2010年09月06日 07:18
來源：理財(cái)周報(bào)

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壹橋苗業(yè)為什么像發(fā)了飆似的瘋牛，游資豪賭還沒影的“三年后”

理財(cái)周報(bào)記者 張偉湘 實(shí)習(xí)記者 何京聞/文

8月31日，大連水產(chǎn)商壹橋苗業(yè)(002447.SZ)公告，將使用不超過5500萬元的超募資金獲得2萬畝的海域使用權(quán)。之后，壹橋苗業(yè)繼續(xù)上漲，不僅創(chuàng)下125.82元的上市新高，還刷新了今年新股的連續(xù)上漲記錄。

廣發(fā)證券資料顯示，自7月13日掛牌起，壹橋苗業(yè)已連續(xù)上漲了37天，最大振幅為231%，而累計(jì)漲幅高達(dá)195%。其間，深交所為此曾發(fā)布了12次交易公開信息。

不少券商認(rèn)為，壹橋苗業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模有利于公司未來幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，并提升公司目前的行業(yè)地位，因?yàn)樵谖磥頂?shù)年內(nèi)，壹橋苗業(yè)的主要產(chǎn)品海參苗、扇貝苗、鮑魚苗等苗種存在不同程度的缺口。

也有分析師認(rèn)為，壹橋苗業(yè)未來一段時(shí)間內(nèi)可能面臨資金缺口，且目前投建的產(chǎn)能收獲期大約在2至3年之后，當(dāng)前的高溢價(jià)有可能已顯現(xiàn)了3年后的預(yù)期。

不過，據(jù)理財(cái)周報(bào)觀察，在壹橋苗業(yè)的連續(xù)上漲中，幾乎每個(gè)交易日都有大量資金進(jìn)入，9月1日的數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)天龍虎榜的前五位就買入約5000萬元。

投產(chǎn)后有望進(jìn)入業(yè)內(nèi)三甲

資料顯示，壹橋苗業(yè)上市前，在國(guó)內(nèi)的8家同類上市公司中，不論是主營(yíng)收入還是凈利潤(rùn)，幾乎都是排在最后一位。上述兩個(gè)數(shù)據(jù)優(yōu)于壹橋苗業(yè)的依次是獐子島(002069.SZ)、好當(dāng)家(600467.SH)、中魯B(200992.SZ)、中水漁業(yè)(000798.SZ)、大湖股份(600257.SH)、開創(chuàng)國(guó)際(600097.SH)和國(guó)聯(lián)水產(chǎn)(300094.SZ)、

不過，在壹橋苗業(yè)取得瓦房店市謝屯鎮(zhèn)預(yù)計(jì)約2萬畝海域使用權(quán)并投產(chǎn)后，差距預(yù)計(jì)將迅速縮小。齊魯證券水產(chǎn)行業(yè)分析師孫國(guó)東算了一筆賬，目前，獐子島的清潔水域儲(chǔ)備最豐富。資料顯示，去年獐子島的確權(quán)海域約156萬畝，今年的確權(quán)海域有望達(dá)到243萬畝。而壹橋苗業(yè)的確權(quán)海域面積最小。

但是，如果以底播海參面積計(jì)算，壹橋苗業(yè)則可以超過獐子島。目前，東方海洋(002086.SZ)的海參養(yǎng)殖面積為4.11萬畝，好當(dāng)家為3.5萬畝，獐子島為1.2萬畝，壹橋苗業(yè)為3萬畝。

看好壹橋苗業(yè)的投資者主要是認(rèn)為由于目前海珍品市場(chǎng)需求持續(xù)旺盛，其苗種行業(yè)將受到下游的帶動(dòng)。據(jù)大連市海洋漁業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)資料顯示，目前我國(guó)海參苗、扇貝苗、鮑魚苗和牡蠣等苗種的市場(chǎng)缺口分別為60%、39%、50%和60%。而壹橋苗業(yè)目前較大的產(chǎn)能恰恰集中在海參種苗上。

同時(shí)，壹橋苗業(yè)還有一個(gè)優(yōu)勢(shì)，公司的最大客戶正是獐子島，獐子島的2009年報(bào)披露，去年公司的海參捕撈量約510噸，同比減少50噸左右，但是由于下半年受寒潮影響，海參的價(jià)格不僅沒有下跌，還暴漲，海參的銷售收入達(dá)到1.72億元，同比增長(zhǎng)約59%。

隨著獐子島今年產(chǎn)能的擴(kuò)張，對(duì)種苗的需求也將擴(kuò)大，某種程度上對(duì)壹橋苗業(yè)的業(yè)績(jī)有所幫助。

新投放產(chǎn)能3年后可兌現(xiàn)

壹橋苗業(yè)在產(chǎn)能擴(kuò)張中還有一定風(fēng)險(xiǎn)。一個(gè)月前，大連石油泄漏就給公司股價(jià)帶來一定打擊。但是，一接近公司高層的人士透露，水體污染的風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于壹橋苗業(yè)而言，可以忽略不計(jì)，因?yàn)槠溆休^完善的監(jiān)控措施。

他提醒，壹橋苗業(yè)目前的高溢價(jià)有可能難以持續(xù)，因?yàn)榘凑账c公司高層交流的消息，壹橋苗業(yè)新開發(fā)的產(chǎn)能要過2至3年才有收成?！霸龊?013年前后的業(yè)績(jī)應(yīng)該是沒有問題的，但是如果想在今年或明年就有所體現(xiàn)，估計(jì)不可能?！边@位人士稱，“新投放的海參也不是一下子就可以長(zhǎng)成的。

更重要的是，按照孫國(guó)東的判斷，此次壹橋苗業(yè)新獲得的2萬畝水域的直接開發(fā)成本中，海底投礁改造需要耗資4億元，同時(shí)需要1億元左右的海參投苗，累計(jì)直接開發(fā)成本就接近5億元。

“考慮到壹橋苗業(yè)IPO凈募資4.62億元，其中可使用不超過5500萬元來進(jìn)行2萬畝海域的取得和開發(fā)，簡(jiǎn)單測(cè)算下來的資金缺口約4.5億元?！币虼?，“壹橋苗業(yè)對(duì)這2萬畝海域的開發(fā)進(jìn)程不會(huì)特別快，至少從資金需求角度和養(yǎng)殖回報(bào)來說，采取循序漸進(jìn)式的開發(fā)方案將有利于壹橋苗業(yè)度過前期的資金緊張期。

不過，也有券商分析師認(rèn)為，對(duì)于不足的資金缺口，壹橋苗業(yè)可用自有資金投入，或是通過銷售利潤(rùn)逐漸支出?！叭绻?萬畝海域全部開發(fā)，大約可獲海參2000多噸。如果海參價(jià)格穩(wěn)定的話，屆時(shí)實(shí)現(xiàn)的銷售額應(yīng)該在6億元以上。

壹橋苗業(yè)沖高回落

9月3日收市后，深交所再次發(fā)布交易公開信息，指壹橋苗業(yè)日價(jià)格振幅達(dá)19.81%，而日換手率高達(dá)51.96%，這已是自9月1日后該股第二次被深交所披露。

這次龍虎榜的前5大買家共買入4260萬元，據(jù)披露，國(guó)信深圳泰然九路這一“敢死隊(duì)”密集的營(yíng)業(yè)部又成為壹橋苗業(yè)最大的玩家，其后是招商證券北京建國(guó)路營(yíng)業(yè)部，這也是這家營(yíng)業(yè)部一個(gè)月后第二次出現(xiàn)在龍虎榜上。廣州某券商營(yíng)業(yè)部副總經(jīng)理對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說，從盤面上看，該股大戶出貨的跡象比較明顯。也許要輪到已上漲了37天的壹橋苗業(yè)歇歇了。

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