2010年09月15日 07:06
來源：東方早報 作者：早報記者 忻尚倫

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面對興業(yè)證券承銷商的報價，機構普遍認為價格偏高。 CFP 圖

由董事長蘭榮帶隊，興業(yè)證券股份有限公司(興業(yè)證券，上海證券交易所代碼：601377)的首次公開發(fā)行(IPO)昨日在上海和深圳兩地同時路演，但其設在上海金茂大廈的路演現(xiàn)場并沒有吸引太多的機構投資者。

知情人士告訴早報記者,興業(yè)證券的保薦人及主承銷商——瑞銀證券昨天給出的價格建議區(qū)間在10.6-13.8元/股，現(xiàn)場幾家基金公司的代表多數(shù)覺得價格“有點高”

動態(tài)PE高達40倍

從興業(yè)銀行的一個營業(yè)部發(fā)展到目前一家中等規(guī)模的全國性綜合類券商，興業(yè)證券的發(fā)展速度不算慢，但這家福建籍券商昨日的公開路演卻顯得有些冷清。

根據(jù)其主承銷商瑞銀證券現(xiàn)場發(fā)布的研究報告，給予興業(yè)證券的合理價值為232億元,對應發(fā)行后股本2.63億股，每股的合理價格為10.6元/股。瑞銀證券給出的估值上限則為13.8元/股，對應2009年的攤薄市盈率是26倍。

如果以興業(yè)證券今年上半年每股收益0.17元計算，13.8元/股對應的動態(tài)市盈率高達40倍。

統(tǒng)計顯示，目前已上市券商中，中信證券的動態(tài)市盈率為12.66倍，東北證券、海通證券、光大證券均在20倍以下；而與興業(yè)證券規(guī)模有可比性的宏源證券和長江證券，目前的動態(tài)市盈率分別為22.23倍和17.75倍。在已上市的13家券商中，僅有太平洋證券的動態(tài)市盈率高過40倍。

高價IPO券商股悉數(shù)破發(fā)

昨天參與路演的機構投資者會后向早報記者表示：“有點貴。

一券商自營部投資經(jīng)理這樣表述，“如果以13.8元/股發(fā)行的話，那么就比招商證券和華泰證券還要貴。而從盈利能力看，興業(yè)和他們兩家還是有相當距離的。

一基金公司研究發(fā)展部人士則表達了對整個行業(yè)的“不看好”，“今年以來我們就沒配置過券商股，目前對該行業(yè)的投資觀點還是維持原貌。

但其中也有一家保險公司資管人士稱：“現(xiàn)在是行業(yè)的低谷期，我們會進行配置。

分析人士稱，招商證券以56.26倍的高倍市盈率發(fā)行，光大證券的發(fā)行市盈率更是高達58.56倍，兩家券商發(fā)行后股價一路下跌直至破發(fā)，迄今為止，依然在深度破發(fā)地帶徘徊。華泰證券雖然之后僅以29.41倍市盈率發(fā)行，但還是沒能避免破發(fā)的噩運。

此輪新股發(fā)行重啟以來，以IPO形式上市的券商目前悉數(shù)破發(fā)。

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