2010年10月08日 03:17
來源：證券日報(bào)

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人民幣不能急乎乎升值

□赤擇遠(yuǎn)

人民幣不能急乎乎地過快升值！

為何這么說？筆者認(rèn)為，原因有二。

其一，人民幣過快升值，將對中國的出口帶來不利，恐將挫傷貿(mào)易復(fù)蘇。

溫家寶總理6日在布魯塞爾出席第六屆中歐工商峰會(huì)時(shí)表示，中國許多出口企業(yè)利潤率只有2%-3%，最高也只有5%。如果按一些人的要求，人民幣匯率升值20%-40%，中國出口企業(yè)將大量倒閉，工人將失業(yè)，農(nóng)民工將返鄉(xiāng)，社會(huì)很難穩(wěn)定。中國經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)危機(jī)對世界絕不是好事。

而如果升值幅度不是太大，由于我國在勞動(dòng)力成本方面所具有的競爭力，出口的商品在價(jià)格上的競爭優(yōu)勢不會(huì)有太大的沖擊。而升值速度過快，這方面的優(yōu)勢就蕩然無存，所帶來的沖擊自然也就大了。

同時(shí)，我們也應(yīng)該看到，出口這駕馬車是當(dāng)前拉動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)的重要力量。如果人民幣升值過快，使出口萎縮，出口企業(yè)紛紛倒閉，這駕馬車立馬減速，那么，我國經(jīng)濟(jì)無疑會(huì)出現(xiàn)重大問題。

長此以往，就會(huì)出現(xiàn)溫總理所說的“中國出口企業(yè)將大量倒閉，工人將失業(yè)，農(nóng)民工將返鄉(xiāng)，社會(huì)很難穩(wěn)定”的情況發(fā)生。

其二，人民幣過快升值，將會(huì)導(dǎo)致國際熱錢的回流。

人民幣升值與“熱錢”流入就如雙胞胎，總是形影相隨。而今年，“熱錢”的概念比以往更多的被提及。不可否認(rèn)，“熱錢”的流入表明國際投資者看好中國的經(jīng)濟(jì)走勢，但是我們也應(yīng)該看到，“熱錢”的流入同樣暗藏著諸多風(fēng)險(xiǎn)，對當(dāng)前我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和金融領(lǐng)域的安全也不免會(huì)產(chǎn)生一定的負(fù)面影響。

熱錢的流入，將導(dǎo)致我國貨幣當(dāng)局被迫擴(kuò)大貨幣投放規(guī)模，進(jìn)一步加劇我國國內(nèi)市場的流動(dòng)性過剩，成為導(dǎo)致通脹上升的原因之一。同時(shí)，有可能助推資產(chǎn)市場價(jià)格的飆升，并將可能帶動(dòng)新一輪能源等大宗資源類商品價(jià)格的上漲，衍生新的資產(chǎn)價(jià)格泡沫，加劇股市和房市的動(dòng)蕩。

熱錢的危害，有前車之鑒。

上世紀(jì)80年代的日本，曾因日元升值引發(fā)了強(qiáng)烈的單邊預(yù)期，導(dǎo)致大量“熱錢”紛紛涌入，推動(dòng)房價(jià)、股價(jià)快速上漲，而當(dāng)“熱錢”撤出時(shí)，房價(jià)、股價(jià)就像過山車一樣迅即跌入低谷，令日本經(jīng)濟(jì)陷入嚴(yán)重的危機(jī)之中。

1997年爆發(fā)的東南亞金融危機(jī)，熱錢同樣是始作俑者，并首先發(fā)難于泰國。在熱錢的沖擊下，泰國56家銀行倒閉、泰銖貶值60%、股市縮水70%，使泰國經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，也使東南亞諸國以及東亞各國身陷不同程度的金融危機(jī)當(dāng)中。

“熱錢”的流入會(huì)對我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展造成一定影響，但是，以我國整體經(jīng)濟(jì)實(shí)力來衡量，熱錢的流入與流出，導(dǎo)致類似東南亞金融危機(jī)的情形發(fā)生的可能性并不大，但是，我們依然不能因此而掉以輕心。

鑒于此，筆者認(rèn)為，人民幣不能急乎乎地過快升值。而對于人民幣匯率機(jī)制的改革，如溫總理所言“是要形成以市場供求為基礎(chǔ)，參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度，逐步增強(qiáng)人民幣匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定?！?

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