2010年09月06日 13:54
來源：當(dāng)代經(jīng)理人 作者：拾禾

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IPO是有條件的，山西證券“硬傷”累累，證監(jiān)會真的“監(jiān)管”了嗎？

文/拾禾

山西證券，一個原本在7月30日就要上會IPO的名不見經(jīng)傳的小券商，突然在7月28日深夜異常蹊蹺的被證監(jiān)會一紙公告緊急叫停。

其上市“擱淺”的原因眾說紛紜，不過原本幾乎不為世人所知山西證券所暴露出的種種問題卻無一遺漏的曝光于聚光燈之下。

眾所周知，要想登陸我國A股市場，要經(jīng)過各級監(jiān)管部門的層層審核，就算各項指標(biāo)均過關(guān)，也要等到二級市場運行到一個合理的區(qū)間才能發(fā)行新股。山西證券既然準(zhǔn)備在7月30日上會，那么它的各項指標(biāo)按道理說應(yīng)該是經(jīng)過嚴(yán)格把關(guān)的，可事實是怎樣的呢？

證監(jiān)會對證券公司IPO規(guī)定：公司上一年度經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)、承銷與保薦業(yè)務(wù)、資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)等主要業(yè)務(wù)中，應(yīng)當(dāng)至少有兩項業(yè)務(wù)水平位于行業(yè)中等水平以上或者至少有一項業(yè)務(wù)收入位于行業(yè)前十。而山西證券2009年度凈資本17.44億元，排在第59位；全年總營業(yè)收入為13.69億元，排在第44位；其中，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)凈收入為11.71億元，排在第40位；投行保薦業(yè)務(wù)凈收入為1.22億元，排在第28位；全年的凈利潤6.13億元，排在第42位；根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2009年度山西證券的代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入為11.7億元，位列第40位。在券商營業(yè)部平均代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入的榜單上，山西證券也是位于中位線以下。

業(yè)績是上市公司的根本，連業(yè)績這個最基本的指標(biāo)都不合格，談何上市？

再來看看其他的問題。

今年7月券商評級結(jié)果顯示，山西證券的券商分類評級從去年的BBB連降兩級成為B級。目前，山西證券有38家營業(yè)部、15家服務(wù)部，而被證監(jiān)會點名不合格的服務(wù)部就有5家，占比三成，而且其中相當(dāng)一部分營業(yè)部連最起碼的交易系統(tǒng)升級都沒有完成，怎么上市??？

值得注意的是，山西證券此次IPO的聯(lián)席主承銷商共有兩家，分別為中信證券和中德證券，而中德證券正是山西證券的控股子公司，山西證券持股比例為66.7%。像這種由“兒子保薦老子”上市的情況，在以前還從沒出現(xiàn)過，也算開了中國證券市場的先河。

最令人可笑的是，山西證券招股說明書“目錄”一欄標(biāo)注的頁碼中，僅到第8頁為止，除了前面第1、6頁以及第一個8頁標(biāo)注準(zhǔn)確外，后續(xù)目錄欄中的頁碼標(biāo)注全部錯誤。就連普通大學(xué)本科生畢業(yè)論文也很難出現(xiàn)的錯誤，竟然出現(xiàn)在招股說明書里，令人貽笑大方。

問題多多，但是人家竟然都準(zhǔn)備7月30日上會了，證監(jiān)會和各級監(jiān)管層難道不害羞嗎？

作為企業(yè)來說，IPO可以募集到企業(yè)發(fā)展所需要的資金，也可以在市場和消費者中間樹立名聲，業(yè)績出色的企業(yè)還可以回報投資人。但是企業(yè)一旦IPO，就會暴露在公眾監(jiān)管之下，企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人也很難對公司進行完全把控，如果公司業(yè)績虧損更是“退市沒商量”

這里要說的是，IPO是有條件的，在法治社會下更是如此。山西證券“硬傷”累累，證監(jiān)會真的“監(jiān)管”了嗎？！當(dāng)年太平洋證券連最基本的上會程序都沒走，僅憑一紙公文就可以上市交易，證監(jiān)會的這種“把柄”還要讓別人拿到多少才算夠？

很多企業(yè)也跟山西證券一樣，把頭撞破了也要擠上市這條獨木橋。上市會增加企業(yè)流動資金和社會名聲，但是像安利這種大企業(yè)至今也沒有上市，人家不也一樣賺的盆滿缽滿嗎？投資者看重的是企業(yè)盈利的商業(yè)模式和所處行業(yè)的發(fā)展前景，沒有這些，一切免談。

別老想著上市圈點錢就完了，上市公司同樣肩負著沉重的社會責(zé)任。出現(xiàn)的問題“跑得了和尚跑不了廟”，不要存在任何僥幸心理，前車之鑒不勝枚舉。

同時告誡企業(yè)和證監(jiān)會：不是誰都可以IPO的！

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