2010年11月01日 01:41
來源：第一財經(jīng)日報 作者：王艷偉

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王艷偉

在近期公募基金業(yè)績?nèi)骈_花的同時，一些基金公司在參與股指期貨的專戶業(yè)務(wù)上也開始發(fā)力。據(jù)悉，大成基金旗下一只一對一專戶產(chǎn)品已于上周獲得股指期貨交易編碼，并將于近期擇機入市。而在更早之前，國投瑞銀的一只一對多專戶產(chǎn)品則早已在期貨市場上小試牛刀，做了幾筆套利交易。

首批小試牛刀

今年9月中旬，國投瑞銀基金一對多專戶成為業(yè)內(nèi)首只獲得中金所期指交易編碼的專戶產(chǎn)品，據(jù)了解，這只產(chǎn)品托管在交通銀行。國投瑞銀基金專戶投資部投資經(jīng)理蘇煒煊對《第一財經(jīng)日報》記者表示，在獲得交易編碼后，該專戶產(chǎn)品就已經(jīng)入市參與，做了幾筆套利交易?！爸饕亲銎诂F(xiàn)套利，當時套利機會不太多，但幾筆套利交易都是賺錢的。進入10月以來，套利機會就比較多了。

不過，這只專戶是混合偏債型產(chǎn)品，并非以股指期貨為主要投資對象，蘇煒煊稱，股指期貨在其中只是起策略保本的作用。

國投瑞銀基金產(chǎn)品與業(yè)務(wù)拓展部副總監(jiān)何湘表示，雖然公司對股指期貨產(chǎn)品和策略方面的研究很早就在進行，但一直等到今年相關(guān)規(guī)章制度出來之后，才把研究成熟的策略正式植入到產(chǎn)品。

“初期從策略保本入手，主要是從穩(wěn)妥角度考慮，先把研究比較成熟、操作比較擅長的策略轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品?！焙蜗姹硎?。

與國投瑞銀不同，大成基金首只將股指期貨納入投資范圍的專戶是一對一產(chǎn)品。大成基金委托投資部執(zhí)行總監(jiān)劉虹表示，上述專戶客戶是公司的老客戶。由于客戶風(fēng)險承受能力較強，于是在重新簽的合同里面加入了股指期貨條款。

大成基金已經(jīng)嚴格制定參與股指期貨的策略，包括止損止盈點、投資比例、風(fēng)控等，并提交投決會批復(fù)。“證監(jiān)會對這些內(nèi)容并沒有限制，由公司自己制定，我們希望能夠盡可能完善，穩(wěn)步推進?！眲⒑绶Q，在風(fēng)控制度建設(shè)上，公司有專人建模做量化風(fēng)控。另外，作為第一道防線，期貨公司也會對股指期貨市場進行實時監(jiān)控，及時提醒。

“我們應(yīng)該很快就會正式參與，但要看市場機會，不貿(mào)然入市。市場空間很大，但時間也足夠，要把基礎(chǔ)打好。”劉虹表示。

早起的鳥兒有蟲吃

對于早已被競爭激烈的公募市場搞得疲憊不堪的基金公司，股指期貨無疑是一片藍海。早起的鳥兒有蟲吃，對這塊業(yè)務(wù)的備戰(zhàn)工作，基金公司一直在暗中較勁。

早在股指期貨推出前，多家基金公司就已著手準備股指期貨業(yè)務(wù)，從人員、系統(tǒng)、產(chǎn)品、策略等各方面都在積極研討。在證監(jiān)會先后允許基金公司的公募業(yè)務(wù)和專戶業(yè)務(wù)可將股指期貨納入投資范圍后，基金公司的比拼更趨白熱化。今年8月初，易方達和國投瑞銀就先后對外透露，已經(jīng)上報了股指期貨相關(guān)產(chǎn)品，并已向期貨交易所遞交了交易編碼的申請。

劉虹在接受專訪時透露，公司對股指期貨相關(guān)業(yè)務(wù)非常重視，傾斜了很多資源?！霸缭诮衲?月份，我們就組建了一個股指期貨小組，各個部門的人員都有，涉及到股指期貨相關(guān)業(yè)務(wù)的各個環(huán)節(jié)，包括銷售、產(chǎn)品設(shè)計、投資、交易、風(fēng)控、清算等方面。在這大半年時間里，這個小組一直在安排相關(guān)的流程和制度，花費了很大力氣。

基金公司之所以如此積極，主要是看中了股指期貨業(yè)務(wù)的發(fā)展前景。

“中國資本市場走了二十年，從市場參與者來看已經(jīng)發(fā)展得相當成熟，各種層級的投資者都能在這個市場上找到位置，但在金融工具方面卻創(chuàng)新很少，股指期貨是一個新面孔、新工具，對于整個資本市場的發(fā)展，甚至對現(xiàn)有投資者的投資方式，都會產(chǎn)生深遠影響，這個趨勢是擋不住的。所以任何理智和有遠見的投資者，都應(yīng)該早點參與，在這個市場中找到自己的位置。”劉虹表示。

“摸著石頭過河”

在上述專戶產(chǎn)品首批嘗鮮股指期貨后，后續(xù)其他產(chǎn)品的開發(fā)和推出將順理成章，相關(guān)業(yè)務(wù)能否加速成為各方關(guān)注的焦點問題。

何湘認為，首只產(chǎn)品從策略保本入手，未來隨著公司對這項工具的熟悉，以及股指期貨市場的發(fā)展和成熟，基金公司可以引入的策略也會越來越多，產(chǎn)品線也會越來越豐富，投資人的選擇空間也會更大。

劉虹則表示，在后續(xù)產(chǎn)品方面，股指期貨仍將主要作為投資工具之一，以套保、套利或投機的方式來減少波動或是提高收益，公司短期內(nèi)不會推出只投資股指期貨的產(chǎn)品，這樣會限制投資方式，因為在期指缺乏機會的時候也不能放棄其他市場的機會。“我相信將來股指期貨會成為慣常的投資工具，大家了解以后就會消除風(fēng)險方面的疑慮。

而對于一對多專戶，劉虹稱，可能明年才會考慮發(fā)這類產(chǎn)品?！敖衲昴甑浊暗漠a(chǎn)品發(fā)售計劃都已經(jīng)排滿了，而且市場也需要預(yù)熱。

不過，托管行在結(jié)算方面的系統(tǒng)投入可能尚需時間。劉虹表示，銀行的作用主要是托管資金和風(fēng)險控制，在估值方面可能會有一些難題，這需要中金所、銀行的期貨公司、保證金監(jiān)控中心幾大方面聯(lián)合起來解決。

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