工信部表態(tài)轉(zhuǎn)型純電動車 9只股面臨重大機遇(3)

2010年11月04日 10:22
來源：中國證券網(wǎng)

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中通客車(000957)：新能源客車訂單超預期買入

我們對公司的總體判斷：中通為大中型客車二線企業(yè)，在傳統(tǒng)客車領域的競爭力并不十分突出，但公司在新能源客車領域卻具有較為顯著的領先優(yōu)勢，公司的出口業(yè)務發(fā)展也是可圈可點。根據(jù)我們了解的情況，我們預計公司今年新能源客車銷量有望達800輛以上，出口銷量則可能達1000輛以上，這將遠遠超出市場普遍預期，同時也將明顯增厚公司業(yè)績，這將是公司未來的最大亮點。

新能源客車具有領先優(yōu)勢，斬獲大批量訂單。新能源客車研發(fā)并非想象中那么簡單，公司早在2004年就開始了相關研發(fā)，且是行業(yè)內(nèi)唯一承擔了3項“863”計劃有關節(jié)能與新能源客車專題攻關的企業(yè)，較早進入以及“863”項目確立了公司在新能源客車領域的領先優(yōu)勢。公司是山東省政府重點扶持的新能源客車骨干企業(yè)，今年4月已簽訂了350臺新能源客車訂單，加上山東省內(nèi)其他城市以及省外可能獲得的訂單，預計公司今年新能源客車訂單量有望達800臺以上。

海外市場需求強勁復蘇，公司今年出口可能超1000輛。我國客車具有很強的國際競爭力，隨著全球經(jīng)濟回暖，海外市場需求正強勁復蘇。中通是客車行業(yè)出口占比較大的公司，出口比例曾位居行業(yè)第一。公司今年已簽訂了出口非洲客戶的350臺訂單，且仍有其它大訂單正積極洽談之中，預計公司今年出口量將達1000輛以上。

首次給予“買入”評級?？紤]出口復蘇以及國內(nèi)節(jié)能與新能源汽車示范推廣的規(guī)模擴大，我們預測公司2010-2012年EPS分別為0.28、0146、0172元。參考新能源汽車類其它公司的估值情況，我們認為公司可按2010年40倍PE估值，合理價格為11.2元。首次給予其“買入”評級。(東海證券吳文釗)

萬向錢潮(000559)：進軍新能源看好集團資產(chǎn)整合預期

受益汽車行業(yè)景氣，公司汽車零配件業(yè)務實現(xiàn)高增長。上半年全國汽車銷量為901.61萬輛，同比增長47.67%。受益汽車行業(yè)銷量增長，公司上半年上半年汽車零部件業(yè)務實現(xiàn)收入31.86 億元，同比增長55.14%。

受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模上升，公司汽車零配件毛利率上半年提升3.97個。上半年公司汽車配件業(yè)務毛利率為21.2%，同比增長3.97 個百分點。下半年我們預計國內(nèi)汽車銷量雖然同比增速由于基數(shù)原因會出現(xiàn)大幅下滑，但是規(guī)模會保持在較高水平。再加上鋼材價格近期已經(jīng)出現(xiàn)下降，以及等速傳動軸等毛利率較高產(chǎn)品產(chǎn)能規(guī)模將進一步擴大，因此公司汽車零配年業(yè)務毛利率會保持在較高水平。

公司最大看點還是新能源汽車業(yè)務以及集團相關資產(chǎn)整合進程。集團是目前國內(nèi)擁有電池、電機、電控較為完整的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的供應商之一，集團資產(chǎn)注入只是時間問題，值得關注。

盈利預測和估值我們預計公司2010-11年歸屬母公司所有者凈利潤分別為4.98億元、6.01億元，全面攤薄后EPS分別為0.37元和0.45元。以8月12日收盤價計算，PE2010-11年分別為35倍和29倍，處于汽車零配件較高端。但考慮到公司新能源汽車的發(fā)展前景以及集團資產(chǎn)整合預期，我們給予“增持”評級。(萬聯(lián)證券陳召洪)