2010年09月05日 23:50
來(lái)源：投資者報(bào) 作者：鄧妍

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親不親，一家人。

當(dāng)2010年基金半年報(bào)8月底全部披露完畢，《投資者報(bào)》將全樣本的海量信息匯總、研究后，感慨最深的，莫過(guò)于上面這句話。

我們分別對(duì)上半年基金公司與持有人、與銀行渠道、與券商股東之間的關(guān)系逐一拆解，答案給人的沖擊再清晰不過(guò)。

上半年，伴隨著股市下挫，基金持有人整體虧損(包括實(shí)際虧損與浮虧)近4400億元；而且，原本去年末基金行業(yè)還有可供分配利潤(rùn)1084億元(這是給持有人分紅的基石)，但到今年半年報(bào)時(shí)，可供分配利潤(rùn)卻為-1014億元，負(fù)值最大的公司包括中郵創(chuàng)業(yè)、嘉實(shí)等。

基金持有人的感傷可以想見(jiàn)。但與基金公司關(guān)系緊密的銀行渠道、券商股東的情緒也這樣嗎？

上半年在基金行業(yè)里最“悶聲發(fā)大財(cái)”的是銀行。它們從基金行業(yè)賺取的利潤(rùn)保守估計(jì)在200億元，超過(guò)60家基金公司合計(jì)管理費(fèi)收入149億元。

再看券商。由于不少券商是基金公司大股東，造成基金業(yè)一個(gè)普遍現(xiàn)象是，基金進(jìn)行交易時(shí)往往首選大股東席位，以幫助大股東“造成交易傭金，“肥水不流外人田”。17家大股東為券商的基金公司，都把最大比例的交易傭金“送”給了大股東，其中廣發(fā)基金貢獻(xiàn)最大，向廣發(fā)證券“制造”了高達(dá)2302萬(wàn)元的傭金收入。

另?yè)?jù)《投資者報(bào)》統(tǒng)計(jì)，東方基金半年之內(nèi)在其大股東東北證券席位上所支付的傭金，占該公司所有傭金的比例高達(dá)37%。如果該公司下半年不做任何調(diào)整，勢(shì)必越過(guò)證監(jiān)會(huì)規(guī)定的“一家基金公司通過(guò)一家券商買(mǎi)賣(mài)證券的年交易傭金，不得超過(guò)其當(dāng)年所有基金買(mǎi)賣(mài)證券交易傭金30%”的紅線。

除了上述信息，我們建議持有人關(guān)注基金半年報(bào)的機(jī)構(gòu)投資、換手率以及中小公司選股能力鵲起等情況。

中報(bào)顯示，除ETF外，上半年機(jī)構(gòu)持有度最高的股基是信誠(chéng)中小盤(pán)，增持最多的股基是建信核心精選；機(jī)構(gòu)持有比例最高的混基是國(guó)聯(lián)安安心成長(zhǎng)，增持最多的混基是銀華和諧主題。其中，除銀華為資產(chǎn)管理規(guī)模前10的公司外，其余都為中小型公司管理的基金。這種特點(diǎn)與上半年一些中小公司的策略、選股能力突出密不可分，而且，這一趨勢(shì)順延到了8月末。

據(jù)銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，截至8月底，標(biāo)準(zhǔn)股基今年以來(lái)單位凈值平均下跌5.71%，比前7個(gè)月的10.93%收窄5.22個(gè)百分點(diǎn)?；鸬拇筅A家仍是多數(shù)中小公司管理的基金，如小公司東吳基金旗下的東吳輪動(dòng)、東吳動(dòng)力、東吳進(jìn)取策略，全部進(jìn)入基金排行榜的前5名。

據(jù)東吳投資總監(jiān)王炯向《投資者報(bào)》透露，她們今年以來(lái)一直在重點(diǎn)關(guān)注三條投資主線，醫(yī)藥、白酒、食品飲料等是其中一條；此外，還關(guān)注新能源、新技術(shù)及應(yīng)用等新興產(chǎn)業(yè)，以及關(guān)注具有估值優(yōu)勢(shì)的周期性行業(yè)、與房地產(chǎn)相關(guān)行業(yè)的階段性投資機(jī)會(huì)。王炯預(yù)計(jì)政府下半年會(huì)出臺(tái)新刺激政策，未來(lái)財(cái)政刺激領(lǐng)域會(huì)是興奮點(diǎn)。

佐證王炯的這個(gè)投資熱點(diǎn)的信息點(diǎn)是，從基金公司半年報(bào)中不難發(fā)現(xiàn)，醫(yī)療、消費(fèi)板塊是業(yè)績(jī)突出的一些基金公司的重點(diǎn)配置板塊。如國(guó)泰、嘉實(shí)等大公司也都在上半年長(zhǎng)期、大力配置消費(fèi)、醫(yī)療等板塊股票，獲得了不錯(cuò)收益。

基金公司半年的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，對(duì)醫(yī)藥股最為偏愛(ài)的是封基通乾，其配置中高達(dá)42.91%的持倉(cāng)是醫(yī)藥股。今年以來(lái)該基金取得正收益，在同類26只封基中居榜首；同樣在最近1年的開(kāi)放式股基排名中，亦是被偏好醫(yī)藥股的基金所占據(jù)。

根據(jù)《投資者報(bào)》分析，在上半年市場(chǎng)中投資業(yè)績(jī)突出的基金公司，其業(yè)績(jī)的取得還與低換手息息相關(guān)。天相統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年基金經(jīng)理投資換手率為0.91倍，較往年有所下降，如2009年上半年達(dá)到1.35倍。但多數(shù)基金經(jīng)理仍然偏好頻繁交易，低換手率的基金公司主要以光大保德信、國(guó)泰為代表。

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