損額高達(dá)26.61%。而上證指數(shù)的階段漲幅為0.16%。

從以上統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)看，跑不贏大盤很正常，但考慮到風(fēng)險(xiǎn)，陽光私募的風(fēng)險(xiǎn)比一對(duì)多產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)大。但是如果考慮到絕對(duì)收益，那一對(duì)多完敗陽光私募。陽光私募中的佼佼者將甩開一對(duì)多“幾條馬路”。

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