2010年09月03日 11:38
來源：理財一周報 作者：蔣穎博

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19家公司中期規(guī)模超越牛市，38家公司中期規(guī)模低于熊市

理財一周報 記者/倪鵬翔

2010年基金半年報披露結(jié)束，天相統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，全部基金本期利潤為負(fù)的4397.5億元，僅好于2008年上半年，為歷史第二大半年度虧損額。

華夏規(guī)模依然是老大

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2010年6月30日，益民、萬家、華夏、長城、天治、景順長城、浦銀安盛等10多家公司沒有發(fā)行新基金。其中，華夏基金因股權(quán)問題停發(fā)新基金最為業(yè)內(nèi)關(guān)注。

2010年的上半年沒有比誰長得快，比的只是誰瘦得慢。華夏基金的份額減少和凈值損失明顯低于業(yè)內(nèi)平均水平，市場占有率不降反升。Wind數(shù)據(jù)顯示，華夏基金總份額僅減少了1.85%，在整個基金行業(yè)60家公司中，排在約30名的位置。而中信證券的中報顯示，華夏基金上半年規(guī)模為2181億份，市場份額為10.30%，蟬聯(lián)市場第一位。

和資產(chǎn)管理規(guī)模位居前五位的基金公司相比，華夏基金雖然稍有劣勢，但也沒有明顯掉隊的跡象。其份額和凈值變化率均排在前五大公司中的第四位。在管理的資產(chǎn)凈值方面，華夏基金凈值減少18.55%，好于博時基金的-26.59%，遜于其他三家公司。

基金規(guī)模增長分岔路

作為和股市變化息息相關(guān)的行業(yè)，基金業(yè)如何擺脫對股市周期性變化的依賴獲得持續(xù)增長？基金公司如何才能抵御周期性波動，實現(xiàn)規(guī)模的可持續(xù)增長？

唯一的答案是持續(xù)的長期回報！這是記者從2007年以來基金公司規(guī)模變動規(guī)律中找到的結(jié)論。盡管經(jīng)歷熊市折磨，有19家公司憑借良好的回報實現(xiàn)了規(guī)模的可喜增長，今年中期規(guī)模已超越2007年基金業(yè)巔峰時的規(guī)模；與此相對應(yīng)的是，有38家公司今年中期的規(guī)模還沒能超過2008年的低谷！

19家公司中期規(guī)模超越牛市

2007年底基金業(yè)總規(guī)模3.27萬億份，今年中期僅有2.1萬億份，在行業(yè)嚴(yán)重縮水的大背景下，卻有9家基金公司逆水行舟，今年中期的規(guī)模超過了2007年底牛市之巔的規(guī)模。

在這19家創(chuàng)造奇跡的公司中，2007年底以來規(guī)模增長最多的是易方達基金，該公司今年中期規(guī)模達到1328.62億份，比2007年底的848.63億份增加了479.99億份，增長率達到56.56%。

增長幅度最大的是新華基金，該公司2007年底規(guī)模僅5.21億份，今年中期規(guī)模達到了76.24億份，兩年半時間增長了13.64倍。新華基金也是唯一一家自2007年以來保持規(guī)模持續(xù)增長的基金公司，2008年幾乎所有基金公司都由于系統(tǒng)風(fēng)險管理規(guī)模大幅縮水，新華基金卻仍然在當(dāng)年實現(xiàn)規(guī)模增長。

摩根士丹利華鑫基金是另一家規(guī)模增長神速的小公司，該公司今年中期規(guī)模達到82.02億份，比2007年底增加59.84億份，增長2.7倍。金鷹、信誠等2007年底規(guī)模不足百億份的小公司，均實現(xiàn)了規(guī)模的逆勢增長。

在大中型公司中，中銀基金今年中期的規(guī)模較2007年底增加了135.27億份，興業(yè)全球基金則增加了104.26億份，交銀施羅德增加了234.40億份。2008年才成立的農(nóng)銀匯理則實現(xiàn)了規(guī)模的連續(xù)增長。

除了少數(shù)依靠大股東強大的銷售扶持實現(xiàn)規(guī)模超常規(guī)增長的公司之外，大部分公司均是依靠自身的業(yè)績積累帶動了規(guī)模的持續(xù)增長。華商基金雖然2008年表現(xiàn)不佳，但2009年以來異軍突起，表現(xiàn)出色，在基金首發(fā)和持續(xù)營銷雙輪驅(qū)動下，公司規(guī)模迭創(chuàng)新高。新華基金、金鷹基金、摩根士丹利華鑫基金、信誠基金等小公司均在某一年業(yè)績格外突出，受到市場青睞。

興業(yè)全球基金、中銀基金等憑著優(yōu)異的長期業(yè)績穩(wěn)扎穩(wěn)打，成為持續(xù)增長的典范。交銀施羅德也是憑借2008年的極度抗跌而聲名鵲起，依靠大量新基金首發(fā)力保規(guī)模增長。

總之，無論是對小公司還是大中型公司來說，長期可持續(xù)的優(yōu)良業(yè)績才是保證管理規(guī)模增長的利器，加強投研體系和團隊建設(shè)，提高投研水平做好業(yè)績才能真正在激烈的市場競爭中勝出。

38家公司規(guī)模低于熊市

與9家公司規(guī)模逆勢超越牛市巔峰形成鮮明對照，有多達38家公司今年中期規(guī)模低于2008年的熊市水平。

在這38家公司中，今年中期規(guī)模比2008年底減少最多的是嘉實基金，該公司今年中期規(guī)模為1486.90億份，比2008年減少380億份，減少比例達到20.35%。貨幣基金規(guī)模大跌導(dǎo)致該公司規(guī)模大幅縮水，2008年底該公司貨幣基金規(guī)模達367.78億份，但到了今年中期，其貨幣基金規(guī)模僅有65.52億份。

相比2008年縮水比例最嚴(yán)重的是天治基金，該公司2008年底規(guī)模有109.92億份，到今年中期，只有67.98億份，縮水比例達到38.15%，業(yè)績長期不佳使該公司的規(guī)模不斷縮減。

在大型公司中，博時基金今年中期規(guī)模比2008年減少256.44億份，南方基金減少154.96億份，華安基金減少104.46億份，華寶興業(yè)基金減少177.83億份。中型公司中，招商基金、建信基金、海富通基金、景順長城基金、長信基金等今年中期的規(guī)模也均顯著低于2008年底。寶盈基金、金元比聯(lián)、浦銀安盛、申萬巴黎、泰信基金、銀河基金等小公司今年中期的規(guī)模也沒能超過2008年。

年底借貨幣基金沖規(guī)模，是部分大中型公司規(guī)模下降的原因。據(jù)權(quán)威人士透露，在今年1月初的幾個交易日，貨幣基金贖回就超過了一千億份。部分基金公司則由于業(yè)績長期表現(xiàn)不佳，遭遇了持續(xù)的凈贖回，一些大型公司由于業(yè)績長期不佳漸漸“沒落”

機構(gòu)“寵愛”中小基金公司

從單個基金公司的機構(gòu)持基比例可以發(fā)現(xiàn)，相比大型基金公司，一些中小基金公司反而更容易受到機構(gòu)的青睞。

天相投顧的數(shù)據(jù)顯示，在機構(gòu)持基比例最高的前五家基金公司中，除長盛基金總規(guī)模在402億份外，其余四家均在200億份(含)以下，分別為信誠基金、萬家基金、國聯(lián)安基金、摩根士丹利華鑫基金，機構(gòu)持基比例則分別為46.00%、35.03%、33.59%、33.34%，其中信誠基金位列機構(gòu)持基比例榜首。與此相反，規(guī)模在千億份以上的大型基金公司中，機構(gòu)持基比例則在10%到16%之間，大大低于前述中小基金公司。

不過，在中小基金公司中，機構(gòu)持基比例也出現(xiàn)較大分化。其中一些由于業(yè)績不佳、公司治理不完善等原因，機構(gòu)持基比例在納入統(tǒng)計的60家基金公司中墊底，最差者機構(gòu)持基比例甚至僅在1%左右。

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