2010年10月26日 23:50
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟報道

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即將于10月29日登陸香港主板的友邦保險(AIA)，除了集資總額高達(dá)1383億港元，創(chuàng)下歷來香港市場IPO最高紀(jì)錄外，股份的供不應(yīng)求也導(dǎo)致其股價在上市前的暗盤交易中節(jié)節(jié)攀升。美國的量化寬松貨幣政策和相對便宜的估值水平造就了AIA的空前好市況，也造就了AIG的完美變現(xiàn)。

暗盤高升

據(jù)市場消息透露，友邦保險IPO公開發(fā)售部分一手(200股)的中簽率為60%，認(rèn)購兩手方可穩(wěn)得一手，而國際配售部分在增發(fā)20%后仍錄得5倍超額認(rèn)購。更有消息指出，友邦保險暗盤交易價最高已升到每股21.9港元，比發(fā)行定價每股19.68港元高出11.3%。有港媒報道指，大部分買盤由不多于三只外資基金接手。

港股史上最大IPO仍能獲得如此熱烈的市場反應(yīng)，“最重要原因還是市場資金非常充裕”，光大控股(香港)市場策略部主管唐焱向本報記者表示。他認(rèn)為，這很大程度上要“歸功”于美國繼續(xù)推行量化寬松貨幣政策，導(dǎo)致的資金來香港市場尋找投資機會。

友邦保險控股母公司AIG原計劃發(fā)行58.57億股舊股，每股發(fā)行價介于18.38-19.68港元之間，并且附有增發(fā)20%的發(fā)行調(diào)整權(quán)和在增發(fā)20%基礎(chǔ)上再增發(fā)15%的超額配售權(quán)。

10月22日，友邦保險落實發(fā)行價為定價區(qū)間的上限即每股19.68港元，承銷商亦行使發(fā)行調(diào)整權(quán)，將發(fā)售股數(shù)增加20%至70.3億股，使總集資額達(dá)到1383億港元(約178億美元)。并且，如果進(jìn)一步行使在70.3億股基礎(chǔ)上增發(fā)15%的超額配售權(quán)，友邦保險此次IPO總發(fā)行股數(shù)將達(dá)80.8億股，集資總額將達(dá)205億美元。

AIG出售的股份數(shù)也由原來的58.4%提高至67.1%，據(jù)此友邦保險在未行使15%超額配售權(quán)的情況下，AIG仍持有其32.9%股份， 仍為單一最大股東。并且AIG承諾在友邦保險上市一年內(nèi)，持股量不會低于30%，不會改變其控股股東的身份。

按每股19.68億港元的發(fā)行價計算，友邦保險的總市值已達(dá)到305億美元，相當(dāng)于半年前英國保誠集團(tuán)欲收購友邦保險100%股權(quán)時的出價304億美元，不同的是，IPO令A(yù)IG既實現(xiàn)了變賣資產(chǎn)還債的目的，又保住了對友邦保險的控制權(quán)，雖前后經(jīng)歷幾次失敗的出售計劃，仍可謂完美收局。

屢創(chuàng)新紀(jì)錄

據(jù)金融數(shù)據(jù)提供商Dealogic的數(shù)據(jù)，178億美元的集資額使友邦保險一舉超越2006年工行上市時于香港市場集資161億美元的紀(jì)錄，榮登港股集資王；如果超額配售權(quán)得以行使，友邦保險205億美元的集資額更將成為繼農(nóng)行和工行之后的全球第三大IPO。

7月份農(nóng)行上市分別從香港市場和A股市場集資120億美元和110億美元，而工行2006年10月上市分別從香港市場和A股市場集資160億美元和57億美元；兩者的總集資額分別為221.17億美元和219.29億美元。

此外，友邦保險此次IPO的承銷商數(shù)量之最也創(chuàng)下了新股發(fā)行史上的新記錄。共有包括巴克萊資本、摩根大通、馬來西亞金融服務(wù)公司CIMB Group、花旗集團(tuán)、高盛集團(tuán)、摩根士丹利、德意志銀行、美銀美林、瑞士信貸集團(tuán)、瑞士銀行和中國工商銀行旗下的投資銀行工銀國際在內(nèi)的11家賬簿管理人。

此次友邦保險共有7家基石投資者斥資19億美元入股，其中包括馬來西亞富豪郭令燦掌控的國浩集團(tuán)和豐隆集團(tuán)認(rèn)購4.2億美元，馬來西亞國有退休基金認(rèn)購2億美元，香港富豪鄭裕彤掌控的周大福和新世界發(fā)展共同認(rèn)購1億美元，吳光正旗下的九龍倉集團(tuán)認(rèn)購2億美元，以及早前斥資19億美元認(rèn)購農(nóng)行H股的科威特投資局也出資10億美元參與認(rèn)購。

另外，友邦掛牌當(dāng)天，將有10只窩輪(權(quán)證)與其同時掛牌，其中包括9只認(rèn)購證和1只認(rèn)沽證。而由于友邦的空前市值，其上市后亦將即時被納入多個國際指數(shù)，其中已經(jīng)確認(rèn)的有富時(FTSE)旗下三個指數(shù)，預(yù)計摩根士丹利資本國際(MSCI)旗下多項指數(shù)稍后亦會將友邦納入。“這將導(dǎo)致更多的指數(shù)基金必須買入友邦股份配貨?！碧旗捅硎?。

估值相對便宜

AIG這起幾經(jīng)周折的變賣身家最終得以IPO形式完成，除了受美國的量化寬松政策給友邦保險營造的資金充裕的大環(huán)境外，也有友邦保險的內(nèi)在因素——友邦保險作為除中國內(nèi)地外亞太區(qū)最大的保險集團(tuán)，在亞太區(qū)13個國家或地區(qū)已經(jīng)深耕多年，擁有深厚的基礎(chǔ)。

美銀美林最近發(fā)布的一份研究報告預(yù)計，友邦保險2011年的內(nèi)涵價值將達(dá)到258億美元，每股19.68港元的定價相當(dāng)于其2011年內(nèi)涵價值的1.18倍。而報告還指出，中國人壽現(xiàn)在的交易價格相當(dāng)于其明年預(yù)計內(nèi)涵價值的2.1倍。而歐洲保險公司的估值則一般為0.8倍內(nèi)涵價值。如此看來，友邦保險的估值比較接近發(fā)達(dá)市場的估值水平。

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