2010年09月14日 15:33
來源：新聞晚報(bào) 作者：楚怡俊

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新聞晚報(bào) 作者：楚怡俊

晚報(bào)訊 基金參與股指期貨仍未破題，但是可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的 “一對(duì)多”卻已悄然來到。繼易方達(dá)上周宣布成立一只包含對(duì)沖機(jī)制的 “一對(duì)一”專戶之后，又有基金公司在緊鑼密鼓與渠道商談，準(zhǔn)備推出可對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的“一對(duì)多”卻業(yè)內(nèi)人士表示，與公募基金相比，專戶理財(cái)在設(shè)計(jì)之初，契約中已經(jīng)帶有允許投資股指期貨的條款，加上相對(duì)寬松的政策環(huán)境，其率先一步幾乎成了必然。

目前基金參與期指仍然存在一些基礎(chǔ)性的問題，包括開戶如何解決第三方存管問題，再如參與股指期貨，如何計(jì)算凈值的問題，目前也沒有相關(guān)的配套規(guī)定出臺(tái)。這些問題的存在，讓公募基金近期不可能參與期指。

相對(duì)而言，專戶理財(cái)參與期指相對(duì)容易得多。事實(shí)上，去年9月份開放的“一對(duì)多”專戶大多已經(jīng)預(yù)留了參與股指期貨的條款。目前參與期指，只需要與客戶協(xié)商好，基金公司、客戶和托管行完成了三方會(huì)簽并向證監(jiān)會(huì)報(bào)備。根據(jù)證監(jiān)會(huì)的規(guī)定，在投資目的、投資比例上對(duì)基金專戶理財(cái)不做規(guī)定。不過這一批首次嘗試股指期貨的公司，還需要時(shí)間走程序。

對(duì)于一些業(yè)績(jī)不佳的“一對(duì)多”來說，引入對(duì)沖機(jī)制，或許將是扭轉(zhuǎn)局面的有力工具?！霸谌狈?duì)沖工具的情況下，像股票型的‘一對(duì)多’專戶產(chǎn)品，想取得絕對(duì)回報(bào)的難度較高。”國投瑞銀公司專戶投資部總監(jiān)劉新勇稱，“未來我們就可以利用這樣一個(gè)新工具，控制風(fēng)險(xiǎn)就不需要光靠倉位控制來做了，我們可以更積極的管理風(fēng)險(xiǎn)，可以把股票倉位放大，通過一定賣空股指期貨的對(duì)沖措施來達(dá)到絕對(duì)收益，做 ‘一對(duì)多’專戶的優(yōu)勢(shì)就更大了。”他透露，在產(chǎn)品策略上，計(jì)劃先在專戶產(chǎn)品中引入無風(fēng)險(xiǎn)和低風(fēng)險(xiǎn)套利方案，再基于期指的“套?！惫δ埽_發(fā)風(fēng)險(xiǎn)收益特征不同的“絕對(duì)回報(bào)的系列專戶產(chǎn)品。

盡管監(jiān)管部門不再對(duì)專戶參與股指期貨的投資目的及投資比例做具體規(guī)定，但基金公司首次參與股指期貨還是首先考慮利用期指進(jìn)行套利而非投機(jī)，主要考慮還是風(fēng)險(xiǎn)較小，而從股指期貨開放的幾個(gè)月時(shí)間來看，盤中套利的空間并不小。目前一些準(zhǔn)備專戶參與股指期貨的基金公司已經(jīng)向交易所提交了交易編碼申請(qǐng)，但最快也要9月底才能從中金所取得資格。

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